In our last analysis , following a stock derating, we decided to reinstate a buy rating on Stevanato Group (NYSE: STVN ). For our new readers, the company is a leading player in drug containment and delivery. Life sciences and biopharmaceutical players useBuy-side hedge professionals conducting fundamental, income oriented, long term analysis across sectors globally in developed markets. Please shoot us a message or leave a comment to discuss ideas.DISCLOSURE: All of our articles are a matter of opinion, in ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为2.779亿欧元，同比增长2%，按固定汇率计算增长3% [21] - 调整后的EBITDA为6370万欧元，调整后的EBITDA利润率为22.9% [24] - 净利润为3000万欧元，稀释后每股收益为0.11欧元，调整后净利润为3310万欧元，调整后稀释每股收益为0.12欧元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生物制药和诊断解决方案（BDS）部门收入增长6%，达到2.33亿欧元，主要受高价值注射器推动 [28] - 高价值解决方案收入增长17%，占总收入的36% [22] - 工程部门收入下降15%，为4480万欧元，毛利率降至15.6% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于客户库存消耗速度不同，市场动态仍然复杂，预计2025年下半年开始逐步恢复瓶子订单 [12][70] - 高价值解决方案的需求强劲，尤其是在生物制药领域，推动了公司投资策略 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在实施业务优化计划，以应对当前挑战并改善整体业务健康状况 [10] - 公司对高价值解决方案的投资策略得到强化，预计将继续推动未来的增长 [19] - 公司与行业其他参与者共同发起了“RTU联盟”，旨在推动行业向即用型产品的转型 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年的市场恢复持谨慎乐观态度，认为瓶子市场将逐步恢复到疫情前的水平 [70] - 管理层强调，尽管2024年面临挑战，但公司在高价值解决方案领域的需求依然强劲，未来将实现盈利增长 [38] 其他重要信息 - 公司在拉丁娜和费舍尔的扩张项目进展顺利，费舍尔在第三季度开始产生商业收入 [15][20] - 公司预计2024年收入在10.9亿到11.1亿欧元之间，但调整后的EBITDA和稀释每股收益的预期有所下调 [35] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2025年的增长预期 - 管理层表示，2025年的增长预期仍然存在不确定性，主要与EZ-fill瓶和散装瓶的恢复速度有关 [43] 问题: 关于客户订单的恢复情况 - 管理层指出，客户库存正在逐步消耗，预计2025年将看到瓶子订单的逐步改善 [49] 问题: 关于工程部门的优化计划 - 管理层确认，工程部门的优化计划正在进行中，预计将在未来几个季度内逐步恢复盈利能力 [73] 问题: 关于费舍尔工厂的盈利能力 - 管理层表示，费舍尔工厂在第三季度开始产生商业收入，预计未来几个季度将逐步改善盈利能力 [62] 问题: 关于瓶子需求的恢复 - 管理层强调，瓶子市场的需求仍低于2019年水平，但对未来的恢复持乐观态度 [70]

业绩总结 - 2024年第三季度收入为1.85亿欧元，同比增长2%[16] - 调整后的EBITDA为6370万欧元，调整后的EBITDA利润率为22.9%[16] - 净利润为3000万欧元，调整后净利润为3310万欧元，调整后每股摊薄收益为0.12欧元[16] - 2024年第三季度的净利润同比下降20.8%[43] - 2024年第三季度的EBITDA为5950万欧元，同比下降17.1%[46] - 2024财年的收入指导维持在10.90亿至11.10亿欧元之间，调整后的每股收益（DEPS）更新为0.47至0.49欧元[34] 用户数据 - 高性能注射器(HVS)收入增长17%，占总收入的36%[16] - HVS年初至今增长18%，反映出生物制药的强劲需求[9] - 预计2024年第四季度HVS将表现强劲，更新全年目标范围为37%至39%[16] 未来展望 - 预计2025年瓶子订单将逐步恢复，市场信号积极[9] - 预计2025年将受益于大宗和EZ-fill®瓶的复苏，推动FY25的增长[35] - 2024年第三季度的营业利润预计在155.8百万欧元至161.8百万欧元之间[52] 新产品和新技术研发 - 2024年第三季度，拉丁纳项目在毛利水平上实现盈利[10] 财务状况 - 截至2024年9月30日，公司的现金及现金等价物为7800万欧元，净债务为2.843亿欧元[31] - 截至2024年9月30日，净工作资本为330.4百万欧元，较2023年12月31日的317.4百万欧元有所增加[49] - 截至2024年9月30日，非流动资产总额为1,350.3百万欧元，较2023年12月31日的1,209.2百万欧元增长了11.6%[49] 资本支出和现金流 - 2024年第三季度的资本支出为5880万欧元，较2023年同期的107.2百万欧元下降了54.8%[50] - 2024年第三季度的自由现金流为-28.4百万欧元，较2023年同期的-97.8百万欧元有所改善[51] - 截至2024年9月30日，资本使用总额为1,606.6百万欧元，相较于2023年12月31日的1,457.1百万欧元增长了10.2%[49]

