财务和经营风险 - 公司营业额受美元和兰特汇率波动的影响[55][56][57] - 公司面临政治、经济和社会因素的不确定性风险,可能对业务、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响[58][59][60] - 公司财务业绩受宏观经济条件和大宗商品价格波动的影响较大,如原油、天然气、煤炭、乙烯和乙烷等价格下跌以及汇率不利变动、通胀、化工产品价格和石油产品价格上涨等都可能导致资产减值[75] - 公司可能需要重述财务报表,这可能会对公司的业务、经营业绩、现金流和财务状况产生重大不利影响[74] - 公司内部控制存在设计和执行缺陷,可能导致财务报告存在重大错报[75,76] - 内部控制缺陷可能导致公司无法按时向美国证券交易委员会提交报告并保持纽约证券交易所的上市合规性[75,76] 合规和法律风险 - 公司需要遵守当地的转型和本地内容要求,否则可能会对公司的经营许可产生不利影响[60] - 公司面临反腐败和反贿赂法律、制裁法律、环境法律、竞争或反垄断法律以及数据隐私法律的合规风险[76,77,78] - 公司在一些被认为存在较高腐败风险的国家开展业务存在较高的合规风险[78] - 公司需要遵守相关贸易和经济制裁法律法规[78] - 公司在多个税收管辖区运营,需遵守当地税法法规,存在税收不确定性风险[84] - 公司可能面临违反竞争/反垄断法和消费者保护法的风险,可能遭受重大罚款和损害赔偿[81] - 公司可能面临数据隐私法合规风险,如不当处理可能导致罚款和损害赔偿[81] - 公司可能面临环境法规变化的风险,可能对业务产生不利影响[81] 运营风险 - 公司面临工业行动中断的风险,尤其是在工资谈判季节[62] - 公司面临资产被征用、国有企业不履约等国家特定风险[62] - 公司面临水电供应不足和基础设施薄弱的风险,可能影响公司的运营[62] - 公司资本投资项目可能面临延期和成本超支的风险[64] - 公司资本投资项目受到诸多因素影响,如设备和原材料成本上涨、设计和工程问题、施工问题等[64] - 公司依赖于国际承包商提供服务,但当地内容要求导致成本上升,且供应商市场不成熟[66] - 公司在联营和合资项目中面临的风险,如合作伙伴目标不一致、财务和合同义务履行、安全健康环境标准等[67] - 公司所在地区的电力和水资源供应约束以及基础设施问题可能影响运营[67] - 公司全球业务面临疫情等流行病的不利影响，可能会对员工、业务连续性、经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响[103] - 公司面临信息管理风险，包括数据泄露和关键信息系统中断的风险，可能会对公司的运营和业务连续性产生不利影响[105] - 公司面临吸引和留住关键技能人才的挑战，这可能会影响公司实现战略目标和有效运营的能力[105] 资产减值风险 - 公司面临环境法规和碳成本法规的风险，如碳税率上升、超出碳预算的排放量等可能导致资产减值[75] - 公司技术进步可能导致资产过时而减值[75] - 公司经营所在国家的政治和社会因素变化可能影响公司资产价值[75] - 公司煤炭开采业务的生产效率下降、煤炭储量、煤炭质量和开采成本上升等因素可能导致资产减值[75] 股东权益风险 - 美国存托凭证持有人在某些情况下的投票权受到限制[106] - 公司未来是否支付股息取决于多方面因素,如负债水平、可用现金、资本支出需求等[68] 知识产权风险 - 公司依赖专有技术、专有知识和商业秘密作为竞争优势,但存在被竞争对手获取的风险[94] - 知识产权风险可能会影响公司的运营自由和竞争优势[94] 气候变化和ESG风险 - 应对气候变化的战略可能不成功,导致负面影响[96] - 南非的碳税和碳预算政策增加了公司的运营成本[96] - 获取低碳资源和机会的能力影响公司的未来产量和财务表现[96] - 公司预计碳税支付将持续增加,2023年为11.38亿兰特,2024年为10.08亿兰特[98] - 南非政府正在制定强制性碳预算,一旦实施可能会受到处罚性税收[98] - 公司已制定2030年减排30%和2050年碳中和的目标,但实现这些目标存在诸多风险[98] - 气候变化可能导致运营成本上升和生产中断,如温度上升、降雨模式变化和极端天气事件[98] - 公司面临日益严格的信息披露要求,如SEC气候变化披露规则和欧盟CSRD指令,合规可能需要大量资源投入[100] - 公司可能面临来自监管机构和利益相关方关于ESG信息披露不实或夸大的指控和诉讼风险[100] - 欧盟已通过《企业可持续尽职调查指令》,要求公司履行供应链尽职调查义务[100] - 公司面临气候变化相关法规和政策的风险,如许可证被吊销、资产搁浅和运营成本大幅上升[100] 其他风险 - 公司启动了精简计划以提高效率、降低复杂性和重复工作,但如果该计

