Cohu (NASDAQ: COHU ), a supplier of test, automation, inspection and metrology products and services to the semiconductor industry, released its Q3 FY2024 report on October 31. COHU not only missed estimates for the top and the bottom line, but Q4 guidance was alsoWelcome to my author's site. As an avid follower of SeekingAlpha, I take great interest in articles posted as the subject matter is often something that appeals to me. However, I will sometimes encounter an article that I might not agree with. My ...

业绩总结 - Q3'24收入为9530万美元，同比增长13%[6] - Q3'24非GAAP毛利率为47.1%，较Q2'24的45.1%有所上升[19] - Q3'24调整后EBITDA为2.3%，低于Q2'24的3.8%[19] - Q3'24运营费用为4520万美元，低于指导的4600万美元[19] - Q3'24现金流来自运营为1740万美元，较Q2'24的110万美元显著增加[21] - Q3'24的年度续约率（ARR）约为95%[10] - 公司在移动领域实现了12%的收入增长[10] - GAAP净收入为$(15,769)万，稀释每股收益为$(0.34)[38] - 非GAAP净收入为$(582)万，稀释每股收益为$(0.01)[38] - GAAP运营费用为$63,221万，占净销售的60.4%[40] - 非GAAP运营费用为$46,886万，占净销售的44.8%[40] - 调整后的EBITDA为$24,955万，占净销售的16.5%[41] - 自由现金流为$15,111万[42] - GAAP有效税率为-8.9%[38] - 非GAAP有效税率为127.7%[38] - 现金和投资减去总债务为$262,397万[42] - 每股净现金为$5.37[42] 未来展望 - 预计Q4'24收入在9500万美元上下波动，毛利率约为44%[25] - HBM市场预计在2024年达到230亿美元，年均增长率为22%[14] 股东回报 - 公司在Q3回购了31.5万股普通股，支出为810万美元[22]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为9530万美元，符合预期，67%的收入来自于可重复性业务，显示出公司在市场低迷中的韧性 [6][18] - 第三季度非GAAP毛利率为47.1%，高于预期，受益于新产品的初步收入和制造成本的降低 [5][18] - 第三季度运营费用为4520万美元，低于预期约160万美元，主要由于劳动力成本降低和假期利用率高于预期 [19] - 第三季度非GAAP每股收益为亏损0.08美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统收入在汽车和移动领域环比增长，但计算、消费和工业领域出现下降 [6] - 移动业务在第三季度占总收入的12%，同比增长13%，标志着该领域的转折点 [6][8] - 公司在内存和碳化硅功率半导体市场取得了良好进展，特别是在高带宽内存（HBM）市场 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - HBM市场目前估计约为230亿美元，预计到本十年末将以22%的年增长率增长 [8] - 碳化硅市场预计到2029年将以25%的年复合增长率增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在重新调整投资，以抓住超额增长机会，特别是在内存和碳化硅市场 [8] - 公司致力于扩展其数据分析软件平台，以支持客户的工厂自动化和半导体制造 [14][15] - 公司预计未来几年将进入内存市场，扩展碳化硅应用，包括烧录和应力测试 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场条件在汽车和工业领域仍然疲软，但公司对2025年的前景持乐观态度 [8][30] - 管理层表示，订单在所有市场领域均有所上升，显示出需求的改善 [30][41] 其他重要信息 - 公司在第三季度的现金和投资总额增加至2.69亿美元，主要由于运营现金流的正向流入 [22] - 第四季度收入预期在9500万美元上下波动，基本持平于第三季度 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 移动业务的强劲表现是否意味着市场已经触底 - 管理层确认移动收入同比增长13%，并表示所有市场领域的订单均有所上升，显示出乐观的市场前景 [30] 问题: HBM和碳化硅市场的收入潜力 - 管理层表示，HBM市场的机会约为1亿美元，碳化硅的烧录测试市场机会约为5000万美元，未来将逐步实现 [31][52] 问题: 汽车业务的改善是否可持续 - 管理层指出，汽车业务在订单和收入上均有所改善，尽管市场环境仍然较为疲软，但未来有望继续增长 [49] 问题: 公司在高带宽内存市场的竞争情况 - 管理层表示，公司与其他供应商的竞争主要集中在最终产品的堆叠检测，而非晶圆级检测 [54]

