新技术研发 - 公司投资超过10亿美元，创造了行业首个真正可扩展的网络硅架构[2] - Cisco Silicon One在性能、功耗效率和延迟方面取得了显著的进展，比其他竞争对手更具优势[11] - Silicon One在AI后端、网络数据中心、服务提供商核心和企业核心等领域都有广泛的应用，展示了快速的创新能力[15] 市场扩张和并购 - Cisco Silicon One已成功渗透五家六家一线WebScale客户，采用硅片或白盒业务模式[6] - 公司通过Silicon One在市场上打破传统以太网交换机的局面，提供三种不同的解决方案，包括标准以太网、定时以太网和增强以太网[10] - Silicon One提供了一系列不同的设备，覆盖了AI后端、网络数据中心、服务提供商核心和企业核心等多个领域，展示了快速的创新能力[13] 未来展望 - AI网络的发展趋势是向以太网转变，为公司提供了新的市场机会[8] - Ethernet在AI基础设施中的部署已经开始，预计未来几年内将成为主要的后端互连方式[16] - Silicon One的独特性和创新性使得公司在行业中处于领先地位，为投资者带来了潜在的投资机会[17]

光学业务 - Cisco的光学业务包括光模块和光系统，光模块用于数据中心内部短距离传输，光系统用于长距离传输[1] - Acacia收购为Cisco带来了新技术，将光系统技术整合到路由器中，提高了路由器的性能[3] - Pluggable光模块技术将逐步取代传统的光系统业务，提供更高性能、更低成本的解决方案[6] - Cisco致力于提供更高性能、更低成本的光系统解决方案[8] - Cisco预计光系统业务在未来5-10年内会逐渐减少，但对于高性能需求的应用仍需提供基于底盘的解决方案[9] 未来展望 - 公司在2025年有望获得超过10亿美元订单[10] - 以太网在AI基础设施中的重要性逐渐增加，对Cisco解决方案有利[11] 业务模式和发展 - 公司采用组件业务模式，根据客户需求提供定制化解决方案[13] - 公司积极推动开放系统和标准化解决方案，认为这有利于行业和客户[16] 技术展示和市场趋势 - 公司参与了400G ZR光模块的展示，展示了行业发展方向[17] - 光网络架构是由可插拔模块驱动的架构转变，目前有80多个客户正在部署这项技术[19]

总体财务表现 - Cisco在2023年10月28日的财报显示，总收入为146.68亿美元，同比增长8%[133] - 产品收入增长9%，服务收入增长4%[137] - 总体毛利率提高了4.0个百分点，产品毛利率提高了5.3个百分点[138] - 每股稀释收益增长了37%[138] 地区收入表现 - 美洲地区收入增加了11亿美元，EMEA地区收入减少了1100万美元，APJC地区收入减少了6100万美元[139] 产品类别表现 - 产品类别中，网络、安全、协作和可观察性的收入分别增长了10%、4%、3%和21%[139] 公司战略 - Cisco致力于在技术领域提供创新，帮助客户实现数字化转型[140] - 公司战略是安全连接一切，通过创新、解决方案、选择和人员提供可信赖的客户体验[142] 购并收购策略 - 公司通过建立的估值技术确定了购并收购的购买价格分配方法[155] - 在2024财年第一季度和2023财年第一季度，公司的商誉没有出现任何减值[156] - 公司通过收购日确定获取的技术和专利的公允价值，主要使用收入法[157] 税务和准备 - 公司的有效税率在2024财年第一季度为18.1%，2023财年第一季度为23.2%[159] - 公司对不确定税务地位和确定所得税准备需要做出重大判断[160] - 公司的所得税准备受到波动影响，可能会受到多种因素的不利影响[161] 毛利率表现 - 2023年第一季度，产品毛利率提高至64.5%，主要受生产率、有利的定价和产品组合的有利影响[182] - 2023年第一季度，美洲地区的总毛利率提高至66.2%，主要受生产率改善和有利的定价影响[187] - 2023年第一季度，EMEA地区的总毛利率提高至69.5%，主要受生产率改善、有利的产品组合和有利的定价影响[188] - 2023年第一季度，APJC地区的总毛利率提高至67.0%，主要受生产率改善、有利的产品组合和有利的定价影响[189] 现金流和资产 - 2023年第一季度，净现金流为24亿美元，主要用于股息支付、股票回购、收购和出售、减少债务和资本支出[203] - 