业绩总结 - 第三季度净亏损为8700万美元，每股收益为负2.47美元，其中包括2600万美元的重组及其他费用[3] - 第三季度全球净销售额为8.68亿美元，同比下降1%[7] - 2023年全年净销售额为3675百万美元，较2022年的4966百万美元下降26%[32] - 2023年第一季度净收入为-48.9百万美元，第二季度为-349.0百万美元，第三季度为-38.4百万美元，第四季度为-265.0百万美元[34] - 2023年全年调整后EBITDA为154百万美元，较2022年的312百万美元下降50.7%[32] 现金流与流动性 - 第三季度运营现金流为900万美元，自由现金流为负300万美元，贸易营运资本减少1600万美元[3] - 第三季度结束时现金为1.67亿美元，其中200万美元为受限现金，另外有1.77亿美元的可用流动性[3] - 预计2024年自由现金流约为负8000万美元，第四季度自由现金流预计为约6000万美元[30] 未来展望 - 第四季度预计净亏损在8100万至7100万美元之间，调整后EBITDA在4000万至5000万美元之间[3] - 预计2025年重组措施将节省2500万美元，到2026年底实现3000万美元的全额节省[3] - 2024年第一季度调整后EBITDA预期为40-50百万美元，全年预期为218-228百万美元[35] - 2024年调整后净收入（损失）预期为-81至-71百万美元，全年预期为-259至-249百万美元[36] 部门销售表现 - 2023年第一季度工程材料部门的销售额为46百万美元，较2022年第四季度的41百万美元增长12.2%[32] - 2023年第二季度乳胶粘合剂部门的销售额为117百万美元，较2022年第四季度的117百万美元持平[32] - 2023年第三季度塑料解决方案部门的销售额为100百万美元，较2022年第四季度的102百万美元下降1.9%[32] - 2023年第四季度聚苯乙烯部门的销售额为107百万美元，较2022年第四季度的134百万美元下降20.1%[32] 费用与支出 - 2023年总资产减值费用为2.7百万美元，2022年为6.3百万美元[34] - 2024年第一季度利息支出预期为68百万美元，全年预期为268百万美元[35] - 2024年第一季度资本支出预期为23百万美元，全年预期为65百万美元[35]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后的EBITDA为6600万美元，较上年增加2500万美元且与第二季度相近[20] - 第三季度运营提供的现金为900万美元，自由现金流为 - 300万美元，其中贸易营运资金减少1400万美元[21] - 预计第四季度自由现金流将转正且显著高于第三季度[21] - 第三季度末公司拥有1.65亿美元现金和3.42亿美元总流动性[22] - 2024年预计花费4500万美元用于重组，2025年预计该数字与2024年相似，2026年将大幅下降[36][37] - 2024年现金流出为3.4亿美元，2025年若达到现金流收支平衡需要3.4亿美元的EBITDA，由于利率下降预计2025年现金利息低于2024年的2亿美元[37][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲苯乙烯业务因两个工厂意外停产，第三季度调整后的EBITDA受1000万美元负面影响[20] - 第三季度整体业务量同比下降8%，但不包括聚苯乙烯的业务量与上年基本持平，产品组合在一些高利润增长领域有所改善[13] - 工程材料中用于消费电子应用的化合物增长36%，乳胶粘合剂的外壳和电池应用业务量增长7%[14] - 含回收成分的产品销售额第三季度较上年增长40%，年初至今增长57%，占公司第三季度总利润的6%[15] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布额外的重组计划以更好地定位业务实现长期增长，包括合并工程材料、塑料解决方案和聚苯乙烯业务的管理，预计2025年节省成本约2500万美元，到2026年底实现每年3000万美元的全额运行成本节省[17] - 决定退出德国施塔德工厂的原生聚碳酸酯生产，预计与生产原生聚碳酸酯相比，此举将使年利润增加1500 - 2000万美元[18] - 公司将继续致力于开发和投资聚碳酸酯溶解技术[19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管许多终端市场需求仍然疲软，但由于早期的重组行动，公司盈利能力同比有显著改善[11] - 