文章核心观点 - 公司在2024年第三季度业绩出现亏损,每股亏损0.08美元,符合市场预期 [1] - 公司2024年第三季度收入为9534万美元,超出市场预期0.36% [2] - 公司股价今年以来下跌26.7%,表现不及大盘 [3] 行业和公司分析 行业概况 - 公司所属电子制造机械行业目前位于Zacks行业排名前29% [8] - 该行业前50%的公司表现通常是后50%的2倍以上 [8] 公司业绩 - 公司过去4个季度中有3次超出市场每股收益预期 [1] - 公司2024年第三季度收入同比下降36.7% [2] - 公司过去4个季度有3次超出市场收入预期 [2] 未来展望 - 公司2024年第四季度每股收益和收入预期分别为-0.04美元和9725万美元 [7] - 公司2024财年每股收益和收入预期分别为-0.11美元和4.045亿美元 [7] - 同行MKS Instruments公司2024年第三季度每股收益和收入预期分别为1.42美元和8.731亿美元,同比下降2.7%和6.3% [9][10]

财务表现 - 第三季度收入为9,530万美元，约67%为经常性收入[1] - 毛利率为46.8%，非GAAP毛利率为47.1%[1] - 订单呈现顺序增长，经常性收入环比增长8%[1] - 第三季度非GAAP净亏损380万美元，每股亏损0.08美元[2] - 前九个月非GAAP净亏损380万美元，每股亏损0.08美元[4] - 预计第四季度销售额在9,500万美元±700万美元之间[5] - 公司营业收入为-157.69百万美元，较上年同期下降312.71百万美元[16] - 公司非GAAP营业收入为-332千美元，较上年同期下降320.2百万美元[16] - 公司非GAAP净亏损为3.797百万美元，较上年同期亏损增加3.215百万美元[16] - 公司非GAAP每股亏损为0.08美元，较上年同期下降0.07美元[16] - 第三季度GAAP毛利率为46.8%，非GAAP毛利率为47.1%[20] - 第三季度GAAP净亏损为1.81亿美元，调整后EBITDA为2.15百万美元[20] - 前三季度GAAP毛利率为45.8%，非GAAP毛利率为46.0%[21] - 前三季度GAAP净亏损为4.85亿美元，调整后EBITDA为9.02百万美元[21,22] 现金流和资产 - 截至第三季度末，现金及投资总额为2.692亿美元，公司在第三季度回购了31.5万股普通股，总金额约810万美元[4] - 公司现金及投资余额为2.692亿美元，较上年同期减少2.004亿美元[15] - 公司计提了903千美元的资产减值损失[18] 运营情况 - 公司专注于开发与数据中心高增长机会相匹配的新产品，并继续提升经常性软件收入[5] - 公司在混合信号应用领域获得了Diamondx测试仪的设计赢单，同时也扩展了Neon检测测量业务和新的Krypton系统[5] - 公司发生了3.351百万美元的制造和销售过渡成本[18] - 公司发生了15.459百万美元的股份支付费用[18] - 公司发生了29.334百万美元的无形资产摊销费用[18] - 公司非GAAP营业亏损为783千美元，较上年同期下降87.118百万美元[18] - 第三季度GAAP营业费用为6.04亿美元，非GAAP营业费用为4.52亿美元[20] - 前三季度GAAP营业费用为19.09亿美元，非GAAP营业费用为14.23亿美元[22] 非GAAP指标使用 - 公司使用非GAAP财务指标以评估运营趋势、财务表现和现金生成能力[9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为1.047亿美元,其中66%为经常性收入 [19] - 第二季度毛利率为45.1%,符合指引 [20] - 第二季度营业费用为4,690万美元,低于指引约160万美元 [20] - 第二季度非GAAP营业利润基本持平,调整后EBITDA为3.8% [21] - 第三季度预计收入在9,500万美元左右,毛利率约45% [23] - 第三季度预计营业费用约4,600万美元,较第二季度下降约100万美元 [24] - 第三季度预计调整后EBITDA约1% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统收入在消费电子、光电子和计算机市场有所增长,但汽车、工业和移动市场有所下降 [9] - 检测计量收入在上一个景气周期约为7,000万美元,主要来自移动半导体检测,公司目标是在中期将其扩展到100万美元 [11] - 测试业务在本季度有不错的表现,在台湾两家分包商处放置了Diamondx测试机 [11][12] - 新推出的cStrider探针卡获得了一家主要碳化硅客户的订单 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场测试利用率下降1个百分点至77% [15][16] - 计算机市场测试利用率环比上升3个百分点至70% [15] - 移动市场测试利用率环比上升2个百分点至69% [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在拓展检测计量和测试业务在其他市场的应用,如航空航天 [10] - 公司在马来西亚槟城新建了一个测试仪器的工程设计中心,支持测试业务的发展 [12] - 