Images By Tang Ming Tung/DigitalVision via Getty Images Introduction ScanSource, Inc. (NASDAQ:SCSC) recently reported its FY24 numbers, which the market seems to like, so I wanted to go over these and give some thoughts on the company's outlook and look at some valuation assumptions to match the potential outlook. I would like to see top-line growth return and margins improve before considering it a good investment. Therefore, I am initiating with a hold rating for now. Briefly on the Company ScanSource is ...

suwadee sangsriruangThesis In my analysis, I'll demonstrate that ScanSource, Inc. (NASDAQ:SCSC) has shown solid growth and made some smart moves with acquisitions; but, their current financials are a mixed bag. Recent Q4 2024 numbers hit the mark with a Non-GAAP EPS of $0.80, but revenue fell short by $87.19 million. Seeking AlphaAnd even though the stock’s been hot lately, I’m concerned about dropping sales, high costs, and a stock that might be overpriced. About ScanSource ScanSource, Inc., headquarte ...

文章核心观点 - ScanSource公司第四季度财报业绩低于预期,但同比有所改善 [1][2] - 公司收入大幅下滑,主要受到需求疲软的影响 [3][4][5][6] - 公司毛利率和利润率均有所下降 [7][8] - 公司现金流状况有所改善,财务状况稳健 [9] - 全年业绩低于预期,但公司给出了积极的2025财年展望 [10][11][12] - 公司股价在过去一年内大幅上涨,优于行业整体表现 [13] 行业和同行表现 - 同行MSC Industrial Direct第三季度业绩下滑,受制造业疲软影响 [15] - 同行SiteOne Landscape Supply第二季度业绩超预期,收入同比增长 [16] - 同行Hudson Technologies第二季度业绩不及预期,收入同比下滑 [17]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司总销售额下降14%,毛利下降10% [18] - 全年总销售额下降14%,毛利下降11%,GAAP净收益和非GAAP净收益分别下降12.5%和20.5%,非GAAP每股收益从3.85美元下降到3.08美元 [20] - 公司现金流表现出色,全年自由现金流达3.63亿美元,主要得益于营运资本大幅下降 [20][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业技术解决方案业务第四季度销售额下降14%,毛利下降10% [18] - 现代通信与云业务第四季度销售额下降32%,但Intelisys业务销售额增长6%,第四季度Intelisys终端用户账单增长9%,其中联络中心即服务(CCaaS)和统一通信即服务(UCaaS)分别增长35%和13% [19] - 全年来看,专业技术解决方案业务销售额下降14%,毛利下降16%;现代通信与云业务销售额下降13%,毛利下降6% [21] - Intelisys全年销售额增长6.6%,经常性收入占公司总毛利的27% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司表示,物理安全和联络中心即服务(CCaaS)、统一通信即服务(UCaaS)等业务在第四季度表现较好 [17] - 公司预计,在未来一年内,特别是上半年,行业需求环境将继续保持挑战性 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加速推进混合分销战略,通过收购Resourcive和Advantix等公司来拓展高毛利的经常性收入业务 [14][16] - 公司正在投资发展人工智能和5G等新兴技术,并通过细分合作伙伴来提供差异化服务 [12][13] - 公司认为,通过Advantix的收购,可以为硬件渠道合作伙伴提供更强大的解决方案,从而在行业复苏时获得更好的表现 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,公司正在应对需求疲软的挑战,但通过管控成本和提高运营效率,在利润和现金流方面表现出色 [17][18][20] - 管理层预计,公司2025财年销售额将在31亿-35亿美元之间,调整后EBITDA为1.4亿-1.6亿美元,自由现金流至少7000万美元 [26] - 管理层认为,公司的混合分销战略和新兴技术投资将带来增长机会,并表示对公司的发展前景保持信心 [16][25][26] 其他重要信息 - 公司任命Ken Mills为Intelisys总裁,希望他能带来新的战略和愿景,推动Intelisys业务重回双位数增长 [29][30][31][32] - 公司表示,将继续利用资产负债表进行战略性收购,同时保持适度的财务杠杆水平 [23][24][70][71] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Adam Tindle 提问** 询问Ken Mills任命为Intelisys总裁的影响,包括组织架构变化、关键绩效指标等 [29] **Mike Baur 回答** 公司认为Intelisys需要更多战略和愿景,Ken Mills的背景和经验能为Intelisys带来新的思路,公司相信Intelisys未来可以重回双位数增长 [30][31][32] 问题2 **Greg Burns 提问** 询问公司业务下滑与供应商更乐观的预期之间的差异 [42][43] **Mike Baur 回答** 作为分销商,公司很难准确预测需求,需要依赖合作伙伴的反馈,公司给出较宽的指引区间,希望上半年较为困难,下半年会好转,但这也是去年的预期 [44][45][46][47] 问题3 **Keith Housum 提问** 询问公司新收购的Resourcive和Advantix业务的可扩展性 [56] **Steve Jones 回答** 这两家公司都是可扩展的,是高毛利的经常性收入业务,有助于公司为渠道合作伙伴提供更多增值服务和解决方案 [57][58][59][60][61]

ScanSource (SCSC) came out with quarterly earnings of $0.80 per share, missing the Zacks Consensus Estimate of $0.95 per share. This compares to earnings of $0.76 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of -15.79%. A quarter ago, it was expected that this technology products distributor would post earnings of $0.84 per share when it actually produced earnings of $0.69, delivering a surprise of -17.86%.Over the last four q ...

