Las Vegas Sands Corp. (LVS) is poised to gain from the robust recovery in travel and tourism in Macao and Singapore. The company's ongoing commitment to long-term investments in Macao and the renovation and refurbishment program of Marina Bay Sands bode well for its prospects. Shares of the company have gained 11.1% in the past three months compared with the Zacks Gaming industry’s growth of 10.6%. The Zacks Rank #3 (Hold) company’s 2024 earnings and sales are likely to witness growth of 48.6% and 19.2% yea ...

商场收入 - 2023年前9个月，Shoppes at Marina的总商场收入为1.78亿美元，较2022年同期增长12.6%[76] 项目成本 - 新加坡MBS Expansion Project的总预计项目成本约为45亿新加坡元（约合32.9亿美元），截至2023年9月已支出约10.8亿美元[80] - 澳门计划到2032年在游戏和非游戏项目上投资30.24亿澳门元（约合3.75亿美元），预计将在2023年投资27.8亿澳门元（约合3.45亿美元）[81] 现金流 - 2023年前9个月，公司经营活动产生的净现金流为22.21亿美元，较2022年同期改善[82] - 公司主要通过借款和经营现金流来资助发展项目[83] 融资情况 - 公司的美国、SCL和新加坡信贷额度包含各种财务契约，要求保持最大杠杆比率，截至2023年9月，美国和新加坡的杠杆比率分别为3.5倍和2.0倍[84] - 截至2024年12月31日，SCL的合并杠杆率分别为6.25倍，5.5倍，5.0倍，4.5倍和4.0倍[85] 现金及债务情况 - 2023年9月30日，我们持有约55.7亿美元的无限制现金及现金等价物，约1.24亿美元的受限现金，其中约19.4亿美元的无限制金额由非美国子公司持有[86] - 我们拥有55.7亿美元的无限制现金及现金等价物，以及来自运营活动的现金流和在美国、SCL和新加坡循环信贷设施下的41.7亿美元可借款资金[87] - 2023年9月30日，我们持有约5.57亿美元的无限制现金及现金等价物，以及约2.7亿美元的新加坡延迟提款期限设施[88] - 截至2023年9月30日，我们的长期债务义务总额为35.64亿美元，其中2024-2025年到期的债务为10.41亿美元[89] 风险管理 - 我公司长期债务的预估公允价值约为133亿美元，合同价值为142.6亿美元[93] - 假设市场利率变动100个基点，我公司长期债务的公允价值将变动3.09亿美元[93] - 我公司外汇交易损失为1,700万美元，主要是由于SCL发行的美元债务[93] - 假设美元/新加坡元汇率贬值10%，将导致外汇交易损失约为2,100万美元[94] - 假设美元/澳门元汇率贬值1%，将导致外汇交易损失约为7,000万美元[94]

Las Vegas Sands Corp. (NYSE:LVS) Q3 2023 Earnings Conference Call October 18, 2023 4:30 PM ET Company Participants Daniel Briggs - SVP, IR Robert Goldstein - Chairman & CEO Patrick Dumont - President & Chief Operating Officer Grant Chum - EVP of Asia Operations & COO of Sands China Conference Call Participants Carlo Santarelli - Deutsche Bank Joe Greff - JPMorgan Robin Farley - UBS Stephen Grambling - Morgan Stanley Shaun Kelley - Bank of America Brandt Montour - Barclays Daniel Politzer - Wells Fargo David ...