Stevanato Group (STVN) came out with quarterly earnings of $0.13 per share, in line with the Zacks Consensus Estimate. This compares to earnings of $0.16 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.A quarter ago, it was expected that this maker of glass vials for COVID-19 vaccines would post earnings of $0.10 per share when it actually produced earnings of $0.10, delivering no surprise.Over the last four quarters, the company has not been able to surpass consensus EPS estimates. ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入增长2%至2.6亿欧元,生物制药和诊断解决方案(BDS)分部收入增长9%,抵消了工程分部的预期下降 [26] - 高价值解决方案收入增长23%,占总收入约40% [26] - 毛利率下降至26%,主要受工程分部成本上升、病毒去库存和新设施投产效率低下的影响 [27][28][29] - 经调整EBITDA率为20.8% [30] - 经调整每股收益为0.09欧元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 BDS分部 - 收入增长9%至2.224亿欧元,主要由高性能注射器带动 [31] - 高价值解决方案收入增长23%至1.034亿欧元 [31] - 毛利率为27.7%,同比下降390个基点,受病毒去库存和新设施投产效率低下影响 [32][33] - 经营利润率为14.5%,同比下降 [33] 工程分部 - 收入下降26%至3,720万欧元,部分复杂定制项目延迟导致成本上升 [34][35] - 毛利率为10.3%,经营利润率为2.6% [35] - 公司正采取措施改善项目交付和财务表现,恢复盈利增长 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲等小型市场开始出现订单恢复的积极信号 [16][77] - 大型市场需求恢复预计更为渐进,客户开始进行生产计划 [16][77] - 预计2024年底开始,大批量瓶型订单将率先恢复 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在优化工程分部的运营结构,提高效率,确保在手项目的成功交付 [12][13][126] - 新设施在Latina和Fishers的投产和产能扩张是公司的重点,预计2024年第三季度Fishers将开始贡献商业收入 [18][51] - 公司暂缓了在中国的进一步扩张,将部分资本支出转移至Latina以满足大客户的区域制造偏好 [22] - 公司看好生物制药行业的长期增长前景,高价值解决方案业务占比持续提升 [24][46] - 公司有信心通过执行改善措施来应对当前挑战,保持长期可持续增长 [23][45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正在积极应对工程分部的临时性挑战,有信心在未来几个季度内解决 [49][50][126] - 病毒去库存的影响预计将在未来得到缓解,新设施的规模效应将提升利润率 [29][32][33] - 生物制药行业保持强劲需求,公司有信心实现长期双位数有机增长和利润率扩张 [23][46] 其他重要信息 - 公司现金和现金等价物为7,810万欧元,净负债2.382亿欧元,有充足的流动性支持未来12个月的战略和运营 [37] - 2024财年资本支出预计300-335百万欧元,主要用于Latina和Fishers两大新设施的投产和产能扩张 [38][75][127] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jacob Johnson 提问** 工程分部业务近年快速增长,是否主要由于供应链问题造成,还是也有需求疲软的迹象? [48] **Franco Stevanato 回答** 工程分部业务在疫情期间和供应链短缺中实现了一倍多的收入增长。目前主要是由于某些复杂定制项目的验收延迟导致的临时性挑战,而非需求疲软。公司正采取措施改善项目交付和财务表现。[49][50] 问题2 **Paul Knight 提问** 工程分部2025年是否会恢复增长? [56] **Marco Dal Lago 回答** 对2025年工程分部的具体表现还为时尚早,公司将在第四季度业绩发布时提供正式指引。目前看,生物制药领域的注射器和填充式药品容器需求强劲,是有利因素。但病毒去库存的时间进度和工程分部改善措施的效果存在一定不确定性。[57][58][59] 问题3 **David Windley 提问** 2024年下半年的EBITDA率需要达到27%左右,这是否需要通过成本优化来实现? [91] **Marco Dal Lago 回答** 公司计划通过产品组合中高价值解决方案占比提升、新设施的规模效应以及内部效率提升等措施,来实现2024年下半年EBITDA率的目标。同时,新任首席运营官正带领公司进一步优化运营,提高效率。[94][95][96]

Stevanato Group (STVN) came out with quarterly earnings of $0.10 per share, in line with the Zacks Consensus Estimate. This compares to earnings of $0.15 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. A quarter ago, it was expected that this maker of glass vials for COVID-19 vaccines would post earnings of $0.12 per share when it actually produced earnings of $0.09, delivering a surprise of -25%. Over the last four quarters, the company has not been able to surpass consensus EPS e ...

