spawns/E+ via Getty Images Introduction I've been thinking a lot about retirement lately. Don't get me wrong. I'm not going anywhere. As I have written in prior articles, I don't yet have the capital to retire in most developed nations - at least not comfortably and without the need to take significant financial risks. And even if I did, I wouldn't stop covering macroeconomics, dividend strategies, and other topics we frequently discuss. What I have been doing is thinking about different ways to improve the ...

i 19 i I ul ryasick Starwood Property (NYSE:STWD) delivered a decent, but not great, earnings report for the second fiscal quarter on Tuesday. While the REIT supported its dividend with distributable earnings, weaker performance in the commercial and residential segment led to a deterioration in distribution coverage. Starwood Property's distribution coverage ratio dropped to 100% in the second-quarter, meaning the REIT's safety margin completely disappeared and the REIT is potentially going to have to rese ...

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度报告了可分配收益(DE)为1.58亿美元或每股0.48美元,GAAP净收益为7800万美元或每股0.24美元 [11] - 公司本季度新增投资9.25亿美元,其中62%来自商业贷款以外的业务,商业贷款现占公司资产的57% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 商业和住宅贷款 - 商业贷款本季度新增3.53亿美元,偿还6.06亿美元,其中近一半为办公楼贷款 [12] - 贷款组合加权平均风险评级从2.9上升至3.0,97%的执行贷款有利率保护措施 [13] - 公司收回两笔之前评级为5的贷款,分别为华盛顿特区一处空置办公楼贷款和田纳西州一处多户住宅贷款 [15][16] - 公司CECL准备金余额增加至3.8亿美元,其中70%与办公楼相关 [17] - 住宅贷款组合规模为25亿美元,提前偿还速度加快,净正面市值调整3400万美元 [18] 物业业务 - 佛罗里达州经济适用房基金贡献利润1400万美元,公司开始执行最高允许租金水平 [19] 投资和服务 - 公司完成或定价4笔证券化交易,总额3.63亿美元,利润率高于历史水平 [20] - 特殊服务组合规模增加30%至94亿美元,新增服务5.1亿美元 [21][22] - 基础设施贷款新增2.37亿美元,偿还和出售3.13亿美元,组合规模24亿美元 [23][24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司已有15年历史,是同行中最长期的商业抵押贷款REIT,也是唯一从未减过股息的公司 [30] - 公司已成为一家多元化、低杠杆的企业,即使在市场周期中也能表现出色 [30][31] - 公司正在向多元化REIT转型,不再仅仅是一家抵押贷款REIT [31][54] - 公司看好基础设施贷款和特殊服务业务的发展前景 [44][46] - 公司将继续执行低杠杆多元化的业务模式,希望最终被归类为多元化REIT指数成分股 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为近期利率大幅下降将有利于缓解商业地产行业的压力 [61][62][63] - 管理层预计公司的浮动利率贷款将从利率下降中获益,但由于公司杠杆较低,影响将小于同行 [62] - 管理层认为公司拥有的物业资产转型和增值潜力将为公司带来持续收益 [47][48][49][50][51] - 管理层对公司的流动性和资本状况表示乐观,有信心维持股息支付能力 [53] 其他重要信息 - 公司再次获得Nareit金投资者关系奖,这是公司连续第8次获此殊荣 [29] - 公司的信用评级再次获得三大评级机构的确认 [28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Rick Shane提问** 提问公司借款人的支付意愿和支付能力情况 [77] **Barry Sternlicht回答** 回答公司正在密切关注借款人的支付意愿和能力,但目前还为时尚早,需要观察利率下降对借款人的影响 [78][79] 问题2 **Stephen Laws提问** 提问公司未来的投资配置和收益情况 [90] **Jeff DiModica回答** 回答公司将继续加大基础设施贷款和商业贷款的投放力度,看好这两个领域的收益前景,但对物业投资持谨慎态度 [91][92][93] 问题3 **Donald Fandetti提问** 询问利率下降后对房地产市场的影响 [108] **Barry Sternlicht回答** 回答预计利率下降将吸引更多资金流入房地产市场,但具体影响还需观察市场情绪和其他资产类别的表现 [109][110][111][112][113][114]