公司目标是将接口产品收入占总收入的比例提高到50%以上,目前已达到44% [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业将在2025年上半年进入复苏阶段 [16] - 公司预计在2024年第四季度就会看到计算机和移动市场的需求回升 [43] - 公司认为汽车市场的复苏时间仍存在不确定性 [60][61] 其他重要信息 - 公司获得一笔约5年1亿美元的自动化和检测系统订单 [9][10] - 公司在第二季度回购了26.7万股 [22] - 公司的现金和投资余额为2.62亿美元,财务状况良好 [22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Chin 提问** 询问第三季度各市场的收入情况 [27][29][30][31] **Luis Muller 回答** 预计计算机市场收入将上升,超过汽车市场 [31] 问题2 **Brian Chin 提问** 询问测试利用率的趋势及对备件和接口产品的影响 [32][33][34][35][36][37][38] **Luis Muller 回答** 预计测试利用率将在年底保持平稳或小幅上升,备件需求可能先于设备需求恢复 [33][34][35][37][38] 问题3 **David Duley 提问** 询问新推出的cStrider探针卡和Diamondx测试机的市场机会 [46][49][51][54][55][56] **Luis Muller 回答** cStrider探针卡的首个客户年采购额约700万美元,Diamondx测试机的机会难以精确预测,预计每个应用可达500万美元 [52][55][56]

Cohu (COHU) came out with a quarterly loss of $0.01 per share versus the Zacks Consensus Estimate of a loss of $0.03. This compares to earnings of $0.48 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. This quarterly report represents an earnings surprise of 66.67%. A quarter ago, it was expected that this maker of semiconductor test equipment would post a loss of $0.01 per share when it actually produced earnings of $0.01, delivering a surprise of 200%. Over the last four quarters, ...

财务表现 - 第二季度收入为1.047亿美元，其中约66%为经常性收入[1][2] - 毛利率为44.8%，非GAAP毛利率为45.1%[1][2] - 公司在第二季度录得GAAP亏损1578万美元，非GAAP亏损60万美元[3][4] - 公司三个季度的非GAAP营业利润率分别为0.3%、-0.7%和17.8%[28,31] - 公司三个季度的非GAAP每股收益分别为-0.01美元、0.01美元和0.48美元[26,33] - 公司三个季度的GAAP毛利率分别为44.8%、45.8%和47.6%，非GAAP毛利率分别为45.1%、46.0%和47.8%[37,38] - 公司三个季度的GAAP净利润率分别为-15.1%、-13.6%和6.3%，调整后EBITDA利润率分别为3.8%、2.6%和19.8%[40] - 上半年非GAAP毛利为96,646万美元，同比下降42.3%[43] - 上半年非GAAP毛利率为45.5%，同比下降2.5个百分点[44] - 上半年非GAAP调整后EBITDA为6,871万美元，同比下降90.3%[45] - 上半年非GAAP调整后EBITDA占净销售额的3.2%，同比下降17.2个百分点[46] - 上半年非GAAP经营费用为97,097万美元，同比下降5.7%[47] 现金流与负债 - 总现金及投资在第二季度末为2.624亿美元，公司在第二季度回购了26.7万股股票，总金额约为820万美元[6] - 公司当前期间的总负债为1,150,352千美元，其中流动负债为103,421千美元，长期债务为34,303千美元[22] - 公司已于2024年2月9日偿还了剩余的29,300千美元的定期贷款B[23] 新产品与订单 - 推出了两款新产品：Krypton检测计量系统和cStrider MEMS探针卡[1][7] - 宣布获得一笔为期多年的约1亿美元的测试自动化和检测系统订单[1][7] - 测试单元利用率连续第二个季度有所改善，从3月份的72%上升到74%[7] - 公司在新产品开发和客户拓展方面取得进展，获得了多个设计中标[7] 非GAAP调整 - 公司三个季度的非GAAP调整主要包括股份支付费用、无形资产摊销、重组费用、并购相关费用等[24,25,30,32] - 公司三个季度的营业利润中分别有5,583千美元、4,628千美元和4,432千美元为股份支付费用[24,28] - 公司三个季度的营业利润中分别有9,748千美元、9,795千美元和9,006千美元为无形资产摊销费用[24,28] - 公司三个季度的营业利润中分别有1,255千美元、1,663千美元和604千美元为重组及并购相关费用[24,28,30,35,36] 财务预测 - 第三季度销售额预计在9500万美元±500万美元之间[7] - 公司预计第三季度销售额将在9500万美元左右[7]

