CPI相关 - 2024年10月CPI同比增长0.3%较9月下降0.1个百分点环比增长-0.3%较8月下降0.3个百分点[3] - 翘尾影响约为-0.4个百分点新涨价影响约为0.7个百分点[3] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比增长0.2%较前月上涨0.1个百分点[3] PPI相关 - 2024年10月PPI同比下跌2.9%降幅较9月扩大0.1个百分点环比下跌0.1%降幅较9月收窄0.5个百分点[3] - 翘尾影响为-0.5个百分点新涨价影响约为-2.4个百分点[3] - 稳增长效应释放PPI增速已呈现触底信号[3] 价格影响因素 - 食品供给增加能源价格下行影响CPI增速[3] - 高基数效应叠加耐用消费品价格下行扩大PPI降幅[3] 展望 - 预计2024年CPI同比增速较上年有所提升约为0.4%[27] - 预计2024年PPI同比增速较上年有所提升约为-1.9%[28]

出口情况 - 2024年10月出口总额3090.6亿美元同比增长12.7%较前月上涨10.3个百分点[2] - 全球经济上行外部需求增加高技术产业出口增速上涨推动出口额增速显著上涨[2] - 中国对美国欧盟日本东盟俄罗斯出口当月同比增速均显著上涨[7] - 机电产品出口占出口总额60.8%出口额为1844.17亿美元同比增长13.7%[7] 进口情况 - 2024年10月进口总额2133.4亿美元同比增长-2.3%较前期下降2.6个百分点[8] - 高基数效应是拉低本月进口额增速的主要因素[8] - 中国从欧盟东盟进口额增速下降受高基数效应影响[8] 未来展望 - 2024年出口增速或企稳外需扩张政策利好低基数效应等因素支撑[10] - 2024年进口增速或延续复苏态势国内政策拉动内需但也存在利空因素[11]

经济运行总体平稳 - 2024年前三季度GDP同比增长4.8%，较2023年下降0.4个百分点[1] - 工业生产保持平稳增长，9月规模以上工业增加值同比增长5.4%[10,11] - 消费增速有所回升，9月社会消费品零售总额同比增长3.2%[15] - 房地产投资增速止跌反弹，1-9月同比下降10.1%[17,18] 外部环境不确定性加剧 - 全球经济下行压力加大，美欧相继对华加征关税[25] - 出口增速全面回调，9月出口同比增长2.4%[22,24] - 进口增速小幅回落，9月进口同比增长0.3%[23,27,28] 通胀压力有所缓解 - CPI同比增长0.4%，较上月下降0.2个百分点[30,32] - PPI同比下降2.8%，降幅较上月扩大1.0个百分点[30,48,49] 信贷需求偏弱 - 9月新增社会融资规模同比少增3692亿元[55,56,58] - 新增人民币贷款同比少增7200亿元[61,62] - M2同比增速维持企稳态势，但M1同比增速连续6个月负增[63]

出口分析 - 全球经济下行压力加大，外部环境不确定性进一步加剧，外需不稳，出口额增速全面回调[2] - 对美国、欧盟、日本等主要经济体出口同比增速下降明显[6] - 机电产品、集成电路、高新技术产品等主要出口商品增速均有所下降[6] 进口分析 - 国内经济运行平稳，但制造业PMI依然位于荣枯线以下，内需有待进一步释放[7] - 房地产市场仍在探底阶段，抑制了钢铁、煤炭等大宗商品的进口[7] - 从美国、日本的进口额增速下降幅度较大，从欧盟的进口额增速有小幅上涨[7] 未来展望 - 主要经济体经济有望逐步恢复，外需有望企稳回升，有利于出口增速筑底回升[9] - 国内稳经济政策将持续发力，有助于拉动内需恢复，进口增速有望逐步改善[9,10] - 但全球贸易壁垒高筑,可能影响原有的国际贸易往来,对进口形成一定抑制[10]

居民消费价格分析 - CPI同比增长0.4%，较上月下降0.2个百分点[3] - 食品价格同比增长3.3%，较上月上涨0.5个百分点[6][7] - 非食品价格同比下降0.2%，较上月下降0.4个百分点[12] 工业品价格分析 - PPI同比下跌2.8%，降幅较上月扩大1.0个百分点[18][21] - 生产资料价格同比下降3.3%，降幅较上月扩大1.3个百分点[21][22] - 生活资料价格同比下跌1.3%，跌幅较上月扩大0.2个百分点[21][22] 未来趋势展望 - 2024年CPI同比增速预计为0.5%，较2023年有所提升[28] - 2024年PPI同比增速预计为-2.1%，较2023年有所提升[29]

报告概要 - 2024年9月人民币汇率在7.1236至7.0202区间内双向波动[2][3] - 美联储9月超预期降息50个基点推动人民币汇率进一步上涨675个基点[3] - 中美利差倒挂对人民币形成压力，但近期美欧降息及国内刺激政策利多人民币[5] - 预计2024年10月人民币汇率将在6.80～7.22区间双向波动[5] 市场回顾 - 2024年9月人民币汇率呈震荡上升态势，在岸汇率上涨663个基点，中间价上涨922个基点，离岸汇率上涨574个基点[2] - 美联储降息预期及超预期降息事件是影响9月人民币汇率的主要因素[3] 人民币汇率展望 - 近期美欧开启降息潮利多人民币[5] - 国内出台刺激政策提振实体经济利多人民币[5] - 中美利差倒挂及美联储降息力度不及预期利空人民币[5]

