农场资产管理 - 公司于2024年9月30日拥有总计约18.25万英亩的农场[153] - 公司于2024年10月出售了46个农场共41,554英亩的农地,获得2.89亿美元现金[150] - 公司将利用出售农地所得偿还部分债务,并用于向股东进行特别分红、偿还更多债务和/或回购公司股票[150] - 公司通过FPI贷款计划向第三方农场主提供贷款,用于农场收购、营运资金、农业基础设施等[151] - 公司的农场租赁组合在全国范围内广泛多样化[166] - 农场地产收购主要由现有农场主和经营者主导，机构投资者仅占很小比例[166] - 农场地产价值通常非常稳定，即使在商品价格疲软的年份也会显示适度增长[167] - 2021年、2022年和2023年期间，由于商品价格和农场主盈利能力强劲，农场地产价值出现加速增长[167] - 公司的租赁合同大多为1-3年期限，到期后通常会给予现有租户续租机会[170] - 公司的租金收入主要来自向农场经营者出租农场土地[170] - 公司承担农场土地的主要维修费用和税费,而租户负责运营费用和小修[173] - 在2024年9月30日之后,公司完成了两笔交易下的52处农场处置,总对价约为3.08亿美元,其中1.894亿美元用于偿还加权平均利率为5.77%的债务,预计将节省约1090万美元的年利息费用[219] 财务表现 - 公司的主要收入来源是来自农场承租人的租金,其中既有固定租金也有基于收入的可变租金[155] - 公司净收入在2024年9月30日结束的三个月内下降57.4%[189] - 2024年9月30日结束的三个月内作物销售增加221.4%[190] - 2024年9月30日结束的三个月内其他收入增加42.3%[191] - 2024年9月30日结束的三个月内折旧、耗竭和摊销费用下降25.7%[191] - 2024年9月30日结束的三个月内物业运营费用下降6.8%[192] - 2024年9月30日结束的三个月内商品销售成本增加124.3%[193] - 2024年9月30日结束的三个月内资产减值下降3840万美元[194] - 2024年9月30日结束的三个月内处置资产收益下降80.8%[196] - 2024年9月30日结束的三个月内利息费用下降11.8%[197] - 2024年9月30日结束的九个月内净收入下降91.4%[199] 非GAAP指标调整 - 公司调整AFFO时剔除了房地产相关收购和尽职调查成本，认为这些成本与公司持续经营业绩无关[1] - 公司调整AFFO时剔除了股票激励费用，认为这是非现金费用，不反映公司持续经营业绩[1] - 公司调整AFFO时剔除了利率掉期终止的递延影响，认为这样可以更好地反映公司实际支付的固定利率成本[1] - 公司调整AFFO时剔除了优先股分红，认为这对公司现金流有固定和确定的影响[1] - 公司在计算AFFO时使用了充分摊薄的普通股股数，包括普通股、普通单位和限制性股票[1] - 公司在2024年前三季度计提了约140万美元的一次性离职补偿费用，公司认为剔除这一费用可以提高AFFO的可比性[1] - 公司计算EBITDAre时剔除了处置资产收益或损失、资产减值等项目,认为这些项目不能反映公司的经营业绩[3,4] - 公司进一步调整EBITDAre,剔除了股票激励费用、收购相关审计费用等项目,认为这些项目有助于更好地理解公司的经营业绩[4] - 公司在2024年前三季度获得了约120万美元的因终止回购协议而获得的收益[2] 风险管理 - 乌克兰战争导致全球农产品供应受到影响,但公司的美国农场承租人主要从美国和加拿大采购肥料,受影响较小[157,158] - 高通胀和利率上升导致公司部分浮动利率债务成本上升,但公司已偿还大部分浮动利率债务[159] - 公司预计未来利率变化将影响自身和租户的借贷成本[183] - 公司面临的主要市场风险为利率风险,采用固定利率融资和利率掉期等方式管理[246,247,248] - 2024年9月30日,公司5.7%的债务为浮动利率,已全部通过利率掉期转为固定利率[247,248] 未来展望 - 公司预计未来全球对食品的需求将持续增长,带动农地价值长期上涨[160,162,163,164] - 公司正在密切关注租户的财务健康状况和流动性,因为当前面临着较低的粮价和较高的利率环境[169] - 公司的EBITDAre和Adjusted EBITDAre指标存在局限性,不应单独考虑或作为GAAP报告分析的替代[241] - EBITDAre和Adjusted EBITDAre不反映公司的资本支出、工资资本需求和债务利息支付等现金需求[241] - 公司主要依赖GAAP业绩,仅将EBITDAre和Adjusted EBITDAre作为补充性指标[242] - 公司的业务存在一定季节性,财务表现应从年度角度评估[245]