宏观经济形势仍不确定且需求疲软持续存在，公司将继续采取果断行动改善业务布局和成本结构[16] - 预计第四季度季节性市场需求放缓将导致调整后的EBITDA环比下降，但由于重组计划和美洲苯乙烯业务全季度运营，预计第四季度盈利能力高于上年[23][24] - 尽管第四季度环比盈利能力较低，但季节性营运资金改善将使年底流动性状况更强[25] - 预计2025年调整后的EBITDA将达到3亿美元以上，基于重组计划、已取得的业务成果以及美洲苯乙烯业务全年收益等因素[43] 其他重要信息 - 公司的披露规则和前瞻性陈述的警示说明在幻灯片2上[3] - 本次会议包含非GAAP财务指标，其与GAAP指标的对账在收益报告和投资者报告附录中提供[5] - 会议电话的重播和记录将在公司投资者关系网站存档，有效期至2025年11月7日[5] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 能否更新一下AmSty的销售流程另外第三季度未计划的停产是否已经结束，四季度是否会顺利运营 - 回答: 关于第二个问题答案是肯定的，两个停产的单位已经重新启动，预计第四季度AmSty将全面贡献业绩关于销售流程，公司与CP Chem有联合营销资产的协议，于第三季度开始该流程，预计明年上半年签署交易[27] 问题2: 关于5月26日循环贷款的延期，是否有时间和流程上的更新目前是否计划使用该循环贷款偿还次级债券 - 回答: 次级债券为1.15亿美元，将于明年9月到期，计划使用手头现金或再融资交易来处理，目前正在考虑这两种方式，有更具体的消息会公开宣布[28] 问题3: 关于第四季度的业绩指引，能否提供更多解释除了AmSty恢复运营带来的利好，是否还有其他因素如原材料或时间差等会对第四季度造成不利影响 - 回答: 在业绩指引的中点4500万美元，较上季度下降约2000万美元，加上AmSty的1000万美元，其中约一半的差距是由于工厂运营的固定成本吸收，另一半是各业务的业务量和利润率问题，由于季节性因素预计需求会减少，另外由于苯乙烯价格下降预计会有500万美元左右的负面影响[32][33][34][35] 问题4: 关于2025年自由现金流展望，2024年的指导包含4500万美元的重组成本，2025年的重组情况如何除了EBITDA之外，2025年自由现金流是否还有其他影响因素 - 回答: 预计2025年重组成本与2024年相似，2026年将大幅下降，其他影响自由现金流的因素如资本支出、现金税、周转等在2025年和2026年预计基本相同，由于利率下降预计2025年现金利息低于2024年的2亿美元，2025年现金流收支平衡所需的EBITDA可能降至3亿多美元[36][37][38] 问题5: 能否了解一下客户对于明年上半年潜在需求的看法，是否有创新周期会推动产品需求 - 回答: 从近期与客户的交流来看，客户认为第四季度原材料环境呈下降趋势，大多数客户不会为了等待第一季度而增加库存，由于监管环境和选举结果存在不确定性，但随着利率下降，建筑和施工行业的潜在需求将被刺激，预计第一季度前景较为乐观，另外2025年的调整后EBITDA预计将达到3亿美元以上，基于重组计划、已取得的业务成果以及美洲苯乙烯业务全年收益等因素[40][42][43]

2024年财务业绩 - 2024年前三季度净亏损2.306亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为1.779亿美元[106] - 2024年三季度净销售额8.677亿美元，同比下降1%[111] - 2024年三季度销售成本下降7%[113] - 2024年三季度毛利润增加4930万美元[114] - 2024年三季度销售管理费用增加3040万美元[115] - 2024年前三季度净销售额26.917亿美元，同比下降5%[121] - 2024年前9个月其他净收入为90万美元，2023年同期为1900万美元[128] - 2024年前9个月所得税拨备为2910万美元，有效税率为 - 14.4%；2023年同期所得税收益为5950万美元，有效税率为12.0%[129] - 2024年9月30日止三个月调整后息税折旧摊销前利润为400万美元，2023年同期为1900万美元降幅79%[151] - 2024年9月30日止九个月调整后息税折旧摊销前利润为2580万美元，2023年同期为4910万美元降幅47%[151] - 2024年9月30日止九个月净现金经营活动使用9930万美元，2023年同期提供1.312亿美元[158] - 