业绩总结 - 2024年第二季度GAAP净收入为7790万美元，包含4270万美元的信用损失准备[3] - 可分配收益为1.578亿美元，每股可分配收益为0.48美元[3] - 2024年第二季度总收入为5.31亿美元，较上年同期增长[11] - 总成本和费用为4.91亿美元，较上年同期增长[11] - 2024年第二季度，Starwood Property Trust, Inc. 的净收入为162,319千美元[13][14] - 2024年上半年，Starwood Property Trust, Inc. 的总收入为1,012,914千美元[14] - 2024年上半年，Starwood Property Trust, Inc. 的总费用为1,000,484千美元[14] - 2024年上半年，Starwood Property Trust, Inc. 的净收入（损失）为237,585千美元[14] 用户数据 - 特殊服务团队的任务量接近100亿美元，比年初增长40%[4] - 贷款投资净额为16,294,609千美元，贷款待售总额为2,820,026千美元[16] - 资产总额为64,089,402千美元，其中包括39,665,392千美元的VIE资产[16] - 现金及现金等价物总额为259,267千美元，受限现金为176,435千美元[16] 未来展望 - 公司在基础设施贷款领域新承诺237百万美元（已资助226百万美元）[37] - 公司在住宅投资组合中记录了3400万美元的净未实现公允价值增加[35] - 公司在医疗办公室投资组合的总占用率为89%[47] - 公司当前的可用资本总额为10.57亿美元[64] 新产品和新技术研发 - 完成第三次基础设施CLO融资，金额为4亿美元，平均利率为S + 2.18%[19] - 公司在第二季度进行了363百万美元的证券化或定价的管道贷款交易[50] 市场扩张和并购 - 82%的未偿债务不包含资本市场的市值调整条款[18] - 公司在物业投资组合中，未实现公允价值减少为1100万美元[41] 负面信息 - 公司在2023年12月31日的年度报告中列出了可能导致实际结果与前瞻性声明不符的风险因素[79] - 贷款的LTV超过90%，且物业表现显著低于预期，可能面临违约风险[76] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在投资组合中，累计折旧和摊销为210百万美元[41] - 公司当前的固定费用覆盖比率为1.76倍[54] - 每股未折旧账面价值为20.50美元，GAAP每股账面价值为19.64美元[19]

Starwood Property Trust (STWD) came out with quarterly earnings of $0.48 per share, in line with the Zacks Consensus Estimate. This compares to earnings of $0.49 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. A quarter ago, it was expected that this commercial real estate investment trust would post earnings of $0.46 per share when it actually produced earnings of $0.59, delivering a surprise of 28.26%. Over the last four quarters, the company has surpassed consensus EPS estimates ...

– Quarterly GAAP Earnings of $0.24 and Distributable Earnings (DE) of $0.48 per Diluted Share – – Paid Dividend of $0.48 per Share and Declared $0.48 Dividend for each of the next Two Quarters – – Received Repayments of $0.9 Billion in the Quarter – – Repriced our $591.0 Million Term Loan B, Reducing Spread by 50 bps to S+275 – – Received 8th Nareit Gold Investor CARE (Communications & Reporting Excellence) Award – – LNR's Commercial Special Servicer Rating of CSS1 (Highest Rating Possible) Reaffirmed by Fi ...