截至2023年10月28日，现金及现金等价物为960.2亿美元，可供出售的债务投资为135.1亿美元，市场股权证券为4.09亿美元[203] 收购和投资 - 截至2023年10月28日，公司宣布拟以每股157美元的现金收购Splunk，代表约280亿美元的股权价值[204] - 公司目标每年至少将50%的自由现金流返还给股东，通过现金股利和回购普通股[207] - 公司在私人投资方面有30亿美元的资金承诺，截至2023年10月28日[233] 融资安排和授信协议 - 公司的融资安排包括贷款和租赁，贷款包括为购买公司硬件、软件和服务提供客户融资，租赁包括销售型租赁[218] - 公司的融资安排中，第三方可能为客户和渠道合作伙伴提供租赁和贷款，通常期限为最长三年，有时公司为这些租赁和贷款安排提供担保[220] - 公司的授信协议规定，我们必须遵守一定的契约，包括维持在协议中定义的利息覆盖比率[228] 递延收入和履约义务 - 截至2023年10月28日，剩余履约义务总额为347.53亿美元，与2023财年末持平[229] - 产品剩余履约义务增长1%，达到160.11亿美元[229] - 服务剩余履约义务减少2%，降至187.42亿美元[229] - 总递延收入为256.59亿美元，与2023财年末持平[230] - 产品递延收入增长2%，达到116.89亿美元[230] - 服务递延收入减少1%，降至139.7亿美元[230] 其他财务信息 - 公司在收购中同意根据达成的技术、开发、产品或其他里程碑或继续雇佣收购实体的员工支付额外金额[232] - 美国外国子公司累积收益过渡税应付款项为55亿美元，其中有14亿美元在一年内支付[231] - 预计未来期间经营活动提供的现金可能会波动，受多种因素影响，包括运营结果波动、产品在季度内的发货速度、应收账款和融资应收款项的时间和收款、库存和供应链管理、递延收入以及税款和其他支付的时间和金额[209] - 截至2023年10月28日，公司的存货减少了8%，与2023财年末相比，与合同制造商和供应商的存货采购承诺也减少了10%[213]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入为147亿美元,同比增长8%,达到指导范围的上限 [27] - 非GAAP净收入为45亿美元,同比增长28% [27] - 非GAAP每股收益为1.11美元,超出指导范围的上限,同比增长29% [27] - 产品收入为111亿美元,同比增长9% [28] - 服务收入为35亿美元,同比增长4% [28] - 网络设备收入增长10%,是最大的产品类别 [28] - 安全收入增长4% [29] - 协作收入增长3% [29] - 可观测性收入增长21% [29] - 经常性收入占总收入的44%,同比增加1个百分点 [30] - 产品经常性收入增长10% [30] - 软件收入增长13%,其中85%为订阅收入 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络设备收入增长10%,主要由交换机带动,其中校园和数据中心交换机双位数增长 [28] - 无线设备收入有所下降 [28] - 安全收入增长4%,主要由零信任和威胁情报、检测和响应产品带动 [29] - 协作收入增长3%,主要由呼叫和联络中心增长,但会议收入有所下降 [29] - 可观测性收入增长21%,包括ThousandEyes和AppDynamics的双位数增长 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 产品订单总体下降20%,其中美洲下降19%,EMEA下降13%,APJC下降38% [32] - 服务提供商和云市场订单下降38%,企业市场下降26%,公共部门略有增长2% [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宣布收购Splunk,将创建一个端到端的数据平台,增强客户的数字弹性 [15][16] - 公司在AI基础设施方面有良好的机会,已经获得超过10亿美元的订单 [18][19] - 公司在安全领域推出了新的XDR、访问控制和多云防御解决方案,已经有超过5亿美元的销售管道 [20] - 公司在协作产品中推出了多项AI功能 [21] - 公司在网络设备市场保持领先地位,在校园交换机、无线LAN和服务提供商路由器等主要市场持续增长 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前的需求放缓主要是由于客户正在消化之前大量采购的产品,这是一个暂时的问题 [12][13] - 公司预计产品订单增长率将在下半年有所回升 [14] - 公司对长期发展前景保持信心,认为关键技术的重要性不会改变 [14] - 公司将继续保持严格的成本管理和资本回报策略 [11][24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tal Liani 提问** 公司对于未来几个季度的收入增长模式有何预期,是否会恢复到正常的季节性模式? [49][50][51][52] **Chuck Robbins 回答** 公司预计第二季度和第三季度的收入受到之前大量出货的影响会较弱,但第三季度相比第二季度会有顺序增长。公司预计第二半年订单增长率会恢复正常 [50][51][52] 问题2 **Meta Marshall 提问** 公司是否预计客户的投资重点会发生变化,还是只是消化之前的库存? [59][60] **Chuck Robbins 回答** 公司预计客户的投资重点不会有太大变化,安全投资可能会有所加快,AI机会也将持续推动未来几年的增长。但总体来看,客户的投资重点将恢复正常 [60] 问题3 **Amit Daryanani 提问** 公司为何如此确信这只是暂时的库存消化问题,而不是宏观需求的下降? [64][65][66][67] **Chuck Robbins 回答** 公司有多方面的数据支持这只是暂时的库存问题,包括:1)客户和合作伙伴的反馈;2)某些产品从出货到连接云端的时间延长;3)政府客户订单相对正常;4)实施服务需求大幅增加等。公司认为这不是宏观需求下降的问题 [65][66][67]

新产品和新技术研发 - 公司的AI ML网络将从InfiniBand技术转向以太网[3] - 公司的Silicon One G200设备是市场上最优秀的51.2太比特交换硅片[8] - 公司通过自主研发112G SERTIs，为客户构建更便宜的专用于AI的网络[8] 市场扩张和并购 - 公司在AI集群领域有新机会，通过转型成为光纤半导体公司，预计将进一步推动增长[27] - 公司在竞争格局中处于独特位置，通过不同的商业模式和成本结构，为中长期发展奠定基础[28] 未来展望 - 公司相信以太网是连接AI和ML计算基础设施的不可避免的选择[4] - 公司在AI ML基础设施中，InfiniBand适用于高性能计算和单一作业性能，而Ethernet则更适合多作业性能和带宽改进的速度[10] 负面信息 - InfiniBand在高性能计算方面存在一些技术挑战，如技术独家供应、创新速度下降等[17] - 公司在51.2 terabit silicon市场面临竞争，但通过独特的价值优势赢得业务[25]

公司概况 - 公司业务涵盖网络、安全、协作、应用和云等领域，为客户提供高度安全、智能的数字化业务平台[7] - 公司总部位于加州圣何塞，电话号码为(408) 526-4000，网站为www.cisco.com[8] - 公司战略是安全连接一切，致力于通过创新、解决方案、选择和人才提供可信赖的客户体验[10] 技术创新 - 公司推出了Cisco Silicon One单一统一硅架构和Cisco 8000载波级路由器系列[17] - 公司正在投入大量资源在云端服务、人工智能驱动的威胁检测和端到端安全架构方面[19] - 公司推出了作为安全云平台一部分的生成式人工智能功能，以简化安全运营并提高效率[19] 产品与服务 - Catalyst 9000系列交换机提供了嵌入式软件的硬件和名为Cisco DNA的软件订阅，提供自动化、分析和安全功能[36] - 企业路由产品连接公共和私人有线和移动网络，为大中小型企业和商业客户提供高度安全可靠的连接[37] - 无线产品提供室内和室外无线覆盖，支持语音、视频和数据应用的无缝漫游[38] 市场竞争 - 公司在网络和通信设备市场竞争，面临来自多家竞争对手的竞争，尤其来自亚洲的价格竞争[63] - 公司的竞争对手包括亚马逊网络服务、微软、戴尔科技、华为、诺基亚等[64] - 新创企业不断涌现，一些竞争对手可能拥有比我们更多的资源，包括技术和工程资源[65] 风险与挑战 - 公司面临外汇汇率波动风险，可能对财务结果和现金流产生负面影响[175] - 公司的成功在很大程度上取决于吸引和留住高技能人才，失去关键人员可能影响实现关键目标[176] - 公司面临网络安全、隐私和监管要求相关的风险[196]