2024年9月30日止九个月净现金投资活动使用3390万美元[160] - 2024年9月30日止九个月净现金融资活动提供4070万美元[163] - 2024年9月30日止九个月自由现金流为 - 1.414亿美元，2023年同期为8210万美元[165] 2024年业务调整与计划 - 2024年重组计划预计2026年起年化盈利提升约4500万至5000万美元[107] - 2024年3月开始出售美洲苯乙烯业务，预计2025年上半年达成最终协议[109] - 预计2024年第四季度调整后EBITDA较第三季度环比下降但高于2024年第一季度和去年同期[131] - 2024年第四季度自由现金流因季节性营运资金改善有望转正[131] - 公司将继续实施盈利改善措施应对宏观经济挑战和高利息成本[131] - 公司将通过管理营运资金和资本支出维持充足流动性[131] 2024年应收账款融资相关 - 2024年7月18日终止2010年应收账款融资便利，产生60万美元非现金债务清偿损失[108] - 2024年7月18日建立2024年应收账款融资便利，借款限额1.5亿美元[108] 2024年各部门业绩 - 工程材料部门2024年第三季度净销售额较2023年同期增长12%为2.075亿美元，调整后EBITDA增长421%为2500万美元[134] - 乳胶粘结剂部门2024年第三季度净销售额较2023年同期增长8%为2.419亿美元，调整后EBITDA增长39%为2560万美元[139] - 塑料解决方案部门2024年第三季度净销售额较2023年同期增长3%为2.677亿美元，调整后EBITDA增长64%为2770万美元[142] - 聚苯乙烯部门2024年第三季度净销售额较2023年同期下降28%为1.506亿美元，调整后EBITDA增长686%为410万美元[147] 2024年9月30日公司财务状况 - 2024年9月30日公司流动性为3.403亿美元[168] - 2024年9月30日公司未偿债务为24.38亿美元[168] - 2024年9月30日公司营运资金为3.055亿美元[168] - 2024年9月30日公司国外现金及现金等价物为9510万美元[168] 2024年公司债务详情 - 2029年高级票据9月30日余额447.0百万美元 有效利率5.1% 利息支出18.6百万美元 12月31日余额447.0百万美元 有效利率5.1% 2023年利息支出24.8百万美元[169] - 2025年高级票据余额115.0百万美元 利率5.3% 利息支出4.9百万美元[169] - 2028年定期贷款B 9月30日余额723.7百万美元 利率8.1% 利息支出47.3百万美元[169] - 2028年再融资定期贷款余额1,069.8百万美元 利率14.5% 利息支出125.4百万美元[169] - 应收账款证券化工具余额75.0百万美元 利率8.2% 利息支出4.0百万美元[169] - 其他负债7.5百万美元 利率4.2% 利息支出0.3百万美元[169] - 截至9月30日2026年循环贷款未偿还信用证20.3百万美元 借款能力375.0百万美元[169] - 截至9月30日2028年定期贷款B原始本金750.0百万美元[169] - 截至9月30日2028年再融资定期贷款原始本金1,077.3百万美元[169] - 2024年9个月公司对2028年再融资定期贷款净本金支付8.1百万美元 对2028年定期贷款B净本金支付5.6百万美元[171]

Trinseo (TSE) came out with a quarterly loss of $1.62 per share versus the Zacks Consensus Estimate of a loss of $1.39. This compares to loss of $1.03 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -16.55%. A quarter ago, it was expected that this plastics and latex maker would post a loss of $1.09 per share when it actually produced a loss of $1.46, delivering a surprise of -33.94%.Over the last four quarters, the company ha ...

