财务数据和关键指标变化 - 1-4月份收入增长1.2%,其中药品持续增长接近5%,器械同比-4%,主要受基数影响 [1] - 4月份收入3%+增长,利润10+%增长,边际好转 [1] - 预计2024年前低后高,去年3季度是低谷,今年增速逐步修复 [2] - 药械全年维持行业基础上3%增长,期望大个位数增长,利润和收入同步增长 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 药品业务中国产占55%,进口占45%,新特药和其他药品毛利率差异不大 [5] - 器械业务受反腐影响较大,短期内增速难以恢复,预计未来有望双位数增长 [6][9] - 器械业务中高耗材和设备受影响较大,耗材占60%,设备占20%,IVD占15% [7] - CSO业务近两年发展较快,主要以重症慢病为主,去年同比增长30%以上 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中西部和华北地区占比较大,新疆和内蒙古表现较好 [12] - 回款情况边际好转不明显,集采品种30-40天,非集采品种90-110天 [13][16] - 福建、浙江等地区有医保直接结算,但目前还未全国推广 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在器械工业方面布局全生命周期服务,包括生产、流通和后续服务 [17] - 国药星光内窥镜和医学影像设备正在商业化,公司提供人员和资金支持 [18] - 零售药店中专业药房占比50%左右,增速较快,专业药房选址在医院 [20] - 国大药房受个人账户改革影响较大,公司正在通过提升高毛利业务占比等措施提升利润率 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 1季度受基数和集采政策影响,毛利率下降0.2-0.3个百分点,但4月边际好转 [1] - 器械业务短期内难以恢复,但长期看好,未来有望双位数增长 [6][9] - 器械集采未来有望推动行业整合,公司有信心提升市场份额 [8] - 公司新领导上任后,未对原有战略方针和工作重点产生大的影响 [29] 其他重要信息 - 公司股权激励计划可能要等到巡视结束后才会实施 [23] - 公司暂无回A的具体计划,需要系统性论证 [23] - 公司资产负债率上限为75%,符合国资委要求 [24] - 公司分红政策主要基于2009年香港上市时的承诺,目前股息回报率5.3% [25][26] - 公司投资主要与商业结合,如内窥镜、医学影像等高端耗材和设备 [27][28]

国药控股交流-20240604 1. 公司近况更新 1. 1-4月份经营情况 24年1季度收入增长1.2%，其中药品持续增长接近5%，器械同比-4%。1季度较弱主要是基数影响，药品 23年1季度14-15%增长，抗原、检测试剂、四大类药品有比较大的收入贡献。今年1季度没有，今年1季 度增速放缓。其次，今年1季度国谈的目录，1月1号生效，去年3月1号生效，毛利率下降0.2-0.3个百 分点。收入正增长，业态结构调整，净利润下滑。趋势逐级毛利率修复， 4月份边际好转，4月收入3%+增长，利润10+%增长。4月份比3月份好转，3-4月份价格倒挂影响，1-2月 份逐步消化，同比4月利润表现更好。5月份在看趋势，进入集中整治新常态，器械防疫消除集中整 治。设备贴息、以旧换新，看未来政策落地。今年1季度有原因。 2. 下半年增速展望 2024年预计前低后高，去年3季度是坑；边际上，今年增速逐级修复，1季度消化高基数，反腐上逐步 修复。器械上消化去年1季度的影响，器械板块有所修复。 3. 全年预期 药械全年维持行业基础上3%增长。期望是大个位数增长。利润和收入同步增长。 器械全年有机会正增长。反腐后，下半年期待调剂，高等级 ...