GoPro, Inc. (NASDAQ:GPRO) Q2 2021 Earnings Conference Call August 5, 2021 5:00 PM ET Company Participants Christopher Clark – Vice President of Corporate Communications Nicholas Woodman – Chief Executive Officer and Chairman Brian McGee – Executive Vice President, Chief Financial Officer and Chief Operating Officer Conference Call Participants Paul Chung – JP Morgan Martin Yang – Oppenheimer Nik Todorov – Longbow Research Jim Suva – Citigroup Erik Woodring – Morgan Stanley Operator Please stand by. Good day ...

GoPro, Inc. (NASDAQ:GPRO) JPMorgan Global Technology, Media and Communications Conference May 24, 2021 4:15 PM ET Company Participants Brian McGee - EVP, CFO & COO Nicholas Woodman - Founder, CEO & Chairman Conference Call Participants Paul Chung - JPMorgan Chase & Co. Paul Chung Okay. Hi, everyone. So welcome to the JPMorgan TMC Conference here today. My name is Paul Chung, and I cover Applied and Emerging Tech here at the firm. And I'm very happy to have GoPro's CEO, Nick Woodman; and CFO, Brian McGee her ...

一、涉及公司 GoPro, Inc. (NASDAQ:GPRO)[1] 二、核心观点及论据 （一）业务转型 1. **从旧模式到新模式** - 旧GoPro以硬件为中心，单位销售为关键指标，零售为主要渠道（90%业务通过零售，10%通过网络），硬件单位销售受零售商和分销商分润影响，需大量单位销售才能盈利[4]。 - 新GoPro采用更直接面向消费者的模式，Q1约40%业务为直接面向消费者（gopro.com），且以订阅为中心，对毛利率有积极影响并带来可预测的高利润收入流[5]。订阅与直接面向消费者模式相辅相成，在gopro.com的订阅价值主张吸引消费者购买，两者共同提升GoPro的盈利能力[6]。品牌价值不变且产品仍处于行业领先，只是商业模式改变带来更盈利的结果[7]。 （二）上半年业绩及下半年展望 1. **上半年业绩关键要点** - Q1实现盈利（自2015年以来Q1首次盈利，上次在2014年Q1有类似销售水平下的盈利，销售额为2.04亿美元）[9]。 - 利润率从2017 - 2018年的低30%提升到现在的38% - 39% - 40%，这得益于向订阅模式的转变，Q2（4月）订阅用户已超100万[9]。 - 约80%的产品销售给新用户，gopro.com业务占比增加，且订阅附加率约90%，随着时间推移订阅业务将不断扩大，带来更多的年度经常性收入（如1亿美元的年度经常性收入可带来50 - 60个点的营业利润）[10]。 2. **下半年持续增长的影响** - 随着业务发展，订阅用户数有望继续增长，目标是今年接近200万，之后在2022、2023年及以后继续增长[21]。 （三）旅行与业务的关系 1. **旅行是业务的顺风因素** - 旅行是GoPro业务的重要组成部分，GoPro满足客户的积极生活方式、激情和创意需求，旅行是较大市场之一[12]。 - 疫情期间旅行受限，人们更多在本地活动，随着旅行恢复，将有利于GoPro业务，如机场商店和旅游目的地商店是GoPro业绩较好的零售商[13]。 - 但GoPro不是新冠疫情的受益者，去年业绩好是因为转向直接面向消费者和订阅策略，随着疫情影响减弱，GoPro有望成为后疫情受益者，消费者需求有望增长[14][15]。 （四）订阅平台相关 1. **订阅用户目标及增长** - 目标是今年接近200万订阅用户，目前进展顺利，主要源于gopro.com约90%的订阅附加率以及零售端订阅附加率的提高[21]。 - 对于2022 - 2023年虽未给出具体订阅用户数目标，但预计会增长，因为约80%的新产品被新用户购买，且订阅附加率将持续发挥作用[21]。 2. **订阅的留存策略** - 目标是像亚马逊Prime一样，提供多种订阅福利，在用户使用GoPro的不同阶段提供服务，如购买时的相机折扣、配件折扣，长期的云存储和应用功能等，还将提升GoPro使用体验的便利性，以提高用户留存率[22][23]。 （五）Quik App相关 1. **Quik App与整体订阅策略的关系** - GoPro有两种订阅业务，一种是每年50美元的GoPro相机用户订阅，另一种是每年10美元的Quik App订阅（面向智能手机用户或非GoPro相机用户），两者为不同业务、不同收入流[25]。 - Quik App的目的是让非GoPro相机用户也能使用GoPro相关服务，这是将软件解决方案推广给更多人的第一步，可利用为GoPro相机用户开发软件的成果，且不受相机销售数量限制，有扩大总体可触达市场（TAM）的意义[27][28]。 （六）芯片短缺影响及应对 1. **芯片短缺影响及应对措施** - 芯片短缺存在，但GoPro提前进行需求规划、业务预测，目前能够满足消费者对GoPro的需求，按2021年的指导意见供应产品[30]。 （七）产品路线图 1. **产品发布预期** - 可参考GoPro历史产品发布节奏来预期今年剩余时间的产品发布，像往年一样，今年晚些时候会有令人兴奋的新旗舰产品发布，可能还有其他惊喜[32]。 （八）运营支出（OpEx） 1. **OpEx水平及调整** - OpEx已从峰值超7亿美元降至2020年低于3亿美元，目前预计为3.2亿美元，这一水平适合当前业务，预计2022年也大致在此范围，有助于推动营业利润和自由现金流[34]。 - 2020年下半年产生2亿美元自由现金流，预计2021年产生1.5亿多美元净自由现金流（主要在下半年），直接面向消费者模式改善了应收账款（AR）收集，如应收账款周转天数（DSO）从40多天降至30天，未来可能更好[34]。 （九）毛利率扩大因素 1. **毛利率扩大的因素** - 直接面向消费者模式更盈利、订阅业务利润率达70 - 80个点且增长迅速、产品销售组合向高端转移（平均销售价格从约260美元/相机提升到超300美元/相机）、运营团队调整美国本土生产以避免关税（2021年下半年及以后可挽回上半年约1个百分点的影响）等因素促使毛利率从低30%提升到39%左右[36][37]。 （十）直接面向消费者模式的发展 1. **投资者应如何看待** - 预计直接面向消费者业务占比将继续增长，今年预计占整体收入的40% - 45%（之前指导意见为38% - 42%），2022和2023年也将增长，零售仍是重要渠道，两者是共生关系，gopro.com主要销售旗舰产品，零售销售旗舰、中端和入门级产品[39]。 （十一）资本分配政策与并购（M&A） 1. **资本分配与M&A策略** - 在M&A方面，主要考虑小规模的并购（nip and tuck type of acquisitions），过去的并购经验让公司能更好判断哪些并购对自身有益，目前未发现大型并购机会，但小规模并购可能不会被外界知晓[41]。 - 从竞争角度看，公司处于良好状态，感觉在为股东创造价值方面处于差异化路径，主要靠自身执行[42]。 - 预计2020年现金在4.7 - 5亿美元，2022年将继续产生现金流，2022年4月将偿还1.25亿美元票据，之后如有机会将进行股票回购以应对稀释并巩固资产负债表[43]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 公司在发言中的前瞻性陈述基于当前假设，结果可能随时改变，公司无义务因新信息或未来事件更新这些陈述，风险因素信息可在特定的年度报告和季度报告中获取[2][3]。 2. 关于新用户比例的数据（约80%产品销售给新用户）是近似数据，并非精确数据[10]。 3. 在提及Quik App订阅时，明确其与GoPro相机用户订阅是不同业务，有不同的订阅群体和收入来源[25]。

