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Investors interested in stocks from the Agriculture - Operations sector have probably already heard of Dole (DOLE) and Corteva, Inc. (CTVA) . But which of these two companies is the best option for those looking for undervalued stocks? Let's take a closer look.There are plenty of strategies for discovering value stocks, but we have found that pairing a strong Zacks Rank with an impressive grade in the Value category of our Style Scores system produces the best returns. The proven Zacks Rank emphasizes compa ...

财务数据和关键指标变化 - 前三季度销售收入下降1%,但经营EBITDA增长5%,毛利率同比提升120个基点 [37][38][43] - 种子业务前三季度销售收入增长7%,价格上涨14%,抵消了5%的销量下降 [45][46] - 作物保护业务前三季度销售收入下降10%,价格上涨4%,但销量下降16%,其中5%来自于产品退出 [47][48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 种子业务价格上涨带动利润增长,预计2024年将继续保持低个位数的价格上涨 [86][87][88][89] - 作物保护业务在北美市场有望实现销量增长,但在巴西市场仍将面临压力 [174][175][176][177][178] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场玉米种植面积预计将从2023年的增长转为2024年的下降,但整体农业基本面依然健康 [67][194][195][196][197] - 巴西市场作物保护业务将在2024年前两个季度继续面临渠道去库存压力,导致销量和价格下降 [174][175][176][177][178][181][182][183][184][185][186][187][188][189][190] - 欧洲市场种子业务在2023年受到乌克兰冲突影响,2024年有望企稳 [197][198][199] - 亚太市场作物保护业务受天气影响较大,但公司产品在水稻等细分市场表现良好 [202][203][204][205][206][207][208][209][210][211][212] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在优化全球作物保护生产网络,预计到2025年将实现约1亿美元的年度运营成本节约 [22][23][55][56][57][58][59] - 公司在种子和作物保护业务均保持领先优势,通过创新技术、价格管理和成本控制持续提升竞争力 [14][15][16][17][18][19][20][21][34][35] - 公司看好全球农业需求前景,特别是生物燃料需求持续增长,为公司业务发展带来机遇 [28][29][30][31][32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临地缘政治、宏观经济和农业特定因素的挑战,但公司仍有信心在2023年实现经营EBITDA增长和毛利率提升 [14][15][26] - 公司对2024年的经营前景保持乐观,预计将实现收益和利润率增长,尽管收入增长可能会放缓 [67][75] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Vincent Andrews 提问** 询问2024年公司整体价格策略,尤其是作物保护业务价格的变化情况 [83][84][85] **Dave Anderson 和 Tim Glenn 回答** 种子业务预计将继续保持较高的价格涨幅,作物保护业务在北美市场有望实现正价格增长,但在巴西市场仍将面临压力 [86][87][88][89][90][91][92][93] 问题2 **David Begleiter 提问** 询问作物保护业务的变化是否会影响公司实现2025年EBITDA目标的信心 [95][96][97][98][99][100][101][102][103] **Chuck Magro 回答** 公司仍然有信心实现2025年EBITDA目标区间,并将通过进一步优化业务、提升效率等措施来应对市场挑战 [97][98][99][100][101][102][103] 问题3 **Joel Jackson 提问** 询问公司优化作物保护生产网络的具体计划和预期效果 [106][107][108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120] **Chuck Magro 和 Robert King 回答** 公司将通过外包生产、采用模块化灵活制造等方式来优化成本结构,预计到2025年可实现约1亿美元的年度运营成本节约 [108][109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120]