财务数据和关键指标变化 - 现金固定成本增加1%,低于通胀,剔除通胀和汇率影响后下降约5% [39][40] - 调整后EBITDA和经营活动产生的现金流分别下降9%和19% [39][40] - 资本支出为300亿兰特,比上一年下降2%,主要由于持续优化资本组合和推迟低风险项目 [42] - 自由现金流下降60%,但下半年有显著改善,从上半年负60亿兰特转为下半年正80亿兰特 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 采矿业务EBITDA下降4%,主要由于出口煤价下降和外购煤价上升,部分被内部转移价格上涨抵消 [48] - 天然气业务EBITDA下降6%,主要由于加权平均天然气价格下降,部分被销量增加抵消 [49] - 燃料业务EBITDA下降7%,主要由于销量下降和柴油价差下降,部分被更强的兰特油价和Natref炼厂利润所抵消 [49] - 化工非洲业务EBITDA下降31%,主要由于美元销售价格下降,部分被销量增加抵消 [50] - 化工美洲业务EBITDA增加100%以上,达到35亿兰特,主要由于销量增加和乙烯及衍生品利润改善 [50] - 化工欧亚业务EBITDA增加19%,主要由于销量增加和能源成本下降带来的利润改善 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 油价在下半年继续下降3%,但兰特汇率较弱5%,兰特油价上涨2% [36] - 汽油价差上涨13%,但柴油价差下降22%,对燃料业务产生负面影响 [37] - 乙烷和能源成本有所下降,部分改善了国际化工业务的利润率 [37] - 聚乙烯价格下降8%,由于需求疲软和全球供给过剩 [38] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略框架包括两大支柱:巩固和增长,以及转型 [66] - 短期内专注于提升核心业务交付和最大化现金流 [67] - 中期内保持此表现同时扩大转型机会 [67] - 长期内优化和转型业务组合,利用现有资产并探索新的可持续增长机会 [67] - 环境承诺是战略的核心,需要平衡人、环境和利润目标 [68] - 能源转型受多方面因素影响,需要保持灵活和响应能力 [69] - 转型不仅是应对变化,也是抓住新机遇 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 油价和化工价格的波动性和需求疲软将持续,需要保持敏捷和适应能力 [38] - 成本和资本管理的持续纪律将确保公司的抗风险能力和竞争力 [55] - 客户是持续成功的关键,满足客户的质量、服务、时间和创新需求 [29] - 温室气体减排路线图的优化将为公司带来机遇 [30] 其他重要信息 - 公司致力于提高安全绩效,但2024财年仍有5起致命事故,这是不可接受的 [13][14][15] - 已完成采矿全潜力计划,生产效率有所提升,但仍有进一步改善空间 [19] - 莫桑比克PSA初始气田投产是一个重要里程碑 [20] - 塞古恩达运营改善计划取得进展,关注设备可用性和运营稳定性 [20] - 萨索尔奖励计划已达180万订阅用户,促进了零售燃料销售 [20] - 成功完成12A排放标准豁免申请,允许公司从2025年4月1日起实施减硫二氧化物的综合解决方案 [22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Adrian Hammond 提问** 1) 公司是否考虑出售CCP资产? [106] 2) 12A排放标准豁免是否可以延长到2050年之后? 碳税减免政策在2030年之后的规划如何? [106] 3) 公司是否考虑进一步减债和对冲? [106] **Simon Baloyi 回答** 1) 目前CCP资产的时机不太合适,但未来会继续评估 [107][108] 2) 12A豁免至少可以延长到2030年,之后的碳税减免政策公司正在与政府部门积极沟通 [110] 3) 公司将继续优化债务结构,保持适度的杠杆水平,并考虑更多兰特计价债务 [114][115] 问题2 **Chris Nicholson 提问** 1) 化工美洲业务之前指引的700-900百万美元EBITDA目标是否需要下调? [118] 2) 公司在评估资产组合时会采取什么标准,是否会保留仍有正现金流的资产? [118] **Simon Baloyi 和 Hanre Rossouw 回答** 1) 由于价格假设下调,EBITDA目标需要重新评估,具体数字待后续披露 [122][123] 2) 公司将评估各资产的投资回报率和自由现金流贡献,对于表现不佳的资产将采取果断行动 [122] 问题3 **Sashank Lanka 提问** 1) 新的股息政策下,何时会恢复派息? 是否需要净债务持续低于40亿美元? [139] 2) 煤炭脱硫项目的资本支出和时间表如何? [139] **Hanre Rossouw 和 Simon Baloyi 回答** 1) 只有在净债务持续低于40亿美元时才会恢复派息 [141][142] 2) 脱硫项目的可行性研究将在今年内完成,预计在2027财年前投产 [144]

Sasol Limited (SSL) closed up 10.12% in Monday's trading, as shares were swept up in the excitement over the South African integrated energy company’s increased coal exports. It seems that despite a 2% decline in saleable coal production, Sasol's focus on operational efficiency has started to pay off.Production and Sales Metrics: A Year in ReviewSasol's total mining production for fiscal 2024 (ended Jun 30, 2024) rose by 3% year over year, thanks to improved operations at Thubelisha colliery and better perf ...