财务业绩 - 第三季度净亏损8700万美元，包括与最近宣布的重组计划相关的2600万美元的税前重组和其他费用，每股亏损2.47美元[1] - 调整后EBITDA为6600万美元，较上年同期增加2500万美元[2] - 第三季度末现金余额1.67亿美元，其中200万美元受限，另有1.77亿美元的可用流动性[1] - 第四季度预计净亏损7100万美元至8100万美元,调整后EBITDA为4000万美元至5000万美元[5] - 公司第三季度净亏损8730万美元，较上年同期净亏损3840万美元有所增加[21] - 第三季度EBITDA为3670万美元，较上年同期2870万美元有所增加[21] - 第三季度调整后EBITDA为6610万美元，较上年同期4090万美元有所增加[21] - 公司预计第四季度净亏损将在7100万美元至8100万美元之间[23] - 公司预计第四季度调整后EBITDA将在4000万美元至5000万美元之间[23] - 公司第三季度调整后每股亏损为1.62美元，上年同期为1.03美元[21] - 公司预计第四季度调整后每股亏损将在2.01美元至2.29美元之间[23] 现金流和资本支出 - 经营活动产生的现金9百万美元，资本支出12百万美元，导致自由现金流为负3百万美元，环比改善5300万美元。第三季度自由现金流包括贸易营运资金减少1600万美元[1] - 公司第三季度自由现金流为负340万美元，上年同期为正15.8亿美元[25] - 公司第三季度资本支出为1.22亿美元，上年同期为1.35亿美元[25] 业务重组 - 宣布重组计划,聚焦于整合业务管理和支持职能,预计2025年将实现2500万美元的成本节约,到2026年底将达到3000万美元的全面节约[1] - 尽管利润能力有所提高,但许多终端市场需求疲软,因此公司决定进一步采取重组行动,包括整合业务管理和支持职能,以及退出斯塔德工厂的聚碳酸酯生产[5] 分部业绩 - 第三季度Engineered Materials分部净销售额为2.075亿美元，同比增长11.5%[19] - 第三季度Latex Binders分部净销售额为2.419亿美元，同比增长8.1%[19] - 第三季度Plastics Solutions分部净销售额为2.677亿美元，同比增长3.3%[19] - 第三季度Polystyrene分部净销售额为1.506亿美元，同比下降28.4%[19] - 公司第三季度各业务板块调整后EBITDA情况[21] 整体财务表现 - 公司第三季度净销售额为8.677亿美元，同比下降1.3%[16] - 第三季度毛利为8.06亿美元，同比增长157.8%[16] - 前三季度净销售额为26.917亿美元，同比下降5.1%[16] - 前三季度毛利为2.096亿美元，同比增长71.6%[16] - 预计第四季度自由现金流将转正,主要由于季节性营运资金改善[5]

Trinseo (TSE) shares soared 15.8% in the last trading session to close at $6.60. The move was backed by solid volume with far more shares changing hands than in a normal session. This compares to the stock's 32.9% gain over the past four weeks. Shares of Trinseo gained since it announced significant restructuring initiatives that will position the company for long-term growth. The company is consolidating its Engineered Materials, Plastics Solutions and Polystyrene businesses beginning Oct. 1, 2024. This mo ...

