深州国际研究报告 行业和公司概况 [1][2][3][4] - 深州国际是中国最大的综合性服装制造商,主要从事面料代工OEM和ODM业务 - 公司产品包括运动服饰、休闲服饰和内衣服饰,销售市场遍布中国大陆、欧洲、日本和美国等国家 - 公司是耐克、优衣库、阿迪达斯、PUMA等全球知名运动品牌的主要服装供应商 核心竞争优势 [5][6][7][8] 1. 垂直一体化生产模式 - 公司从1997年开始将产业链向上延伸至面料生产,形成了从面料到成衣的垂直一体化生产模式 - 这种模式提高了公司的毛利率和净利率,同时也增强了与核心客户的粘性 - 公司在面料研发方面具有较强的技术壁垒,与耐克、优衣库等客户有深度合作 2. 稳定的产能释放 - 公司在国内和越南、柬埔寨等海外市场布局了生产基地,产能逐步稳步扩张 - 利用海外低廉的制造成本和有利的贸易环境,公司获得了成本优势 3. 注重ESG和劳资关系 - 公司制定了2025-2030年的环保目标,推进绿色低碳行动 - 员工流失率较低,人均成衣产量远高于行业平均水平,体现了良好的劳资关系 投资建议 [8][9][10] - 深州国际是头部运动品牌的主要服装供应商,具有较强的竞争优势和高粘性客户 - 公司订单数量和单价都保持领先水平,未来几年经营表现有望保持稳健增长 - 建议投资者关注公司在新一季度的订单表现,以及对整个服装制造和运动鞋服行业的了解