文章核心观点 - 公司拥有独特的运营模式,是南非最大的石油和化工企业,在煤制液体燃料技术方面处于领先地位 [5][6] - 化工行业有望在2024年下半年出现复苏,公司有望从中获益 [7] - 南非政治环境趋于稳定,有利于公司的长期发展 [8] - 公司注重自由现金流的生成和碳减排,提升了其吸引力 [9][10][11] 公司概况 - 公司成立于1979年,是南非最大的液体燃料供应商,也是全球主要的化工生产商之一 [5] - 公司拥有独特的煤制液体燃料技术,在这一领域处于世界领先地位 [6] - 公司还从事天然气和石油的勘探、生产和销售业务 [5] 公司优势 - 独特的运营模式,在煤制液体燃料技术方面处于领先地位 [6] - 化工行业有望在2024年下半年出现复苏,公司有望从中获益 [7] - 南非政治环境趋于稳定,有利于公司的长期发展 [8] - 公司注重自由现金流的生成和碳减排,提升了其吸引力 [9][10][11] 估值分析 - 公司当前股价估值较低,市盈率仅为2.36倍,远低于行业平均水平 [12] - 公司有着良好的股息支付历史,为投资者提供了一定的收益保障 [12] - 分析师给出的目标价格为15.60美元,较当前价格有112%的上涨空间 [15]

Richard Drury Inflection investing aims at identifying inflection points, i.e., changes in trend from negative to positive (or at least to neutral). It has connections with capital cycle theory. This theory focuses on the creative destruction process that dominates cyclical sectors: periods of high prices spur producers to expand production in excess of demand, which leads to a glut and a collapse in prices, to which producers respond by cutting production, until prices recover, and the cycle can start agai ...

Investors with an interest in Oil and Gas - Integrated - International stocks have likely encountered both Sasol (SSL) and Fuchs Petrolub SE Unsponsored ADR (FUPBY) . But which of these two stocks offers value investors a better bang for their buck right now? We'll need to take a closer look. We have found that the best way to discover great value opportunities is to pair a strong Zacks Rank with a great grade in the Value category of our Style Scores system. The Zacks Rank is a proven strategy that targets ...

Investors might want to bet on Sasol (SSL) , as it has been recently upgraded to a Zacks Rank #1 (Strong Buy). This upgrade is essentially a reflection of an upward trend in earnings estimates -- one of the most powerful forces impacting stock prices. The sole determinant of the Zacks rating is a company's changing earnings picture. The Zacks Consensus Estimate -- the consensus of EPS estimates from the sell-side analysts covering the stock -- for the current and following years is tracked by the system. In ...

Investors interested in Oil and Gas - Integrated - International stocks are likely familiar with Sasol (SSL) and Fuchs Petrolub SE Unsponsored ADR (FUPBY) . But which of these two companies is the best option for those looking for undervalued stocks? Let's take a closer look. There are plenty of strategies for discovering value stocks, but we have found that pairing a strong Zacks Rank with an impressive grade in the Value category of our Style Scores system produces the best returns. The Zacks Rank favors ...

Sasol Limited (NYSE:SSL) Q2 2024 Results Conference Call February 26, 2024 2:00 AM ET Company Participants Tiffany Sydow - VP, IR Fleetwood Grobler - President and CEO Hanre Rossouw - CFO Simon Baloyi - EVP, Energy Operations & Technology Hermann Wenhold - EVP of Mining, SHE and Risk and Procurement Vuyo Kahla - EVP of Strategy, Sustainability and Integrated Services Brad Griffith - EVP of the Chemicals Business Charlotte Mokoena - EVP of HR and Stakeholder Relations Priscillah Mabelane - EVP of the Energy ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 6-K REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER PURSUANT TO RULE 13a-16 OR 15d-16 UNDER THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Report on Form 6-K for 1 September, 2023 Commission File Number 1-31615 (Name and address of registrant's principal executive office) Indicate by check mark whether the registrant files or will file annual reports under cover of Form 20-F or Form 40-F. Form20-F_X_Form 40-F Indicate by check mark if the registrant is subm ...