Citadel基本信息 - Citadel是一家庞大的对冲基金，总资产约为600亿美元，由Ken Griffin领导，过去六年实现了250亿美元的利润，其中2023年实现了70亿美元的利润[1] - Citadel在2021年的GameStop空头挤压事件中扮演了重要角色，向Melvin Capital注资20亿美元，后来被Sony Pictures拍成电影，引起了一些争议[2] Citadel投资策略 - Citadel采用多管理人策略，将资本分散投资于不同的投资组合，以实现稳定的回报，尽管2023年的回报率为24%，低于标普500指数，但对冲基金的目标是稳健持续的胜利[3] Citadel高频算法交易 - Citadel在高频算法交易方面表现出色，每天完成数百万笔订单，持有一个经受时间考验的投资组合，最近大量抛售了一些股票，有些赚得很多，有些赚得较少[4]

Justin Horrocks/E+ via Getty Images Comcast (NASDAQ:CMCSA) provided Q1 earnings this week. Despite beating on the top and bottom line, the share price fell 6% in one day, resulting in the lowest close since April 26, 2023. The stock is now down over 10% this month and has fallen nearly 14% in 2024. Bears have long pointed to the rapid decline in the cable and media businesses as an inexorable headwind that will derail the company. Furthermore, some point to developments highlighted in this quarter’s res ...

Nearly 16 years ago, Senator Sheldon Whitehouse received a closed-door briefing from the Bush administration about the impending financial crisis to shake the economy and crash the stock market.Shortly thereafter, Whitehouse took action, selling $600,000 worth of Comcast (NASDAQ: CMCSA) stock of a leading 5G network provider and other holdings in his portfolio, thus avoiding significant losses during the 2008 financial crisis. Fast-forward to the present: Senator Whitehouse recently divested his entire CMCS ...

公司财务表现 - 2024年第一季度，公司总收入为300.58亿美元，较去年同期增长1.2%[40] - 2024年第一季度，公司净利润为37.77亿美元，较去年同期基本持平[40] - 2024年第一季度，公司调整后的EBITDA为93.55亿美元，较去年同期略有下降[40] 业务部门表现 - 2024年第一季度，公司Residential Connectivity & Platforms业务收入为178.68亿美元，基本持平[50] - 2024年第一季度，公司Business Services Connectivity业务收入为24.07亿美元，增长5.4%[50] - 2024年第一季度，公司Residential Connectivity & Platforms Adjusted EBITDA为68.52亿美元，增长1.3%[50] - 2024年第一季度，公司Business Services Connectivity Adjusted EBITDA为13.66亿美元，增长2.6%[50] 客户关系和收入来源 - 2024年第一季度，公司Connectivity & Platforms平均每月总收入每客户关系为129.84美元，增长1.4%[55] - 2024年第一季度，公司Connectivity & Platforms平均每月调整后EBITDA每客户关系为52.62美元，增长2.3%[55] - 国内宽带收入增长，主要是由于平均费率的提高[63] - 国内无线收入增长，主要是由于客户线路数量的增加[64] - 国际连接收入增长，主要是由于宽带收入和无线收入的增加[65] - 视频收入下降，主要是由于居民视频客户数量的减少[66] - 广告收入增长，主要受国内政治广告和高级广告业务收入增加的推动[67] - 其他收入下降，主要是由于固定电话语音收入的减少[68] - 编程费用下降，主要是由于国内视频订户数量的下降[69] - 其他费用增加，主要是由于技术和支持费用的增加[70] 公司其他部门表现 - 2024年第一季度公司和其他部门的营收为7.67亿美元，同比增长8.6%[92] - 2024年第一季度公司和其他部门的成本和费用为10.96亿美元，同比增长10.2%[92] - 2024年第一季度公司和其他部门的调整后EBITDA为-3.29亿美元，同比下降14.2%[92] - 公司和其他部门的营收增长主要受到各业务板块的推动[93] - 公司和其他部门的成本和费用增加主要是由于企业职能、Sky和Xumo相关成本的增加[94] - 2024年第一季度消除部分的营收为-13.58亿美元，同比下降4.8%[95] - 2024年第一季度消除部分的调整后EBITDA为-2.6亿美元[95] 财务状况和股利情况 - 2024年第一季度公司净现金流为78.48亿美元，主要受到运营资产和负债变化的影响[110] - 公司董事会批准了首季度每股股利为0.31美元，年度股利为1.24美元，三个月内支付了12亿美元的股利[119] - 公司债务主要由Comcast发行，截至2024年3月31日，总债务为96.6亿美元[120] - Comcast、NBCUniversal和Comcast Cable相互担保债务，且担保额度受到限制[121] - 公司担保公司主要依赖非担保子公司资金支持各项活动[122] - 截至2024年3月31日，担保公司对非担保子公司的长期应付款项为1380亿美元[123] - 担保公司除了对非担保子公司的投资外，没有其他重要资产、负债或运营结果[124] - Comcast对Sky Limited等子公司的债务提供全额担保[125] - Comcast的担保义务受到先前支付所有高级债务的限制[126] - 截至2024年3月31日，Comcast和Comcast Holdings对非担保子公司的长期应付款项为1060亿美元[127] 会计准则和估计 - 公司对财务报表的准备需要进行估计，这些估计可能会受到不同假设或条件的影响[128]