营收情况 - 澳门和新加坡的赌场收入在2023年第二季度均有显著增长，主要受到COVID-19限制解除的影响，澳门净收入为25.4亿美元，新加坡净收入为10.5亿美元[51] - 澳门和新加坡的净赌场收入分别为18.62亿美元和7.09亿美元，房间收入分别为2.96亿美元和9700万美元，餐饮收入分别为1.43亿美元和6300万美元，商场收入分别为1.72亿美元和1.48亿美元，会议、零售和其他收入分别为6900万美元和2800万美元[51] - 新加坡 Marina Bay Sands 在2023年6月30日的净赌场收入为6.49亿美元，同比增长29.8%；澳门 The Venetian Macao 在2023年6月30日的总客房收入为4.8亿美元，同比增长300.0%；澳门 Shoppes at Venetian 在2023年6月30日的总商场收入为5.2亿美元，同比增长26.8%；新加坡 The Shoppes at Marina Bay Sands 在2023年6月30日的总商场收入为5.7亿美元，同比增长3.6%[53][54][55] 费用情况 - 公司的运营费用在2023年6月30日达到20.05亿美元，同比增长68.2%，赌场费用增长了5.89亿美元，客房费用增长了3千万美元，餐饮费用增长了4.4千万美元，会议、零售和其他收入增长了4.1千万美元，开发费用达到5.4亿美元[57][59] 利润情况 - 公司在2023年第二季度录得净收入46.6亿美元，同比增长134.5%，澳门分部的净赌场收入在2023年上半年达到30.43亿美元，同比增长290.7%，新加坡分部的净赌场收入在2023年上半年达到12.42亿美元，同比增长61.7%[65][66] - 利息支出从2022年同期的3.18亿美元增加至4.28亿美元，利息收入为1.46亿美元，其他费用为2.1亿美元，截至2023年6月30日，公司的净利润为5.13亿美元，较2022年同期的净亏损8.92亿美元有显著改善[75][76] 现金流和资本支出 - 截至2023年6月30日，运营活动产生的净现金流为1,382万美元，资本支出总额为3.62亿美元，融资活动中净现金流为13.07亿美元，公司持有约57.7亿美元的无限制现金及现金等价物[84][85][88] 其他信息 - 公司宣布恢复资本回报计划，董事会宣布每股普通股支付0.20美元的季度股息，公司预计继续评估全球资本市场，以考虑未来增强资本结构的机会，公司主要面临的市场风险包括利率风险和外汇汇率风险[89][94]

Las Vegas Sands Corp. (NYSE:LVS) Q2 2023 Earnings Conference Call July 19, 2023 4:30 PM ET Company Participants Daniel Briggs - Senior Vice President of Investor Relations Rob Goldstein - Chairman and Chief Executive Officer Grant Chum - EVP of Asia Operations and COO of Sands China Patrick Dumont - President and Chief Operating Officer Conference Call Participants Joe Greff - JPMorgan Arpine Kocharian - UBS Carlo Santarelli - Deutsche Bank Stephen Grambling - Morgan Stanley Shaun Kelley - Bank of America D ...

