金融机构 汽车金融公司 惠誉博华 2025 年信用展望：汽车金融公司 2023 年末全国 25 家汽车金融公司资产规模达到 9,468.2 亿元， 是继 2022 年首次出现负增长后降幅进一步走扩。一方面由于多 数汽车金融公司主机厂商业务结构以传统能源汽车为主，传统 能源乘用车零售销量下滑致使业务需求趋弱。另一方面，居民 风险偏好下降以及来自商业银行的同业竞争冲击，亦使汽车金 融公司渗透率不断下降。惠誉博华认为，传统能源汽车销量的 持续疲弱将对汽车金融公司资产规模增长形成掣肘，与此同 时，2024 年以来新能源汽车市场蓬勃发展，新能源乘用车零售 渗透率连续多月突破 50%，带动内资厂商汽车金融公司市场份 额持续提升，是汽车金融公司行业规模趋稳的核心动能。 2023 年汽车金融公司不良贷款率小幅改善，零售资产风险不断 释放下关注类比例及核销率抬升，预计短期资产质量仍将承 压，但考虑到整体拨备水平充足以及保持低位的不良率绝对水 平，展望未来行业资产质量仍将在金融机构中保持优良水平。 行业融资成本下行呵护高息差优势，助力汽车金融公司 2023 年 营收增速回正，营业费率及信用成本抬升冲击利润留存，净利 润增速延续下 ...

金融机构 商业银行 盈利承压延续，资产质量稳健 商业银行 2023 年及 2024 年一季度业绩点评 经济增速换挡下货币总量增速放缓，信贷结 2023 年信贷需求偏弱环境下商业银行信贷增速放缓，信贷结 构延续“对公强、零售弱”趋势，政策驱动下信贷结构从传统 构呈现政策驱动特征 行业加速转向新兴及重点扶持领域。银行之间资产投放分化仍 将延续，国债扩容下呈现“大行放贷，小行买债”分化趋势。 在着力扩大内需、提振信心的一系列宏观经济政策支持下，2023 年中国经济复苏势头良好，按不变价格计算，全年 GDP 同比增长 在降息、房贷利率下调、出险房企纾困、城投化债展期降息等 5.2%。2024 年一季度，得益于稳增长政策显效、外需回暖，中国 多重因素影响下，2023 年商业银行息差持续收窄至 1.7%， 经济复苏提速，出口成为 GDP 增速超预期的主要贡献因素。与此 2024 年一季度进一步降至 1.5%，压降存款成本仍是缓解息差 同时，名义GDP同比增速依旧明显低于实际 GDP增速，反映内需 压力的核心路径；2023 年商业银行加大核销力度，整体资产 不足问题仍然突出，宏观数据和微观感受之间温差显著。当前经 质量维持 ...