业绩总结 - 公司在2023年第三季度实现了26亿美元的净销售额，同比增长7%[12] - 公司2023年第三季度实现了18百万美元的营业利润，主要受益于定价策略、降低的版税支出和生产效率提升[12] - 2023年全球种子销售额为136亿美元，种子部门销售额为78亿美元，作物保护部门销售额为63亿美元[13] - 2023年执行作物保护运营策略，重点优化全球作物保护资产布局，预计到2025年每年EBITDA将提升1亿美元[15] - 2023年更新指导范围，预计净销售额为170-173亿美元，运营EBITDA为25-27亿美元，运营EPS为2.50-2.70美元[16] 用户数据 - 2023年第三季度，Corteva玉米产品线的净销售额为18亿美元，同比增长4%[39] - 2023年前九个月，Corteva北美地区的净销售额为271亿美元，同比增长4%[40] - 2023年前九个月，Corteva种子产品线的净销售额为504亿美元，同比增长7%[41] 未来展望 - 2024年市场背景预期为美国种植面积从玉米转向大豆，巴西Safrinha玉米种植面积预期较低，美国农民收入和商品价格保持高于历史平均水平[17] 新产品和新技术研发 - Corteva在2023年第三季度的持续经营活动税前收入为1,416亿美元，同比下降13%[44] - Corteva在2023年前九个月的持续经营活动税前收入为2,541亿美元，同比增长1.64%[44]

净销售额及利润 - 2023年第三季度，公司净销售额为25.9亿美元，较去年同期下降7%[197] - 2023年前九个月，公司净销售额为135.19亿美元，较去年同期下降1%[202] - 2023年第三季度，继续经营的净利润为负3.15亿美元，较去年同期略有改善[200] - 2023年前九个月，继续经营的净利润为11.72亿美元，较去年同期略有下降[205] 区域销售情况 - 2023年前9个月全球净销售额为13519亿美元，较2022年同期的13630亿美元下降，主要受到销量减少10%和汇率不利影响2%的影响[209] - 北美地区2023年前9个月净销售额为7093亿美元，同比增长4%[210] 费用及支出 - 2023年前9个月销售成本为7554亿美元，占净销售额的56%[211] - 2023年前9个月研发费用为980亿美元，占净销售额的7%[212] - 2023年前9个月销售、一般及管理费用为2441亿美元，占净销售额的18%[214] - 2023年前9个月无形资产摊销为508亿美元[215] - 2023年前9个月重组和资产相关费用为95亿美元[216] 业务表现 - 公司在2023年第三季度种子业务的净销售额为8.78亿美元，较2022年同期增长2%[239] - 种子业务在2023年第三季度的运营EBITDA为负1.38亿美元，较2022年同期改善了38%[240] - 种子业务在2023年前九个月的净销售额为78.37亿美元，较2022年同期增长7%[241] - 种子业务在2023年前九个月的运营EBITDA为19.72亿美元，较2022年同期增长24%[244] - 公司在2023年第三季度农作物保护业务的净销售额为17.12亿美元，较2022年同期下降11%[245] - 农作物保护业务在2023年第三季度的运营EBITDA为1.84亿美元，较2022年同期下降48%[247] - 农作物保护业务在2023年前九个月的净销售额为56.82亿美元，较2022年同期下降10%[248] - 农作物保护业务在2023年前九个月的运营EBITDA为11.07亿美元，较2022年同期下降18%[250] 财务指标及现金流 - 公司预计2023年全年净销售额将在170亿至173亿美元之间，运营EBITDA将在32.5亿至34.5亿美元之间[230] - 公司使用非GAAP财务指标包括运营EBITDA和每股运营收益（亏损）[251] - 运营EBITDA在2023年第三季度为18百万美元，较去年同期96百万美元下降[253] - 2023年前9个月，公司的运营EBITDA为299.5亿美元，较去年同期的285.4亿美元增长[253] - 公司在2023年前9个月的运营亏损为1.61亿美元，较去年同期的0.86亿美元下降[258] - 公司在2023年前9个月的每股运营亏损为0.23美元，较去年同期的0.12美元下降[258] - 截至2023年9月30日，公司的现金、现金等价物和可市场交易证券总额为24亿美元，较2022年12月31日的33亿美元和2022年9月30日的23亿美元有所下降[271] - 