文章核心观点 - 公司正在进行重大的重组举措,以提高盈利能力和增加现金流 [1][2] - 公司将于2024年10月1日开始整合工程材料、塑料解决方案和聚苯乙烯业务,预计到2025年底完成 [2] - 公司将于2025年1月停止在德国Stade工厂生产原生聚碳酸酯,改为从外部供应商采购,预计每年可提高15-20百万美元的盈利 [2] 重组的财务影响 - 公司预计通过业务整合每年可节省3000万美元,其中2025年实现2500万美元,2026年实现全部效益 [3] - 但重组将产生一次性成本2300-2800万美元,主要包括2200-2600万美元的遣散费以及100-200万美元的资产和合同终止费用 [3] 公司业绩表现 - 公司2024年第二季度每股亏损1.46美元,超出市场预期的1.09美元亏损 [4] - 公司第二季度收入9.2亿美元,低于市场预期的9.58亿美元,同比下降4% [4] - 公司股价在过去一年内下跌37.5%,相比行业下跌10.5% [5]

Baloncici/iStock via Getty Images Executive Summary Trinseo (NYSE:TSE) is a global plastic products' manufacturer spun out of Dow Chemical Company 15 years ago. The company's focus has gone from commodity feedstock to value added engineered materials and latex binders to various end users, like housing, automotive, medical, and consumer electronics companies. The current business environment has caused the company to lose sales and experience compressed margins. However, the company has recently seen an imp ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为6700万美元,符合之前的预期,其中包括1000万美元的不利净时间影响 [11][26] - 尽管销量下降5%,但产品组合改善导致同比调整后EBITDA有所增加 [27] - 第三季度预计调整后EBITDA将在6500万美元至7500万美元之间,第四季度预计将环比有所下降,但自由现金流将从第三季度转正 [31][32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工程材料业务销量和调整后EBITDA创下自2022年第二季度以来的新高,受益于原料成本下降、MMA市场动态趋于正常以及下游应用需求稳定 [12] - 聚苯乙烯业务在亚洲和欧洲削减了不经济的销量以优化生产和营运资本 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲PMMA业务销量恢复强于去年,支撑了整体PMMA业务的增长 [48] - 建筑和消费电子应用的季节性改善有望持续至第三季度,支撑工程材料业务利润率 [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资回收技术和可持续产品,支持循环经济并减少碳足迹,创造可持续的劳动力和负责任的运营 [14][15][16] - 公司在意大利开设了PMMA化学回收设施,采用连续化学回收工艺,可将工业和后消费PMMA废弃物回收至单体MMA,碳排放仅为传统生产的四分之一,回收率也超过行业标准 [18][19][20] - 公司在聚碳酸酯溶解试点设施取得技术突破,可回收含有高浓度残留BPA的聚碳酸酯废弃物,生产出BPA含量极低的聚碳酸酯树脂,并可修复因自然环境因素而降解的聚碳酸酯废弃物 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前的较高盈利水平在当前充满挑战的宏观经济环境下是可持续的,得益于过去两年的重组和产能调整 [13] - 尽管最终消费市场需求疲弱,但公司有信心从这一低需求周期中更强大地走出来 [34][35] 其他重要信息 - 公司正与合资伙伴Chevron Phillips Chemical启动美国聚苯乙烯合资企业的联合出售程序,预计将于2025年上半年达成最终协议 [24][25] - 公司已与银行签订新的应收账款证券化融资,将到期日延长至2028年1月,流动性保持将继续是公司的首要任务 [29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Frank Mitsch 提问** 公司预计下半年自由现金流将转正的具体情况如何,考虑到上半年已经使用了约1.4亿美元 [36] **David Stasse 回答** 公司预计第三季度自由现金流将基本持平,第四季度将转正,但全年自由现金流仍将为负。未来一年公司现金流中性所需的EBITDA水平约为3亿美元,与公司当前的盈利水平相当 [38][39][40][41][42][43] 问题2 **Matthew Blair 提问** 公司第三季度指引中对净时间影响的假设是什么,考虑到美国和欧洲的苯乙烯价格在第三季度有所下降 [49] **Frank Bozich和David Stasse回答** 第三季度美国斯泰尔尼斯公司的业绩将受到较低苯乙烯价格和一次性停车检修的负面影响,但欧洲和亚洲地区的苯乙烯价格变动对公司的净时间影响并不重大 [50][51][52][53] 问题3 **Hassan Ahmed 提问** 公司目前的正常盈利能力水平如何 [56] **Frank Bozich回答** 在当前的地缘政治和市场不确定性背景下,预测公司的正常盈利水平非常困难。但公司正在采取措施以期未来有所改善 [59][60]