经济增长预测 - 预计2024年第三季度GDP同比增长5.2%[3] - 工业增加值同比增长4.3%[4] - 社会消费品零售总额同比增长2.4%[13] - 固定资产投资同比增长3.5%[16] 外贸情况 - 出口金额同比增长8.4%[18] - 进口金额同比增长1.1%[18] 价格走势 - CPI同比增长0.6%[19] - PPI同比下跌2.2%[20] 货币金融 - 新增人民币贷款15000亿元[21] - M2同比增长6.4%[24] - 人民币汇率将在7.0~6.8区间双向波动[26]

食品价格分析 - 受强降雨影响，果蔬等食品供给相对收缩，部分食品价格较去年同期明显上涨[5][6][7] - 食品价格同比增长2.8%，较前月上涨2.8个百分点[5][6][7] - 鲜菜价格同比上涨21.8%，较上月同比变动上涨18.5%[6][7] - 食品价格环比增长3.4%，较前月上涨2.2个百分点[11] - 鲜菜价格环比上涨18.1%，水果价格环比上涨3.8%[11] 非食品价格分析 - 极端天气叠加高基数效应，文旅出行相对减少，相关价格增速有所回调[12][13] - 非食品价格同比增长0.2%，较上月下降0.5个百分点[13] - 交通工具用燃料价格同比下降2.7%，较前月下降7.8个百分点[13] - 非食品价格环比下降0.3%，较前月下降0.7个百分点[15][16] - 交通通信环比下降1.1%，较上月环比变动下降2.0%[17] 工业品价格分析 - 国际大宗商品价格下行叠加高基数效应，PPI降幅再度扩大[19][20][21] - PPI同比下跌1.8%，较前月下降1.0个百分点[21] - 生产资料价格同比下降2.0%，降幅较前月扩张1.3个百分点[21] - 生活资料价格同比下跌1.1%，跌幅较前月扩大0.1个百分点[21] - PPI环比下降0.7%，降幅较前月扩张0.5个百分点[26] 未来展望 - 随着稳增长、促消费政策落地,预计2024年CPI同比增速中枢较2023年将有所上升[28] - 随着欧美发达经济体逐步退出加息,预计2024年PPI同比增速中枢较2023年也将有所上升[29]

E A L T H 主办单位：北京大学国民经济研究中心 2024 年第 8 期总第 112 期 发刊日期：2024 年 8 月 6 日 主编：苏剑 CALISES OF WEALTH 特别推荐： 2024 年 7 月中国宏观经济数据预测 刘伟：新质生产力的理论创新与实践要求析 黄茹娟：专访北大经济学者：牵好经济体制改革的"牛鼻子"· 2024 年 7 月汇率报告 扫二维码或发邮件订阅 gmjjyj@pku.edu.cn 图片源于网络 北京大学国民经济研究中心及其宏观研究团队简介 北京大学国民经济研究中心成立于 2004 年，主管单位为北京大学经济学院，原名为"北 京大学中国国民经济核算与经济增长研究中心"， 2017 年 12 月改为现名。该中心现任主任 为北京大学经济学院苏剑教授。该中心依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经 济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿 课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。 从 2004 年到目前为止，中心已连续出版《中国经济增长报告》15 期（每年一期），对 中国经济增长长期持续的研究使得该报告产生了越来越大的社会影响，其中 ...

工业经济运行 - 稳增长政策持续发力，工业经济平稳运行[9] - 制造业景气水平回落，内需依旧不足[9] - 外部环境不稳定，工业企业效益恢复趋势有待进一步观察[9] 消费需求 - 政策推动，居民消费潜力有待进一步释放[11] - 经济下行压力依然存在，居民收入增速相对不高[11] 投资情况 - 《大规模设备更新和消费品以旧换新》政策利好投资[13] - 外部环境趋紧，需求依然承压[13] 进出口表现 - 低基数效应推动出口增速上涨[15] - 主要经济体经济下行和出口管制限制出口增长[15] - 低基数效应和国内经济复苏带动进口增速转正[16] - 房地产去产能和贸易壁垒抑制进口增长[16] 价格走势 - 极端天气影响推动CPI小幅上涨[18,19] - 国际油价波动和工业品价格低位震荡上行带动PPI下降趋缓[20,21] 金融信贷 - 财政和货币政策协同发力支撑信贷需求[23] - 楼市政策松绑和低基数效应带动信贷增速上升[23] - 国内需求不振和居民预期不稳制约信贷扩张[23] 货币供给 - 财政政策发力、基数下降和货币政策支持推动M2增速回升[24,25] - 存款搬家和内需不足抑制M2增速[24] 汇率走势 - 外贸表现良好和日本加息利多亚洲货币支撑人民币[27] - 美元指数高位震荡和中美利差倒挂施加人民币贬值压力[27]