财务表现 - 公司2024年第一季度调整后每股收益为1.04美元，超出Zacks共识预期6.12%，同比增长13%[1] - 公司营收同比增长1.2%，达到300.5亿美元，超出Zacks共识预期1.12%[2] - 连接和平台收入（占总收入的67.5%）同比增长0.6%，达到202.7亿美元[6] - 内容和体验收入（占总收入的34.5%）同比增长1.1%，达到103.7亿美元，媒体收入同比增长3.6%，达到63.7亿美元[8] - 主题公园收入同比增长1.5%，达到19.7亿美元，主要受到国内主题公园收入的提升[11] - Peacock的付费订阅用户同比增长近55%，达到3400万，第一季度Peacock的收入增长54%，达到11亿美元[12] - 公司2024年第一季度的成本和费用同比增长0.8%，达到242亿美元[14] - 节目制作成本从去年同期下降2%，达到88.2亿美元，营销和促销费用同比增长2.8%，达到20.1亿美元[15] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为65.8亿美元，较2023年12月31日的62.1亿美元增加[16] - 2024年第一季度，公司从运营活动中获得78.4亿美元现金，自由现金流为45.3亿美元[17] - CMCSA支付了总额为12亿美元的股息，并回购了价值24亿美元的5600万股，向股东总共返还了36亿美元[18] 业务表现 - 国内宽带每位客户的平均费率增长4.2%，推动第一季度国内宽带收入增长3.9%，达到66亿美元[3] - 公司在报告季度失去了65K国内宽带客户和487K视频客户，但国内无线客户线路同比增长21%，达到690万，其中第一季度净增289K[4] - 影视制作收入同比下降7.2%，达到27.4亿美元，主要受到内容许可收入减少的影响[9] - Kung Fu Panda 4于今年3月首映，全球票房超过4.8亿美元，为系列电影贡献了累计23亿美元的总收入[10] - Oppenheimer在奥斯卡颁奖礼上获得七项奥斯卡奖，并从2月开始在Peacock独家播放，成为Peacock历史上收视率最高的付费电影[13]