业绩总结 - Q1'24收入为1.076亿美元，较Q4'23的1.372亿美元有所下降[13] - Q1'24非GAAP毛利率为46.0%，低于Q4'23的48.5%[13] - Q1'24调整后EBITDA为2.6%，较Q4'23的13.0%显著下降[13] - Q1'24运营费用为5020万美元，低于指导的5100万美元[13] - Q1'24的自由现金流为-1400万美元，反映了可变薪酬和工资负担的支付[14] 用户数据 - Q1'24的年度续约率约为93%[10] 未来展望 - Q2'24预计收入为1.05亿美元，指导范围为±600万美元[18] - Q2'24预计毛利率约为45%[18] 财务状况 - Q1'24的现金和投资总额为2.71亿美元，较Q4'23的3.36亿美元下降[16] - Q1'24的总债务为1100万美元，较Q4'23的4100万美元显著减少[16] 财务指标说明 - 公司使用非GAAP财务指标来补充GAAP财务报表，包括非GAAP毛利率、调整后每股收益、运营收入等[19] - 非GAAP财务指标不应替代GAAP指标，而是用于信息和比较目的[20] - 公司管理层认为非GAAP信息有助于评估公司的运营趋势、财务表现和现金生成能力[20] - 非GAAP财务指标用于运营决策、部分高管薪酬的确定、未来运营结果的预测以及与年度运营计划的比较[20]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为1.076亿美元,其中经常性收入占66%,较为稳定 [15] - 第一季度毛利率为46%,高于指引,主要得益于经常性业务的高毛利率 [15] - 第一季度营业费用为5,020万美元,低于指引,主要由于人工成本降低 [16] - 第一季度非GAAP每股收益为0.01美元 [16] - 公司预计第二季度收入为1.05亿美元,毛利率约45% [19][20] - 公司预计第二季度营业费用约4,850万美元,较第一季度下降约150万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自动化和测试业务占公司收入比重较大,分别约40%和30% [30] - 界面和检测测量业务占比较小,分别约20%和10% [30] - 移动设备测试业务在第一季度实现了环比增长,是公司唯一一个细分市场实现增长 [34][35] - 公司正在加大在计算领域的投入,看好边缘计算和AI带来的新机遇 [58][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度IDM客户测试设备利用率下降1个百分点至74% [7] - 第一季度OSAT客户测试设备利用率小幅上升至70%,但仍低于80%的新增产能阈值 [7] - 汽车和工业市场测试设备利用率约78%,较为接近新增产能阈值 [40][41] - 计算和移动市场测试设备利用率分别为66%和67%,较低 [40] - 公司认为汽车和工业市场可能会先于移动和计算市场出现复苏 [40][41] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大在计算领域的投入,看好边缘计算和AI带来的新机遇 [58][59] - 公司正在加强在显示驱动器IC测试领域的布局,已经完成了第二代测试系统的资格认证 [10] - 公司正在开发新的MEMS传感器测试解决方案,已经获得了一家大客户的订单 [8] - 公司正在加强在汽车雷达传感器测试领域的竞争力 [9] - 公司正在通过提高经常性业务收入的占比来提高抗周期性 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业正处于"风暴中心"阶段,预计未来一两个季度内市场环境将保持相对稳定 [7] - 公司认为行业已经触底,一些客户开始表示库存修正接近尾声,未来几个季度将逐步好转 [26][27][28] - 公司认为汽车和工业市场可能会先于移动和计算市场出现复苏 [40][41] - 公司认为计算领域的需求,特别是边缘计算和AI,将是未来重要的增长点 [58][59] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Chin 提问** 询问公司经常性收入的稳定性以及未来复苏的时间节点 [24][25][26] **Luis Muller 回答** 公司认为如果设备利用率保持稳定,经常性收入也将保持稳定,当利用率开始上升时,经常性收入也将随之增加 [25] 公司认为行业已经触底,一些客户开始表示库存修正接近尾声,未来几个季度将逐步好转 [26][27][28] 问题2 **David Duley 提问** 询问公司在不同细分市场和产品线的复苏时间节点 [39][40] **Luis Muller 回答** 公司认为移动和计算市场可能会先于汽车和工业市场复苏,但汽车和工业市场当前的设备利用率更高,可能会先于移动和计算市场出现复苏 [40][41] 问题3 **Craig Ellis 提问** 询问公司如何从当前400多万美元的年化收入水平恢复到10亿美元的目标水平 [57][58][59] **Luis Muller 回答** 公司计划通过测试设备的设计wins、界面业务的优化和增长,以及检测测量业务的拓展来实现收入目标。同时公司正在加大在计算领域,特别是边缘计算和AI的投入,看好这些领域未来的增长潜力 [58][59]