Stevanato Group (STVN) is expected to deliver a year-over-year decline in earnings on lower revenues when it reports results for the quarter ended June 2024. This widely-known consensus outlook gives a good sense of the company's earnings picture, but how the actual results compare to these estimates is a powerful factor that could impact its near-term stock price.The stock might move higher if these key numbers top expectations in the upcoming earnings report. On the other hand, if they miss, the stock may ...

Maskot/DigitalVision via Getty Images In our last assessment, we decided to lower Stevanato Group's (NYSE:STVN) rating due to 'Destocking And Valuation Risk.' As a reminder, having checked Stevanato's peers' lower sales growth estimates in 2024 and anticipating a decline in EBITDA and net profit due to start-up costs and an unfavorable exchange rate effect, the company's valuation was full in our view. No sooner said than done. Following the FY 2023 analysis, Stevanato's share price dropped by almost 30%. T ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入下降1%,以恒定汇率计算下降0.4%,达到2.36亿欧元 [12] - 毛利率下降至26.4%,主要由于EZ-fill瓶销量下降 [13] - 营业利润率为10.7%,调整后为12.3% [14] - 净利润为1880万欧元,每股摊薄收益为0.07欧元,调整后分别为2150万欧元和0.08欧元 [15] - 调整后EBITDA为5060万欧元,EBITDA利润率为21.4% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生物制药和诊断解决方案(BDS)分部收入增长2%至1.989亿欧元 [16] - BDS分部毛利率下降至27.1%,主要由于EZ-fill瓶销量下降 [17] - BDS分部营业利润率下降至14.1% [17] - 工程分部收入下降13%至3710万欧元,毛利率下降至17.3%,营业利润率为6.7% [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 玻璃瓶销量下降43%,但注射器和其他产品类别保持强劲增长 [16] - 高附加值解决方案收入增长15%至8800万欧元 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在生物制剂和自我给药趋势等领域保持领先地位,拥有差异化产品组合和一体化端到端解决方案 [9][10] - 公司正在积极扩大高附加值解决方案如Nexa注射器和EZ-fill胶囊的产能 [31][32] - 公司在自动化给药设备如笔式注射器和自动注射器领域拥有良好的发展前景 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业范围内的暂时性去库存影响比预期更加严重,特别是在更高毛利的EZ-fill瓶上 [6][27] - 公司正在采取措施来管理成本,包括重新部署瓶生产员工并提高维护活动的效率 [28] - 工程分部的改善措施正在产生作用,但需要一定时间来提高运营效率和缩短交货周期 [29] - 公司对长期前景保持信心,并有信心实现2027年的近期目标 [5][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Ryskin提问** 自上次财报以来,公司对去库存的预期发生了什么变化?公司对今年下半年去库存结束的信心来源于何处? [39][40] **Franco Stevanato和Marco Dal Lago回答** - 去库存影响比预期更加严重,公司之前预期去库存过程会更加缓慢,但实际上客户去库存速度更快 [42][43][45] - 公司与客户保持密切沟通,预计到2024年底,客户将把库存恢复到疫情前的水平,同时也开始与公司就2025年及以后的长期合同进行洽谈 [46] 问题2 **Paul Knight提问** 公司是否会参与Novo或Catalent在Anagni的扩张项目?公司在该地区是否有相关业务? [49] **Franco Stevanato回答** - 公司的资本支出决策和计划并不针对单一客户,而是主要针对生物制剂领域的良好增长机会 [50][51] - 公司的新投资将使其在注射器和EZ-fill胶囊等高附加值解决方案方面的产能大幅提升 [52] 问题3 **Patrick Donnelly提问** 大客户订单推迟对公司今明两年的影响如何? [59][60] **Franco Stevanato和Marco Dal Lago回答** - 公司今年不会看到该订单的大幅恢复,但预计未来几年该业务仍将保持增长 [60][63] - 公司预计第二季度收入将与去年基本持平,下半年将强于上半年 [63]

Stevanato Group Q1 2024 Financial Results May 9, 2024 Safe Harbor Statement Forward-Looking Statements This presentation contains certain forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995 that reflect the current views of Stevanato Group S.p.A. (“we”, “our”, “us”, “Stevanato Group” or the “Company”) and which involve known and unknown risks, uncertainties and assumptions because they relate to events and depend on circumstances that will occur in the futur ...