2023年前9个月，公司经营活动提供的现金为-26.04亿美元，较2022年同期的-21.46亿美元有所下降，主要受到营运资本变化的影响[272] - 2023年前9个月，公司投资活动提供的现金为-17.73亿美元，较2022年同期的-4.39亿美元有所增加，主要是由于收购Stoller和Symborg以及投资销售减少所致[273] - 2023年前9个月，公司融资活动提供的现金为36.03亿美元，较2022年同期的6.63亿美元有所增加，主要是由于短期借款增加用于资金需求、资本支出、股息支付和股票回购[274] 股息及股票回购 - 公司董事会于2023年1月授权每股支付0.15美元的普通股股息，于3月15日支付给股东[275] - 公司董事会于2023年7月授权每股支付0.16美元的普通股股息，反映批准的增长为6.7%，于9月15日支付给股东[275] - 公司董事会于2022年9月13日宣布授权20亿美元的股票回购计划，截至2023年9月30日，公司回购并注销了491.3万股和633万股股票[276] - 公司董事会于2021年8月5日宣布授权15亿美元的股票回购计划，截至2023年9月30日，公司回购并注销了40.98万股股票[277] 重大项目及影响 - 公司在2023年前9个月的重大项目中，包括涉及Lorsban®的估计费用[254] - 公司在2023年前9个月的重大项目中，包括与Stoller和Symborg完成收购相关的成本[255] - 公司在2023年前9个月的重大项目中，税收影响为14百万美元[256] - 公司在2023年前9个月的重大项目中，税收影响为55百万美元[257] - 公司在2023年前9个月的重大项目中，税收影响为29百万美元[257] 其他 - 公司于2023年9月30日之后批准了进一步优化农业保护网络的计划，预计将录得总计4.1亿至4.6亿美元的重组和资产相关费用[207] - EIDP的经营活动提供的现金分别为-26.15亿美元和-21.52亿美元，主要受到相关方债务利息的增加影响[279] - EIDP的融资活动提供的现

业绩总结 - 2023年上半年，C公司收入增长1%，EBITDA增长8%，毛利率增长180个基点[3] - 2023年上半年EBITDA约为30亿美元，下半年预计需增加约6亿美元，主要依赖强劲的种子业绩和拉美市场的订单[3] - C公司预计2023年现金流为11亿美元，相当于EBITDA的30%[4] - C公司计划增加股票回购额度至7.5亿美元，以展示对未来的信心[4] - C公司预计2024年和2025年将继续实现价值创造框架，目前进展顺利[4] 未来展望 - C公司预计2023年种子销售不会受到影响，农民仍将优先购买高质量种子以提高产量[6] - C公司认为2024年农药销量将增长，受益于生物农药收购和新产品[7] - C公司对Spinosons业务增长持乐观态度，认为农民会因虫害抗性而转向Spinosons[8] - C公司拥有庞大的农业知识产权组合，超过1.7万项专利，计划未来十年推出更多新技术[9] 市场扩张和并购 - ROZ和货运物流篮子可能不会回到2019年的水平，但可能会从22年的水平下降[10] - 预计作物营业部门在下半年将出现通货紧缩[11] 新产品和新技术研发 - 2024年和2025年，作物化学品业务和种子业务的成本优势将继续[12] - 2024年种子价格CAGR约为6%，超过了传统周期[14] - 2024年种子生产成本预计将下降[14] - 2024年成本降低将与价格价值相结合[15] - 2025年的前景看好，价格算法将继续发挥作用[16] - 预计明年玉米面积可能会减少，大豆面积可能会增加[16] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年原材料成本增加超过10亿美元，但已经调整价格以应对通货膨胀[9] - 2030年前后，公司预计将实现版税中性[18]

Corteva, Inc. (NYSE:CTVA) Q2 2023 Earnings Conference Call August 4, 2023 9:00 AM ET Company Participants Kim Booth - Vice President of Investor Relations Chuck Magro - Chief Executive Officer Dave Anderson - Executive Vice President & Chief Financial Officer Tim Glenn - Executive Vice President, Seed Business Unit Conference Call Participants Vincent Andrews - Morgan Stanley David Begleiter - Deutsche Bank Kevin McCarthy - Vertical Research Partners Christopher Parkinson - Mizuho Joel Jackson - BMO Capital ...