财务表现 - 澳门和新加坡的赌场收入在2023年第一季度相比2022年同期分别增长了145.8%和155.8%[41] - 澳门和新加坡的净收入在2023年第一季度相比2022年同期分别增长了124.8%[41] - 澳门和新加坡的净赌场收入在2023年第一季度相比2022年同期分别增长了184.1%和150.6%[42] - 新加坡运营部门的净赌场收入增长了121.3%[43] - 澳门运营部门的房间收入增长了143.8%[44] - 澳门运营部门的商店总收入增长了15.9%[45] - 澳门运营部门的会议、零售和其他收入增长了77.3%[47] - 公司的运营费用在2023年3月31日的三个月内增加了39.9%[47] - 2023年第一季度，澳门的The Venetian Macao、The Londoner Macao、The Parisian Macao、The Plaza Macao和Four Seasons Macao、Sands Macao以及渡轮运营等部门的调整后物业EBITDA总额为398百万美元，较2022年同期下降3718.2%[48] - 公司的净利润为1.45亿美元，较2022年同期净亏损4.78亿美元，主要受益于新加坡运营的17%法定税率和国内运营的21%企业所得税[51] 财务费用 - 2023年第一季度，新加坡金融机构的利息支出为2.19亿美元，较2022年同期增加62百万美元，主要是由于SCL Revolving Facility借款增加所致[50] - 2023年第一季度，公司的利息收入为7000万美元，较2022年同期增加6600万美元，主要归因于货币市场基金和银行存款利息的增加[51] - 2023年第一季度，公司的其他费用为3500万美元，较2022年同期增加1300万美元，主要是由于Sands China Ltd持有的美元债务导致的外汇交易损失[51] 项目发展 - 新加坡 Marina Bay Sands Pte. Ltd. (MBS) 第二次发展协议约定的总最低项目成本约为45亿新加坡元（约合33.9亿美元）[57] - 预计 Marina Bay Sands 的总项目成本将远远超过2019年4月的金额，主要受通货膨胀、较高的材料和劳动力成本等因素影响[57] - 预计 Marina Bay Sands 的改造项目将于2023年底完成，引入世界一流的套房，并大幅提升高端客户的整体客户体验[57] 资金状况 - 我们的现金流主要来自运营活动，2023年第一季度的经营活动现金流较2022年同期增加了9.41亿美元，主要受澳门和新加坡运营收入增加的影响[59] - 我们持有约65.3亿美元的无限制现金及现金等价物和约2.48亿美元的可借款额度，足以维持信贷设施的财务契约并满足工作资本需求、承诺和计划的资本支出[63] 风险管理 - 公司主要面临的市场风险包括利率风险和外汇汇率风险[67] - 公司长期债务的估计公允价值约为152.4亿美元，与合同价值160.7亿美元相比[67] - 外汇交易损失主要是由于SCL发行的美元债券导致的，三个月内达到3700万美元[67] - 美元对新加坡元和澳门元汇率的变动可能导致外汇交易损失[68]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现了强劲的业绩复苏,马尼拉湾金沙的EBITDA达到3.94亿美元,创下历史新高 [16] - 马尼拉湾金沙的大众博彩业务创下549百万美元的历史新高 [16] - 公司正在进行1亿美元的套房和赌场翻新计划,到2023年底将拥有400间套房,比翻新前的150间有大幅增加 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 澳门业务在旅行限制放松后,访客人数增加带动了博彩收入、零售销售和酒店入住率的恢复 [14] - 公司的多元化综合度假村模式,包括MICE、酒店套房、现场娱乐、零售、餐饮等非博彩业务,使其在澳门市场处于有利地位 [14][15] - 公司计划进一步投资拓展澳门的非博彩业务,以3.8亿美元的承诺只是基础,未来还会有更多投资 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 新加坡业务的EBITDA为3.94亿美元,大众博彩业务创下549百万美元的历史新高,博彩卷的水平接近2019年水平 [16] - 新加坡市场的电子游戏机每台每天赢钱水平超过900美元,创下历史新高 [44][47] - 公司预计未来新加坡业务的EBITDA有望达到每季度5亿美元左右 [47] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在澳门和新加坡的投资承诺从未动摇,将继续大规模投资拓展非博彩业务 [13][15] - 公司在澳门的新产品如伦敦人和四季酒店套房的质量令人瞩目,将有助于公司在各个细分市场保持领先地位 [15][50] - 公司有信心凭借在亚洲的销售网络和高端产品,吸引更多国际高端客户到访澳门 [95][100][104] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为澳门市场正处于复苏的初期阶段,未来增长潜力巨大 [13][22][49] - 管理层对新加坡市场的发展前景也持乐观态度,相信未来几年EBITDA有望达到每季度5亿美元 [47] - 管理层表示,公司将继续大规模投资拓展澳门和新加坡的非博彩业务,以获得更高的投资回报 [134][151] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joe Greff 提问** 询问了澳门业务各月的EBITDA和毛利率情况 [21] **Patrick Dumont 和 Grant Chum 回答** - 1月受开放影响较小,2月为淡季,3月业绩明显好于前两个月 [25][28] - 3月各项运营指标如博彩量、非博彩收入和酒店入住率均有大幅改善 [28][29] - 长期来看,公司有信心澳门业务的毛利率水平会维持在较高水平 [24][26] 问题2 **Carlo Santarelli 提问** 询问了新加坡业务的客户行为变化情况 [43] **Rob Goldstein 回答** - 公司原本预期新加坡会主导高端客户市场,但实际发现澳门也能吸引大量国际高端客户 [44][45] - 新加坡业务的大众博彩和电子游戏业务表现出色,每台电子游戏机每天赢钱水平创历史新高 [44][47] 问题3 **Shaun Kelley 提问** 询问了澳门市场的客户结构变化情况 [73] **Rob Goldstein 和 Patrick Dumont 回答** - 目前市场处于复苏初期,客户结构变化还难以确定具体趋势 [74][75] - 公司将继续大规模投资拓展澳门的非博彩业务,以吸引各类客户群体 [84][85]