财务业绩 - 公司在2024年上半年实现净亏损1.433亿美元，调整后EBITDA为1.118亿美元[109] - 2024年第二季度销售额为9.2亿美元，同比下降4%[113] - 2024年上半年销售额为18.24亿美元，同比下降7%[124] - 2024年第二季度毛利率为7%，同比增加28%[117] - 2024年上半年毛利率为7%，同比增加42%[126] - 2024年第二季度销售、一般及管理费用增加30%至7.01亿美元[118] - 2024年上半年销售、一般及管理费用增加1%至14.02亿美元[126] 业务分部表现 - 公司Engineered Materials分部净销售额增长12%，主要由于PMMA树脂、刚性化合物和MMA销量增加17%[132] - Engineered Materials分部的调整后EBITDA增加114%，主要由于销量增加75%和毛利率提高53%[132] - Latex Binders分部净销售额下降1%，主要由于欧洲纸张和地毯应用销量下降5%，但价格上涨4%抵消了部分影响[135] - Latex Binders分部调整后EBITDA增加9%，主要由于欧洲和北美地区定价行动带来的毛利率提高4%[135] - Plastics Solutions分部净销售额下降7%，主要由于聚碳酸酯产品产能检修导致销量下降5%[135] - Plastics Solutions分部调整后EBITDA下降34%，主要由于聚碳酸酯销量下降22%和原料成本下降导致的不利时间差异[135] - Polystyrene分部净销售额下降21%，主要由于客户去库存和优化销售组合导致销量下降28%[137] - Polystyrene分部调整后EBITDA增加288%，主要由于毛利率提高和固定成本下降[137] - 合资公司Americas Styrenics分部调整后EBITDA增加25%，主要由于本期苯乙烯毛利率改善[139] 资产处置和重组 - 公司终止了2010年的应收账款证券化融资并新设立了2024年应收账款融资额度为1.5亿美元的融资工具[110] - 公司宣布启动对美洲聚苯乙烯合资公司的出售程序[111] - 2024年上半年出售了位于贝伦(新墨西哥州)和布伦德斯勒夫(丹麦)的制造工厂[142] - 2024年和2023年上半年发生了与公司重组计划相关的费用[142] - 2023年上半年计提了位于德国博伊伦的苯乙烯单体资产减值[143] - 2024年和2023年上半年发生了与公司战略举措相关的费用[143] 现金流和流动性 - 2024年上半年经营活动产生的现金流为-1.081亿美元[145][146] - 2024年上半年投资活动产生的现金流为-2.17亿美元[147] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流为-1.98亿美元[148] - 2024年6月30日公司的流动性为3.463亿美元[150] - 2024年6月30日公司的总债务为23.399亿美元[150] - 公司延长了2010年应收账款证券化融资工具的到期日至2025年11月，并于2028年7月终止了2010年应收账款融资工具，并替换为新的2024年应收账款融资工具[154] - 新的2024年应收账款融资工具的借款额度为1.5亿美元，利率为调整后的期限SOFR或EURIBOR加4.75%的利差，公司需支付至少750万美元的利息，不论实际借款金额[154] - 截至2024年6月30日，公司在2010年应收账款融资工具下没有任何未偿还金额，可用于支持该融资工具的应收账款约为1.5亿美元[154] - 公司在2024年第三季度从2010年应收账款融资工具中提取并全额偿还了2.004亿美元[154] - 公司相信经营活动产生的资金、现金及等价物余额以及2026年循环信贷融资工具和应收账款证券化融资工具下的可借款额度将足以满足未来12个月内的经营和资本支出需求[154] 未来展望 - 公司预计第三季度市场环境与第二季度相似，并将继续采取措施提高盈利能力[131] - 公司使用EBITDA作为非GAAP财务指标来评估运营表现[142] - 公司的借款成本和获得额外融资的能力可能会受到独立评级机构给予的短期和长期债务评级的影响，这些评级在很大程度上取决于公司的财务表现[154] - 公司及其子公司、关联公司或主要股东可能会通过公开市场现金购买、私下协商交易、交换交易等方式偿还或购买其未偿还的债务，具体取决于当时的市场条件、公司的流动性需求、合同限制等因素[154]