净销售额和成本 - 2023年第二季度，公司净销售额为60.45亿美元，较去年同期下降3%[179] - 2023年第二季度，成本销售额为31.37亿美元，较2022年同期下降，主要受较低的销售量、减少的版税支出、持续的成本和生产力行动以及有利的货币影响驱动[180] - 2023年上半年，公司净销售额为109.29亿美元，较去年同期增长1%[184] - 2023年上半年，成本销售额为59.08亿美元，较2022年同期下降，主要受较低的销售量、减少的版税支出、持续的成本和生产力行动以及有利的货币影响驱动[185] 费用和收入 - 2023年第二季度，重组和资产相关费用净额为6,000万美元，较2022年同期的1.43亿美元下降[181] - 2023年第二季度，经过税后的持续经营收入为8.8亿美元，与去年同期的10.02亿美元相比略有下降[182] - 2023年第二季度，经营EBITDA为17.46亿美元，较2022年同期的17.19亿美元有所改善[183] - 2023年上半年，重组和资产相关费用净额为9,300万美元，较2022年同期的1.48亿美元下降[186] - 2023年上半年，经过税后的持续经营收入为14.87亿美元，与去年同期的15.79亿美元相比略有下降[187] - 2023年上半年，经营EBITDA为29.77亿美元，较2022年同期的27.58亿美元有所改善[188] 地区销售情况 - 全球销售额在2023年上半年达到109.29亿美元，同比增长1%[191] - 北美地区销售额为65.21亿美元，同比增长7%[191] - 欧洲、中东和非洲地区销售额为25.27亿美元，同比增长4%[191] - 拉丁美洲地区销售额为11.6亿美元，同比下降22%[191] - 亚太地区销售额为7.21亿美元，同比下降15%[191] 种子销售和农作物保护产品 - 公司在2023年第二季度种子销售额为42.64亿美元，同比增长8%[221] - 种子销售增长主要受益于全球玉米和大豆价格上涨，价格提高了14%和8%[222] - 种子业务在2023年第二季度的运营EBITDA为14.58亿美元，同比增长18%[223] - 公司在2023年上半年种子销售额为69.59亿美元，同比增长8%[223] - 种子销售增长主要受益于全球玉米和大豆价格上涨，价格提高了15%和7%[225] - 种子业务在2023年上半年的运营EBITDA为21.1亿美元，同比增长17%[225] - 2023年第二季度农作物保护产品销售额为17.81亿美元，同比下降23%[227] - 农作物保护产品销售下降主要受到销量减少和货币不利影响的影响[227] - 2023年第二季度农作物保护产品的运营EBITDA为3.2亿美元，同比下降37%[229] - 公司在2023年上半年农作物保护产品的运营EBITDA为9.23亿美元，同比下降8%[231] 财务活动和现金流 - 公司在2023年5月通过发行4.50%到2026年到期的优先票据和4.80%到2033年到期的优先票据筹集了1.2亿美元[244] - 公司在2023年2月从364天循环信贷设施中提取了10亿美元，用于一般公司用途，包括资金季节性营运资金需求、资本支出、股息支付、股票回购和部分资助Stoller和Symborg收购[245] - 公司的现金、现金等价物和可交易证券在2023年6月30日为26.16亿美元，较去年同期的33.15亿美元有所下降[241] - 截至2023年6月30日，公司经营活动现金流为负24.99亿美元，较2022年同期的负16.21亿美元有所增加[253] - 2023年6月30日，公司投资活动现金流为负15.44亿美元，较2022年同期的负4.35亿美元有显著增加[254] - 2023年6月30日，公司融资活动现金流为33.79亿美元，较2022年同期的1.06亿美元有显著增加[255]

Corteva, Inc. (NYSE:CTVA) Q1 2023 Earnings Conference Call May 4, 2023 9:00 AM ET Company Participants Kim Booth - Vice President, Investor Relations Chuck Magro - Chief Executive Officer Dave Anderson - Executive Vice President and Chief Financial Officer Tim Glenn - Executive Vice President, Seed Business Unit Robert King - Executive Vice President, Crop Protection Conference Call Participants Vincent Andrews - Morgan Stanley Kevin McCarthy - Vertical Research Partners David Begleiter - Deutsche Bank Chri ...