业绩总结 - 新加坡金沙公司在2023年第一季度调整后的物业EBITDA达到3.94亿美元，相当于2019年第一季度的93%[5] - 澳门金沙公司在2023年第一季度调整后的物业EBITDA为3.98亿美元，相当于2019年第一季度的46%[6] - 拉斯维加斯金沙公司2023年第一季度净收入为21.2亿美元，较2022年第一季度增长了11.77亿美元[7] - 拉斯维加斯金沙公司2023年第一季度调整后的物业EBITDA为7.92亿美元，较2022年第一季度增长了1.1亿美元[7] - 澳门金沙公司2023年第一季度非滚球桌和老虎机赢得了9.11亿美元，相当于2019年第一季度的60%[9] 用户数据 - 2023年第一季度澳门机场乘客量达到2019年的39%[16] - 2023年第一季度澳门市场总访问量达到2019年的48%[13] 未来展望 - 澳门金沙公司承诺在2032年前向澳门投资高达45亿美元，其中92%为非博彩投资[28] 新产品和新技术研发 - 金沙公司在2019财年的EBITDA贡献中，新加坡占34%，澳门占66%[35] 市场扩张和并购 - 澳门市场领先，投资达约150亿美元[48] - 澳门市场长期增长机会包括更多的酒店客房、豪华套房、会议展览和非博彩项目[49]

公司主要业务 - 公司主要执行和发展活动发生在澳门和新加坡[4] - 公司在高利润的大众市场赌博领域具有市场领导地位[6] - 公司拥有经验丰富的管理团队，具有良好的业绩记录[7] - 公司致力于发展和多样化综合度假村产品，以满足不同市场细分的需求[8] 澳门市场 - 澳门是世界上最大的博彩市场，2022年全年毛博彩收入为422亿澳门元[13] - 澳门在2022年迎接了约600万游客[13] - 澳门市场以百家乐为主导的桌面游戏最受欢迎，公司致力于推动高利润的大众市场博彩，同时为贵宾和高端玩家提供豪华设施和高水准服务[13] 新加坡市场 - 新加坡在2022年吸引了约630万国际游客[16] - 新加坡的旅游收入估计为18.9亿新加坡元[17] - 新加坡的集成度假村位于距离樟宜国际机场20分钟车程的中心位置[18] 零售业务 - 公司在亚洲拥有约280万平方英尺的零售空间[19] - 公司的商场主要通过与租户的租赁产生收入，包括基本最低租金、超额租金和共用区维护等支出的报销[20] - 上市公司旗下商场总面积达到了2044995平方英尺，其中以奢侈品牌为主的时尚类商铺占比最高，达到34%[22] 员工福利和培训 - 公司全球直接雇佣约35,700名员工，其中约50%为女性，提供竞争性薪酬、医疗/处方药、牙科、视力、短期残疾、寿险和意外死亡和残疾保险等福利[22] - 公司通过Sands Academy提供培训和发展机会，包括课程、学习工具、辅导机会和一对一咨询，以帮助员工发挥潜力，并提供学费报销[23] 环境可持续性 - 公司致力于环境可持续性，通过Sands ECO360计划减少环境影响，支持新技术和环境管理，符合联合国可持续发展目标和其他环境标准[25] 未来发展计划 - 公司在澳门计划投资约30.24亿澳门元（约合3.77亿美元）至2032年，包括扩建会议中心、重新开发现有花园、扩展娱乐和体育活动、引入新餐厅等[26] - 公司在新加坡计划建设包括酒店塔楼、屋顶景点、会议设施和现代化的娱乐竞技场，总项目成本约45亿新加坡元（约合33亿美元）[29]

业绩总结 - 公司2022年第四季度滨海湾金沙质量收入达到历史最高纪录，调整后的调整EBITDA达到3.86亿美元[17][18] - 公司2022年第四季度滨海湾金沙总质量赢得每天平均为520万美元[17] - 公司2022年第四季度滨海湾金沙滚动量为71亿美元，约为2019年第四季度的90%[17] 财务状况 - 公司截至2022年12月31日的现金余额为63.1亿美元，流动性为87.9亿美元，债务为159.5亿美元，净债务为96.4亿美元[20] - 公司过去12个月的调整后物业EBITDA为7.32亿美元，运营现金流为9.44亿美元[20] - 公司的债务到期情况显示，2023年到2028年的债务分布比例分别为12%、12%、21%、22%、4%、12%[22] 投资计划 - 公司在澳门和新加坡的综合度假村投资计划总额为35亿美元[26] - 公司承诺通过2032年在澳门投资38亿美元，包括27亿美元的资本支出和7亿美元的额外资本投资[28] - 公司已完成The Londoner Macao的部分开放，预计将于2023年6月完全开放[31] 公司荣誉 - 公司在2022年连续第三年被列入道琼斯可持续发展指数（DJSI）[34] - 公司在2022年被列入财富杂志“最受钦佩公司”名单，连续第六年[34] - 公司被列入2022年德鲁克研究所公开交易公司250强名单，是唯一一家游戏公司[34]