一、涉及公司 - 北大方正[1] 二、核心观点与论据 （一）经营数据 1. **营收与利润** - 公司实现营业收入43.58亿元，较上年同比增长9.5%。营业利润13.73亿元，较上年增长4.7%，归属上市公司股东的净利润为13.47亿元[1]。 2. **利润增长低于营收增长的原因** - 国家或黑龙江省对社保费基数进行调整，公司有两万五千多员工，社保缴费基数从原来的五万多（如五万二或五万四）增长到八万二，缴费比例从9%降到42%，仅社保费增长方面，去年是1.8亿，今年加上农业养老保险两千万，保险支出增长了两亿，分解到前三季度是1.5亿，在克服这1.5亿增支因素的情况下实现利润增长4%多[2][3]。 3. **营收来源** - **土地承包费**：一到三季度为27.97亿，同比增长2.28亿，增长8.9%，是最大的收入来源，在四十多亿营收中占比较大[6]。 - **农业服务品及农业社会和服务贷款**：收入大概13.3亿元[6]。 - **粮食销售**：一到三季度收入1.2亿元[7]。 - **工商业服务**：下属新亚公司处理一批船货，收入4200万，利润接近1900万，其他工商业服务企业收入几千万，总体在营收中占比相对小[7]。 4. **利润来源** - 90%的利润来自土地承包费，理财收入1.37 - 1.38亿，占10%多，农场经营利润一到三季度为800万左右，未来农场经营可能有突破[8][9]。 （二）资产相关 1. **资产减值** - 目前没有资产减值计划，减值依据是根据评估机构、律师等综合给出公司资产的市场公允价值，由他们的专业判断决定。公司前几年对资产积极投入，一些传统企业在逐步清理，但目前公司经济资产70亿，货币40亿，各分公司有固定资产，正常情况下减值可能性小。公司在国外持有的房地产多在三四四五线城市，如呼伦贝尔等地，目前已减值50%，未来是否进一步减值要看未来几个月房地产行情和中介机构意见[11][12][13]。 2. **并购与资产注入** - 公司一直在努力并购或注入资产，聘请了国内头部中介和券商做市场调研，在合规方面也有进展。公司经营策略上，对并购或注入的资产要求资金状况优，要有良好现金流、利润，未来发展符合公司战略，产业可持续健康，目前理财回报率在13%左右，对投资项目比较谨慎[13][14]。 （三）其他业务情况 1. **石墨资产开发** - 与五矿合作的石墨矿项目正在有序推进，框架协议已签完，正在进行探矿权向采矿权的转化，从国家资源部取得采矿证相关手续，后续将根据对公司和股东利益最大化的原则选择是出售、合作还是自主开发，倾向于与有实力、技术、渠道、信誉保证的大型企业合作[17]。 2. **资产转让情况** - 之前有600多套房子的资产转让，是通过手段将子公司欠公司的钱以房子形式收进来，准备公开市场交易拍卖，如果拍不出去会考虑其他方式，之前恒大也曾找过合作但未成功，公司一直在努力兼顾自身利益最大化[19]。 3. **法院执行情况** - 公司被哈尔滨中协人民法院恢复执行1.27亿，是因为多年前公司与别人共同投资设立的子公司在经营时向柯文江财政区底下企业借款1.27亿，子公司在转让过程中修改了营业者和注册资本金，导致公司被判定承担部分责任，但公司认为最多应承担400万差额且已报案，对判决不服[20][21][22]。 4. **地租设定** - 公司土地承包费主要面向员工及家属，土地为国有土地，与农村土地属性不同，农村土地有补贴且不能收取土地承包费，公司土地分三类田，价格有差异，目前公司土地承包费价格相比农村转包土地有一定优势，从历史数据看，公司土地承包费从未下降，未来下降可能性较小，但上升可能面临一定压力[23][24][25][26][27][28]。 5. **农产品贸易** - 公司农产品贸易规模逐年提高，但目前没有利用期货或衍生品进行套期保值操作，目前主要做国内头部的有机产品，大宗产品毛利率低，采取了如供应商固定、信誉良好、价格锁定、艺术款保隐等风险防控措施[29][30]。 三、其他重要内容 - 公司即将发布公告，公司的换届工作已完成，董事长兼总经理人选确定，除个别补充外，大部分高管团队稳定，公司的分红比例可能会根据国家和相关部委以及监管局的情况有所调整，公司近几关稳比率在70%以上，金融大概在0.4 - 0.5区间[15]。 - 电话会议设有投资者问答环节，参会者可通过按话机信号键再按数字1（电话端）或在直播间互动区域提问或点击举手按钮申请语音提问（网络端）[10]。

二产投资和三产投资下滑 - 二产投资增速从一季度开始放缓，广东全省增速下降6.9个百分点[20] - 三产投资在二季度出现全面下滑，广州、珠海等城市降幅较大[20] - 房地产投资下滑是三产投资不景气的主要原因之一[23] - 基建投资增长乏力也拖累了三产投资[23,25] 外贸出口保持韧性 - 广东外贸出口增速持续高于全国平均水平[49,50,51,52] - 深圳作为广东外贸主要贡献力量，出口增速超过20%[55,56] - 广州、佛山等传统优势产业出口下滑，需要加快产业升级[60] - 发挥大湾区区位优势建设国际中转贸易集拼港群[101] 消费市场整体低迷 - 社消增速持续回落，广深增速均不超过2%[42,43,44] - 居民收入增长乏力是消费疲软的主要原因[43,44] - 港澳旅游业复苏仍任重道远，内地旅客占比超过一半[66,67,98] - 促消费需要保障就业稳定居民收入预期[98] 外商投资和民间投资大幅下滑 - 民间投资信心不足，多数城市增速进入负增长[29,30] - 外商直接投资同样持续下滑，广州、深圳等主要城市降幅较大[31] - 但肇庆外商投资逆势增长，展现出独特优势[32] - 建议加大对民企和外商投资的支持力度[95]