财务表现 - 2023年第一季度，公司净销售额为48.84亿美元，同比增长6%[173] - 2023年第一季度，营业成本为27.71亿美元，占净销售额的57%[174] - 2023年第一季度，研发费用为3.16亿美元，占净销售额的6%[181] - 2023年第一季度，公司的SG&A费用为7.26亿美元，占净销售额的15%[1] - 2023年第一季度，公司的无形资产摊销费用为1.6亿美元[2] - 2023年第一季度，公司的重组和资产相关费用净额为3,300万美元[3] - 2023年第一季度，公司的其他收入（费用）净额为-7100万美元[4] - 公司预计2023年全年净销售额将在186亿美元至189亿美元之间，运营EBITDA将在35.5亿美元至37.5亿美元之间，运营每股收益预计在2.80美元至3.00美元之间[5] 业务部门表现 - 2023年第一季度，种子部门的净销售额为26.95亿美元，同比增长7%[7] - 2023年第一季度，种子部门的运营EBITDA为6.52亿美元，同比增长15%[8] - 2023年第一季度，农业保护部门的净销售额为21.89亿美元，同比增长5%[10] - 2023年第一季度，农业保护部门的运营EBITDA为6.03亿美元，同比增长22%[11] - 农业保护部门的净销售增长主要受益于价格上涨，部分抵消了货币影响和销量下降[12] 财务策略 - 公司提供了一些不符合美国通用会计准则的财务指标，包括运营EBITDA和每股运营收益（亏损）[214] - 运营EBITDA被定义为税前收入（亏损）（即继续经营活动前的收入（亏损））减去利息、折旧、摊销、非经营性收益（成本）、外汇收益（损失）等[215] 资金管理 - 公司在2023年3月向364天循环信贷设施提取了10亿美元，用于一般企业用途，包括资金季节性营运资本需求、资本支出、股息支付和部分资助Stoller和Symborg收购[224] - 公司相信其从运营活动中产生现金和资本市场和商业票据市场的准入将足以满足资金需求，包括季节性营运资本、资本支出、股息支付、股份回购和养老金义务[222] - 公司在2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日的现金、现金等价物和可交易证券分别为17.31亿美元、33.15亿美元和23.21亿美元[221] - 公司相信其具有强大的财务状况、流动性和信用评级，将提供根据需要访问资本市场和商业票据市场，以资助季节性营运资本需求[222] - 公司在2023年3月31日、2022年12月31日和2022年3月31日的现金、现金等价物和可交易证券中，有15亿美元、20亿美元和22亿美元分别由外国子公司持有[231] - 公司的现金、现金等价物和可交易证券集中在与高评级和资本充足的全球金融机构的地方限制[231] 股东回报 - 公司董事会授权了2023年3月15日支付每股0.15美元的普通股股息[235] - 公司董事会授权了2022年2月份启动了20亿美元的股票回购计划[236] - 公司董事会授权了2021年启动了15亿美元的股票回购计划，截至2023年第一季度，回购了409.8万股，总成本为2.5亿美元[237]