业绩总结 - Cisco在2023财年第四季度实现了创纪录的强劲增长[1] - 2023财年Cisco的指导预期为适度增长，中值为1%[4] - 公司在第四季度看到了协作业务增长，预计在下半年有增长机会[12] 用户数据 - Cisco的订阅模式收入占总收入的40%以上[3] - 超大规模客户对供应链问题的应对和订单增长具有长期愿景[9] - 小客户规模通常是需求回升的领先指标，商业部门在这方面表现良好[18] 未来展望 - 公司在第二季度财年中预计市场需求将开始回升，特别是在安全领域[10] - 公司预计订单模式将在下半年恢复正常，订单模式在第四季度表现良好[16] - 公司致力于构建更多基于循环收入的模式，继续投资创新并关注人工智能等领域[22] 新产品和新技术研发 - Cisco已经向人工智能领域销售了约5亿美元的设备[3] - 公司的安全策略转向基于用例，推出了XDR产品线，并取得了良好的订单[11] - 公司在400G升级周期中表现良好，预计AI基础设施将推动800G和1.6T的需求[8] 市场扩张和并购 - 公司看到了美洲和欧洲订单增长，亚太地区稍显困难，但整体趋势正常[17] - 公共部门仍然保持相对良好的增长，尤其是在Q4有明显的顺序增长[18] - 公司通过解决供应链问题，成功减少了积压订单，软件增长强劲[14]

业绩总结 - 公司2023财年第四季度实现了创纪录的营收，达到152亿美元，同比增长16%[5] - 软件收入达46亿美元，同比增长17%，软件订阅收入同比增长20%[5] - 美洲地区营收为90.75亿美元，总毛利率达到65%[7] - 安全、敏捷网络产品类别营收为81.25亿美元，同比增长33%[8] - 年化重复收入（ARR）达到243亿美元，同比增长5%[9] 用户数据 - 订阅收入占总收入的比例在逐渐增加，达到45%[12] - 公司在EMEA和APJC地区的营收和总毛利率也有显著增长[7] - 2023财年产品订单中，APJC地区增长率达到23%[14] 未来展望 - FY 2023营收达到569.98亿美元，同比增长11%[21] - 产品部门营收为431.42亿美元，服务部门营收为138.56亿美元[21] - 净利润为159.79亿美元，同比增长13%[21]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第四季度和全年实现创纪录的收入和每股收益 [2][3] - 公司全年收入达到570亿美元,同比增长11%,为10多年来最高增长率 [3] - 公司第四季度营收152亿美元,同比增长16%,达到高端指引范围 [4] - 公司第四季度非GAAP净利润47亿美元,同比增长36% [4] - 公司第四季度非GAAP每股收益1.14美元,同比增长37%,超出高端指引范围 [4] - 公司全年非GAAP每股收益3.89美元,同比增长16%,体现了公司的操作杠杆 [5] - 公司全年创下19.9亿美元的创纪录经营现金流,同比增长50% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安全敏捷网络(最大产品类别)第四季度收入同比增长33% [4] - 交换机收入实现双位数增长,其中校园和数据中心交换机表现强劲 [4] - 企业路由器收入下降,主要受Access业务拖累,但Catalyst 8000系列SD-WAN和IoT路由器表现良好 [4] - 无线收入实现双位数增长,受益于Wi-Fi 6产品和Meraki无线产品 [4] - 互联网未来收入增长3%,主要得益于核心路由产品包括Cisco 8000系列的强劲增长 [4] - 协作收入下降12%,受到协作设备和会议业务下滑的拖累,但云呼叫和云联络中心实现增长 [4] - 端到端安全收入持平,零信任产品增长抵消了网络安全产品下滑 [4] - 优化应用体验收入增长15%,包括ThousandEyes和AppDynamics的双位数增长 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业客户市场订单同比下降14%,但环比增长超过30%,创20年来第二高 [7][8] - 服务提供商市场持续疲软 [9] - 企业市场有所改善,商业市场也有所改善 [9] - 美国企业市场基本持平 [9] - 公共部门市场保持稳定 [9] - 金融服务、交通和能源行业表现强劲,印度和沙特阿拉伯等国家也表现良好 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于在所有关键业务领域增加市场份额 [3] - 公司正在大力投资人工智能、云计算和安全等新的增长机会 [3] - 公司正在转型业务模式,增加经常性收入和订阅收入 [4][5] - 公司在网络、无线LAN和服务提供商路由器三大市场已经获得3个百分点以上的市场份额增长 [8] - 公司预计未来几个季度会继续获得这些领域的市场份额增长 [8] - 公司正在大力投资人工智能基础设施,成为行业领导者 [10][11][12] - 公司的安全云平台正在获得快速采用,包括XDR、多云防御和云安全接入等新技术 [13] - 公司有300,000家安全客户,未来几个季度有机会加快安全收入增长 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来保持乐观,预计2024财年收入将实现温和增长,利润增长将快于收入增长 [3] - 公司拥有良好的可见性和可预测性,得益于健康的订单备货、经常性收入和未完成订单 [3][11] - 公司将通过长期的操作杠杆提高,并增加股票回购和股息来持续为股东创造价值 [3][17][18] - 公司对AI、云计算和安全等新兴领域的创新和投入充满信心,将推动未来增长 [10][12][13] - 公司认为服务提供商市场短期内仍将疲软,但预计下半年会开始恢复 [63] - 公司认为超大规模云服务商在消化前期投资后,到公司下半年会开始新一轮投资 [73] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tim Long 提问** 询问第四季度订单强劲的原因,以及2024财年订单转化为收入的预期 [7][8][10] **Chuck Robbins 和 Scott Herren 回答** - 公司销售团队在季度内表现出色,实际订单超出初始预期 [8][9] - 公司获得了创纪录的企业软件协议订单 [9] - 公司拥有丰富的经常性收入来源,包括34.9亿美元的未完成订单、24.3亿美元的经常性收入,以及未来12个月内交付的17.9亿美元订单,为2024财年收入提供了良好的可见性 [11] 问题2 **Amit Daryanani 提问** 询问公司未来的资本配置策略,以及2024财年收入增长预期中的潜在风险 [16][17][18][19][20] **Chuck Robbins 和 Scott Herren 回答** - 公司将长期保持操作杠杆,并保持更高和更稳定的股票回购水平,以及持续增长的股息 [17][18][19] - 2024财年收入增长预期中,一部分收入来自于之前无法交付的订单,公司预计未来几个季度会消化掉这部分积压订单 [20][58][59] - 公司看好企业网络、安全和人工智能等领域的增长机会,将推动未来收入的稳定增长 [58][59] 问题3 **Meta Marshall 提问** 询问公司在人工智能基础设施方面的进展,以及安全业务的发展前景 [24][25][26][27] **Chuck Robbins 回答** - 公司在人工智能基础设施领域取得了良好进展,已经获得了超过5亿美元的订单,主要来自于超大规模云服务商 [25][26][27] - 公司正在推出新一代的交换机ASIC芯片,支持大规模GPU集群的人工智能和机器学习工作负载 [

业绩总结 - 上一季度，安全敏捷网络增长了29%，去年同期增长为4.4%[1] - 端口增长仍然是增长的驱动力，但软件内容和循环收入也在增加[9] - 公司目前的软件收入占比已经从过去的2%-5%增长到25%-30%[10] - 软件收入是可持续的，与硬件不同，为公司带来更稳定的收入[11] 公司产品 - 公司产品主要包括校园交换、无线、路由和SD-WAN、数据中心以及云计算[4] - 公司的软件资产包括Cisco DNA Center、Cisco Spaces和Cisco Eyes[4] - Cisco Spaces是一个智能建筑解决方案，可以提供更好的员工体验[5] - Cisco Eyes是一个网络安全产品，可以通过AI对未管理设备进行分析[7] 软件的重要性 - 软件的重要性在于提供基础自动化、网络安全、以及AI运维等功能，为客户提供更智能、更高效的解决方案[12] 公司战略 - 公司通过云管理和统一化产品组合，致力于提供跨领域的统一体验，以保持竞争优势[16] - 公司认为未来办公场所将发生巨大变化，将不再仅仅是传统的办公楼，而是更多面向未来的场所，如下一代工厂、医院等，为公司带来巨大商机[18]