U.S. stocks traded mixed this morning, with the Dow Jones index gaining over 50 points on Tuesday.Following the market opening Tuesday, the Dow traded up 0.16% to 41,240.52 while the NASDAQ fell 0.42% to 17,651.68. The S&P 500 also fell, dropping, 0.22% to 5,604.73.Check This Out: Jim Cramer Believes In Dell CEO, Doesn’t Like B&G FoodsLeading and Lagging SectorsHealth care shares climbed by 0.2% on Tuesday.In trading on Tuesday, information technology shares fell by 0.6%.Top HeadlineScanSource, Inc. SCSC re ...

业务概况 - 公司主要业务包括硬件、SaaS、连接和云解决方案及服务[138] - 公司在美国、加拿大和巴西设有分销设施[138] - 公司主要供应商包括AT&T、Avaya、Axis、思科、康卡斯特商业、戴尔等[139] 财务表现 - 公司2024财年净销售额达32.6亿美元[7] - 2024财年公司总销售额为32.60亿美元，同比下降13.9%[149] - 美国市场销售额为29.22亿美元，同比下降14.9%[149] - 专业技术解决方案业务销售额为19.99亿美元，同比下降14.3%[150] - 现代通信与云业务销售额为12.61亿美元，同比下降13.4%[151] - Intelisys连接和云业务销售额增长6.6%[152] - 总毛利为3.99亿美元，同比下降11.2%[154] - 专业技术解决方案业务毛利率为9.4%，同比下降23个基点[156] - 现代通信与云业务毛利率为16.8%，同比增长131个基点[157] - 总营业利润为9,032万美元，同比下降33.5%[162] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标来评估财务状况和经营业绩[173,174] - 调整后的投资回报率(adjusted ROIC)用于比较不同报告期的业绩表现[175,176] - 2024财年和2023财年的调整后ROIC分别为12.4%和14.6%[176] - 2024财年和2023财年的调整后EBITDA分别为1.41亿美元和1.80亿美元[177] - 公司调整后的非GAAP经营利润为49.8百万美元和60.7百万美元，同比分别下降38.4%和13.7%[184] - 公司整体GAAP经营利润为90.3百万美元，同比下降33.5%，调整后的非GAAP经营利润为110.4百万美元，同比下降26.9%[184] - 公司调整后的非GAAP销售费用和管理费用为277.4百万美元，非GAAP税前利润为105.8百万美元，非GAAP净利润为77.7百万美元，非GAAP每股收益为3.08美元[186] 资产负债管理 - 公司2024年6月30日现金及现金等价物为1.855亿美元，其中2000万美元存放于美国境外[204] - 公司2024年6月30日净营运资本为5.062亿美元，较2023年6月30日下降3.135亿美元，主要由于销售量下降和多季度营运资本改善计划[205] - 公司2024财年经营活动产生现金流入3.716亿美元，主要由于存货和应收账款的减少[206] - 公司2023财年经营活动产生现金流出3580万美元，主要由于存货增加[206] - 公司2024财年投资活动产生现金流入904.5万美元，2023财年投资活动产生现金流出826.2万美元[206] 会计政策和估计 - 公司采用了新的金融工具会计准则ASU 2016-13，对应收账款坏账准备的估计和计算产生了影响[190][191] - 公司根据技术变革、库存数量和时间等因素对存货计提了减值准备，以反映存货的可变现净值[192] - 公司从供应商获得的各种返利和优惠被记录为存货成本的抵减，从而降低了销售成本[193][194][195] - 公司每年对商誉进行减值测试，采用折现现金流的方法估算各报告单元的公允价值[196] - 公司根据ASC 350准则,如果商誉的公允价值低于账面价值,需要确认减值损失,金额不超过分配至该资产组的商誉总额[197] - 公司最近一次年度测试中,专业技术和现代通信与云计算资产组的商誉余额分别为1640万美元和18990万美元,其公允价值超过账面价值11%和33%[197] - 公司采用收益法和市场法评估商誉公允价值,需要做出关于未来现金流、折现率等关键假设[197,200] - 公司2024和2023财年年度商誉减值测试结果显示商誉未发生减值[197,198] - 公司在业务合并中需要识别和评估所收购资产及负债的公允价值,涉及判断和估计[199] 业务风险 - 公司面临来自大型分销商和专业分销商的激烈竞争[43][44][45] - 供应链中断或延误可能导致产品短缺，影响公司运营和财务业绩[67,68] - 公司面临客户信用风险，可能导致坏账损失[69,70] - 依赖第三方物流和仓储服务，如果第三方无法按时交付可能会影响公司声誉和业绩[71,72,73] - 存货价值可能受市场和其他因素影响而贬值，需要计提跌价准备[74] - 供应商关系和供应协议的变化可能影响公司的毛利率和收入[75,76,77,78,79] - 公司需要大量资金来支持应收账款和存货，如果无法获得足够的资金可能会限制公司的业务增长[80,81,82] - 公司面临激烈的市场竞争，需要保持良好的客户关系以维持业务[83,84,85] - 公司涉及各类诉讼，可能产生重大不利影响[86] - 商誉和其他无形资产的公允价值变动可能导致减值损失[87,88] - 公司的国际业务面临特有的风险[89] - 公司面临外汇和汇率波动的风险，可能影响销售、商品销售成本和经营业绩的报告[90] - 公司在巴西等发展中市场面临复杂的税收、劳工、贸易合规和消费者保护法律法规的风险[91] - 公司业绩和营收存在季度波动，过去的财务表现不能预示未来的趋势[92,93] - 公司集中了多项关键职能,任何一个地点