康卡斯特业绩表现 - 康卡斯特第一季度Peacock流媒体服务新增300万订阅用户，总数达到3400万，超过Visible Alpha预期的232万[2] - Peacock在2月份播出的2023年热门电影“Oppenheimer”成为其历史上收视率最高的电影之一，流媒体服务的收入同比增长约54%[3] - 康卡斯特总收入达到300.6亿美元，高于分析师预期的298.1亿美元[3] 康卡斯特市场竞争 - 康卡斯特在宽带市场面临来自电信运营商如T-Mobile和Verizon的激烈竞争，市场份额不断下降[4] - 康卡斯特在一月至三月季度失去了6.5万宽带客户，高于预期的4.9万客户[6] 康卡斯特未来发展 - 公司将押注于Epic Universe，位于佛罗里达州奥兰多环球影城度假村的最新主题公园，预计将于2025年夏季开业，继续推动该业务板块的增长[8]

Investors think Comcast is a sell today, but they may be wrong about that.Cable internet giant Comcast (CMCSA -6.71%) stock slipped 6% through 11:11 a.m. ET Thursday despite the company reporting better than expected sales and earnings for the first quarter of 2024.Analysts had forecast the communications company would earn only $0.99 per share (non-GAAP, or adjusted) on sales of $29.8 billion in Q1, but Comcast surprised to the upside with $1.04 per share in earnings and sales of $30.1 billion. Yet its sto ...

财务数据和关键指标变化 - 总收入增长1%至301亿美元,其中公司六大增长业务贡献近170亿美元,占总收入的一半以上,过去12个月保持高个位数增长 [26] - EBITDA与去年持平在94亿美元,但自由现金流达到45亿美元,同比增长,并通过股票回购等方式向股东返还了36亿美元资本 [26] - 过去12个月公司已减少近6%的股份数量,推动每股调整后收益增长14% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 连接和平台业务 - 连接和平台业务收入持平在203亿美元,其中家庭连接业务收入增长7%,商业服务连接业务收入增长5% [27][28][33] - 家庭宽带业务收入增长4.2%,ARPU增长超出历史3%-4%的目标区间 [29][30] - 无线业务收入增长13%,客户数量增加21%至690万 [32] - 国际连接业务收入增长19% [28] - 视频和其他业务收入下降,反映客户流失和语音业务下滑 [34] - 连接和平台EBITDA增长1.3%,毛利率提升50个基点,反映高毛利连接业务占比提升及持续管控成本 [35][36] 内容和体验业务 - 总收入增长1%至104亿美元,EBITDA下降7%至15亿美元 [37][43] - 主题公园收入增长2%,EBITDA下降4%,受汇率不利影响,剔除汇率因素收入和EBITDA分别增长5%和持平 [38][39] - 媒体业务收入增长4%,受益于Peacock订阅收入增长68%和付费用户增长55%至3400万 [40][41] - 影视业务收入下降7%,受内容授权时间性影响,但电影Kung Fu Panda 4票房表现出色 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场家庭宽带ARPU增长4.2%,但客户净流失65,000户,预计短期内该趋势难以改善 [29][30] - 无线业务客户数增加21%至690万,渗透率仍低于11%,有较大增长空间 [32] - 国际连接业务收入增长19%,受益于宽带和无线ARPU及客户数增长 [28] - 中小企业市场竞争加剧,受到固定无线网络竞争的影响,但中大型企业业务保持良好增长 [33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续大幅投资于六大增长业务:家庭宽带、无线、商业服务、主题公园、影视和流媒体,这些业务已占总收入超过55% [9][26] - 在家庭宽带市场,公司将通过网络升级、产品创新和细分市场策略来应对激烈竞争,保持ARPU增长并最终实现客户净增长 [11][12][14][30][31] - 无线业务是公司连接业务的重要组成部分,有助于提高客户粘性和终身价值,未来仍有较大增长空间 [15] - 公司将推出面向预付费市场的"Now"品牌,提供价格实惠的宽带、移动和流媒体电视产品,帮助收入受限客户获得可靠连接 [16] - 主题公园业务保持良好增长势头,未来将通过Epic Universe等新园区进一步扩大规模和吸引力 [17][18] - 环球影业保持全球领先地位,未来将持续推出大制作电影,并将更多优质内容引入Peacock以提升其价值主张 [19][20][21] - Peacock订阅用户增长强劲,公司将继续聚焦内容投资和用户保留,利用NBC Universal的内容优势发展成为独特的流媒体服务 [20][21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在激烈竞争和快速变革的市场中表现出色,制定了清晰的竞争愿景并专注于执行 [9] - 公司资本配置策略和强大的资产负债表,使其相比同行更有能力进行有机增长投资 [9] - 公司看好宽带市场的长期增长前景,用户需求和使用量持续快速增长,为公司未来发展奠定基础 [13][65][128] - 主题公园和影视内容业务保持良好势头,为公司带来持续增长动力 [17][19][20] - Peacock发展势头良好,公司将继续投资内容和用户保留,发挥NBC Universal内容优势,成为独特的流媒体服务 [120][121] - 公司有信心应对ACP补贴退出的影响,通过细分市场策略和新产品组合维持宽带ARPU增长 [30][57][131] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ben Swinburne 提问** 询问公司在细分市场和新产品"Now"方面的策略,以及如何应对ACP补贴退出的影响 [51][52] **Dave Watson 回答** - 公司采取细分策略,针对不同客户群提供差异化产品和服务,既有面向高端用户的优质产品,也有面向价格敏感客户的新推出的"Now"品牌产品组合 [54][55][56][57] - "Now"包括预付费宽带、移动和流媒体电视,针对收入受限客户提供价格实惠、无合约的连接服务,有助于应对ACP补贴退出 [56][131][132][133] - 公司有丰富的经验应对此类市场转变,将继续通过合理的价格调整、产品组合策略维持宽带ARPU增长 [59][60][61] 问题2 **Craig Moffett 提问** 询问无线业务对宽带客户流失的影响,以及公司宽带业务的毛利率水平 [76][77] **Dave Watson 回答** - 无线业务是公司连接业务的重要组成部分,有助于提高客户粘性和终身价值,但具体数字公司未披露 [79][80] - 公司家庭宽带业务毛利率同比提升70个基点