GoPro, Inc. (NASDAQ:GPRO) Q1 2021 Results Conference Call May 6, 2021 5:00 PM ET Company Participants Christopher Clark - Vice President, Corporate Communications Nicholas Woodman - Chief Executive Officer Brian McGee - Chief Financial Officer and Chief Operating Officer Conference Call Participants Jim Suva - Citigroup Investment Research Nick Todorov - Longbow Research Paul Chung - JP Morgan Martin Yang - Oppenheimer & Co Operator Ladies and gentlemen, good day, and welcome to GoPro's First Quarter 2021 E ...

GoPro, Inc. (NASDAQ:GPRO) Morgan Stanley Technology, Media and Telecom Conference March 2, 2021 5:00 PM ET Company Participants Christopher Clark - Vice President, Corporate Communications Nicholas Woodman - Chief Executive Officer Brian McGee - Chief Financial Officer and Chief Operating Officer Conference Call Participants Eric Woodring - Morgan Stanley Eric Woodring Good afternoon, everyone. My name is Eric Woodring. I am part of the IT hardware research team here at Morgan Stanley. Let me just read a qu ...

GoPro, Inc. (NASDAQ:GPRO) JMP Securities Technology Conference Call March 1, 2021 2:30 PM ET Company Participants Nick Woodman - Chief Executive Officer and Chairman Brian McGee - Executive Vice President, Chief Financial Officer, Chief Operating Officer Conference Call Participants Unidentified Analyst Hello, everyone. We hope the day's going well, so far. Thanks for attending this year's GMP Technology Conference virtually as it were. We are joined now, by the leadership team from GoPro, we've got Nick Wo ...