公司概况 - 公司主要从事房地产商业和住宅贷款、基础设施贷款、房地产物业投资和房地产投资与服务等四大业务[39,40,41,42] - 公司为房地产投资信托(REIT)，不需缴纳联邦公司所得税，只要将至少90%的应纳税所得分配给股东即可[43] - 公司通过多家全资子公司开展业务，由外部管理公司SPT Management, LLC提供管理服务[44] 可变利益实体(VIE) - 公司需要合并计算多个房地产证券化的可变利益实体(VIE)的资产和负债[45,46,47] - 公司确定了最重大影响VIE经济表现的活动，并识别出对这些活动拥有决策权的一方[53] - 公司评估了其在VIE中的经济利益是否可能对VIE产生重大影响[54] - 公司在某些情况下担任VIE的特殊服务商,拥有重大影响VIE经济表现的权利[55] - 公司选择以公允价值计量并入账的VIE的资产和负债[56] - 公司持续评估是否存在导致VIE合并结论发生变化的事实和情况变化[57] - 公司选择以公允价值计量VIE的资产和负债,并单独列示在资产负债表上[58,59] - VIE资产主要由贷款构成,以公允价值计量,少量为不良贷款转为的房地产[60,61,62,63,64] 公允价值计量 - 公司选择对某些金融资产和负债采用公允价值选择权[65,66] - 公司采用现金流折现等方法对资产和负债进行公允价值计量[67,68] 贷款组合 - 公司持有的贷款总额为194.69亿美元[106] - 其中持有待售贷款28.20亿美元[106] - 持有待售贷款中包括2.50亿美元的住宅贷款和3.16亿美元的商业贷款[106] - 持有待投资贷款166.49亿美元[106] - 其中商业贷款142.68亿美元,基础设施优先贷款23.81亿美元[106] - 商业贷款中包括13.85亿美元的第一抵押贷款,4.00亿美元的次级抵押贷款,3.03亿美元的夹层贷款[106] - 公司对持有待投资贷款计提了3.54亿美元的信用损失准备[106] - 商业贷款总额为173.83亿美元[108] - 其中商业贷款持有待售为26.46亿美元[108] - 总贷款总额为205.29亿美元[108] - 贷款损失准备为3.09亿美元[108] - 净贷款总额为202.20亿美元[109] - 可变利率贷款持有待投资总额为158.78亿美元，加权平均利差为3.9%[115] - 商业贷款中LTV小于60%的贷款余额为59.53亿美元，损失准备为0.16亿美元[124] - 基础设施贷款中电力行业贷款余额为12.46亿美元，损失准备为0.032亿美元[124] - 有609.5百万美元的贷款逾期90天或以上，但未被视为信用恶化[125][126] - 公司在2024年5月和6月分别通过抵押贷款收回了华盛顿特区的一处办公楼和纳什维尔的一处多户住宅物业[128][129] - 公司在2024年6月30日前6个月内对6笔商业贷款进行了修改,这些贷款的总摊余成本基础为9.166亿美元,占公司商业贷款的6%[131] 证券投资 - 公司将所有未在合并中抵消的RMBS归类为可供出售[152] - 截至2024年6月30日,公司RMBS投资的加权平均票面利率为5.8%,加权平均剩余期限为7.9年[155][156][157] - 截至2024年6月30日,约87.7百万美元或89%的RMBS为浮动利率[158] - 公司聘请了一家专门从事RMBS的第三方管理人,管理费用为每季度20万美元[159] - 截至2024年6月30日,公司持有的CMBS和RMBS公允价值总额为15亿美元,其中除27.9百万美元外,其余部分因合并证券化VIE而被抵消[162] - 截至2024年6月30日,公司持有的HTM债务证券总额为5.32亿美元,其中包括5.058亿美元的CMBS和1.849亿美元的优先股权益[163] - 公司对一项19.2百万美元的基础设施债券计提了1000万美元的特定信用损失准备,该债券由一座密西西比州的燃煤电厂作为抵押[167] - 公司持有两项总额为18.5百万美元的非应计商业贷款债务证券,但预期可以全额收回[168] - 截至2024年6月30日,公司HTM债务证券的到期情况为:1年内3044万美元,1-3年4.804亿美元,3-5年1.207亿美元,5年以上9114万美元[169][170] - 公司于2024年6月30日持有6,242,339股Starwood European Real Estate Finance Limited(SEREF)股票,占SEREF约2.3%权益,该投资的公允价值为7.3亿美元[171] 房地产投资 - 公司医疗办公楼投资组合包括34栋物业,总建筑面积190万平方英尺,总资产781.0百万美元,负债478.5百万美元[173] - 公司在华盛顿特区收购了一处空置办公楼,计划将其改建为多户型住宅,该物业账面价值114.7百万美元,其中8860万美元为在建工程[174] - 公司投资和服务板块拥有7处商业房地产,总资产120.1百万美元,负债68.2百万美元[175] - 公司商业和住宅贷款板块拥有的不良贷款资产转为的房地产总资产504.4百万美元,负债87.8百万美元[176] - 公司

GREENWICH, Conn., July 24, 2024 /PRNewswire/ -- Starwood Property Trust, Inc. (NYSE: STWD) ("the Company") today announced that the Company's Board of Directors has declared a dividend of $0.48 per share of common stock for the quarters ending September 30, 2024 and December 31, 2024. The third quarter dividend is payable on October 15, 2024 to stockholders of record as of September 30, 2024 and the fourth quarter dividend is payable on January 15, 2025 to stockholders of record as of December 31, 2024."We ...

GREENWICH, Conn., July 22, 2024 /PRNewswire/ -- Starwood Property Trust (NYSE: STWD) today announced that the Company will release its second quarter 2024 financial results on Tuesday, August 6, 2024 before the opening of trading on the New York Stock Exchange. A conference call will be held on Tuesday, August 6, 2024 at 10:00 a.m. Eastern Time.During the conference call, the Company's officers will review second quarter performance, discuss recent events and conduct a question-and-answer period.WebcastThe ...

gerenme/iStock via Getty Images Overview I previously covered Starwood Property Trust (NYSE:STWD) back in November 2023 and since my initial coverage, STWD has provided a total return of 10%. Despite this undercutting the performance of the general S&P, I am quite happy with that performance when you consider the fact that real estate was one of the worst performing asset classes over the last three years because of interest rate fluctuations. Even though the total return of STWD is down over 3%, it outperf ...