营收表现 - 上市公司Comcast在2024年第一季度报告的营收为300.6亿美元，同比增长1.2%[1]。 关键指标表现 - 公司在总连接和平台客户关系、国内视频客户总数、国际住宅连接和平台客户关系等关键指标方面表现良好，与分析师预期相比均有所超出或接近[4][5][6][7]。 业务领域表现 - Comcast在不同业务领域的营收表现受到关注，包括媒体、主题公园、工作室、商业服务连接等，其中有些略低于分析师预期[8][9][10][11][12][13][14][15]。 股票表现 - Comcast股票在过去一个月中表现不佳，与Zacks S&P 500综合指数相比下跌了6.6%，目前被评为Zacks排名第3（持有），预示着在短期内可能与整体市场表现一致[16]。

营收和利润 - Comcast在第一季度实现了300.6亿美元的营收，超过了分析师预期的298.7亿美元，同时报告了38.6亿美元的净收入，每股收益为97美分，均超过了分析师的预期[4] - 公司的移动服务部门用户增长稳健，本季度新增了28.9万条无线线路，但有线电视和宽带用户分别减少了48.7万和6.5万，这在过去几个季度一直是这家媒体巨头的问题[5] Peacock服务 - Peacock继续增长，在本季度达到了3400万付费订户，比去年同期增长了55%，连续第二个季度实现了超过10亿美元的营收[7] - 尽管Peacock实现了11亿美元的营收，但仍未盈利；Comcast报告了该服务的调整前息税折旧及摊销前利润（EBITDA）亏损6.39亿美元[8] 领导表态 - 公司首席执行官布莱恩·罗伯茨在一份声明中表示：“Peacock仍然是国内增长最快的流媒体服务之一，具有令人印象深刻的获取、保留和参与趋势。总体而言，我为我们能够始终保持最高水平的表现并继续为公司长期增长做好准备感到自豪。”[9]