财务业绩 - 2024财年第四季度净销售额为7.461亿美元，同比下降21.2%[2,3] - 2024财年全年净销售额为32.598亿美元，同比下降13.9%[2,8] - 2024财年第四季度毛利润为9,731.5万美元，毛利率为13.04%，同比提升157个基点[2,4] - 2024财年全年毛利润为39,905.2万美元，毛利率为12.24%，同比提升38个基点[2,9] - 2024财年第四季度非GAAP调整后EBITDA为3,418.1万美元，占净销售额4.58%[2,7] - 2024财年全年非GAAP调整后EBITDA为14,065.4万美元，占净销售额4.31%[2,10] - 2024财年公司产生3.716亿美元的经营现金流和3.631亿美元的自由现金流[2,10] - 2024财年第四季度和全年非GAAP净销售额分别为7.51亿美元和32.46亿美元，同比下降20.5%和14.1%[39][40] - 2024财年第四季度和全年美国及加拿大地区净销售额分别为6.64亿美元和29.21亿美元，同比下降22.3%和14.9%[39][40] - 2024财年第四季度和全年国际地区非GAAP净销售额分别为8.73亿美元和3.25亿美元，同比下降3.2%和6.2%[39][40] - 2024财年第四季度和全年自由现金流分别为5,346.8万美元和36.31亿美元[43] - 2024财年第四季度和全年非GAAP每股收益分别为0.80美元和3.08美元[46][50] 收购与整合 - 公司于2024年8月完成了对Resourcive和Advantix两家公司的收购[10,11] 非GAAP财务指标 - 公司提供了非GAAP财务指标的定义和计算方法[15-19] - ScanSource 披露了一些非GAAP财务指标,如非GAAP销售、一般及管理费用、营业利润、税前利润、净利润和每股收益,这些指标剔除了与收购相关的无形资产摊销、收购和剥离成本、出售业务收益、重组成本等非经常性因素的影响[21] - ScanSource 认为这些非GAAP指标有助于评估和理解公司的业绩表现,尤其是在与之前期间进行比较或预测未来表现时[21] - 2024财年第四季度和全年调整后EBITDA分别为34.18百万美元和140.65百万美元[33] - 2024财年第四季度和全年调整后投资资本回报率(Adjusted ROIC)分别为12.7%和12.4%[33] 现金流与资产负债 - 截至2024年6月30日,ScanSource 的现金及现金等价物为1.855亿美元,较上年同期增加1.493亿美元[25] - 截至2024年6月30日,ScanSource 的存货为5.126亿美元,较上年同期减少2.449亿美元[25] - 截至2024年6月30日,ScanSource 的应收账款净额为5.815亿美元,较上年同期减少1.717亿美元[25] - ScanSource 将自由现金流作为管理层衡量业务的一个指标,认为该指标能提供更多关于流动性和资本资源的信息[20] 2025财年展望 - 公司2025财年预计净销售额为31-35亿美元，非GAAP调整后EBITDA为1.4-1.6亿美元，自由现金流至少7000万美元[12,13]

Investors looking for stocks in the Industrial Services sector might want to consider either ScanSource (SCSC) or W.W. Grainger (GWW) . But which of these two stocks presents investors with the better value opportunity right now? Let's take a closer look.We have found that the best way to discover great value opportunities is to pair a strong Zacks Rank with a great grade in the Value category of our Style Scores system. The proven Zacks Rank puts an emphasis on earnings estimates and estimate revisions, wh ...

ScanSource, Inc. (NASDAQ:SCSC) Q3 2024 Earnings Conference Call May 7, 2024 10:30 AM ET Company Participants Mary Gentry - Senior Vice President, Treasurer and Investor Relations Mike Baur - Chair and Chief Executive Officer Steve Jones - Senior Executive Vice President, Chief Financial Officer Tony Sorrentino - President for Specialty Technology Conference Call Participants Greg Burns - Sidoti Keith Housum - Northcoast Research Michael Latimore - Northland Capital Markets Operator Welcome to the ScanSource ...