文章核心观点 - 公司第二季度业绩优于预期,收入和非GAAP每股收益均有所增长[1] - 但公司第三季度指引低于预期,全年EPS指引也因BETA CAE收购的摊薄影响而下调[2][11] 公司业务情况 - 公司解决方案需求强劲,订单和订单积压情况良好,是公司增长的关键驱动因素[3] - 公司最新硬件产品(Palladium Z3和Protium X3)受到AI、超大规模和汽车公司的广泛需求[5][6] - 公司持续专注于AI解决方案,受益于超大规模计算、5G和自动驾驶等趋势带来的设计需求[7][8] 业绩指引和估值 - 第三季度收入和每股收益指引低于预期,主要受到收入曲线形状和新硬件系统发布的影响[9][10] - 全年EPS指引下调,主要因BETA CAE收购的摊薄影响[11] - 公司估值相对较高,但与同行相比仍有一定溢价[17] 风险因素 - 宏观经济不确定性和半导体行业的高度关联性是公司面临的主要风险[13] - 运营成本上升和EDA行业竞争激烈也是公司面临的挑战[13] - 公司毛利率和营业利润率同比有所下降[14]

Investors often turn to recommendations made by Wall Street analysts before making a Buy, Sell, or Hold decision about a stock. While media reports about rating changes by these brokerage-firm employed (or sell-side) analysts often affect a stock's price, do they really matter?Before we discuss the reliability of brokerage recommendations and how to use them to your advantage, let's see what these Wall Street heavyweights think about Cadence Design Systems (CDNS) .Cadence currently has an average brokerage ...

公司概况 - Cadence Design Systems是一家纳斯达克上市（代码CDNS）的软件公司其软件对半导体设计至关重要基于电子设计自动化（EDA）开发软件通过2 - 3年的软件许可盈利[1] - 公司软件在半导体设计流程中的模拟、设计和验证环节发挥作用IP核心业务占比12%验证业务占营收25%且有专门硬件辅助相关软件运行[2] - 2023年公司41%的营收来自美国17%来自中国竞争对手包括Synopsys和Siemens共同控制约70%的EDA市场[4] - 2023年84%的营收来自经常性义务流16%来自预付款项[4] 业绩表现 - Q2 2024调整后每股收益（EPS）为1.28美元超出共识预期5美分较上年增长5%营收达到10.6亿美元超出2000万美元较上年增长8.6%[5] - Q3指引提高但2024财年指引降低现预计中点调整后EPS为5.87美元运营利润率较上年下降200个基点至40%预计2024年运营利润率中点为42.5%[5] - 2024年第一季度来自中国的营收降至总体营收的12%Q2保持该水平[5] - 硬件业务目前面临60亿美元的积压订单自2021年的44亿美元不断增加主要由于下一代硬件产品发布正在努力建立库存[6] 后续展望 - 积压订单既是机遇也是挑战表明产品需求高但缺乏制造能力以满足需求需以成本效益高的方式提高产能[7] - 公司预计下半年硬件营收更强需关注其建立硬件库存和减少积压订单的能力[7] - 过去一个月三位分析师更新目标价平均提高8美元平均目标价为338美元暗示18%的上涨空间自收益发布以来无分析师更新[7]

收入与业务表现 - 公司收入增长9%，其中软件、服务和知识产权产品收入增长[108] - 硬件仿真和原型产品收入下降[118] - 公司收入中持续性收入占比为88%,其中包括软件、服务、版税、维护以及硬件租赁等[109,110] - 公司收入中一次性收入占比为12%,主要来自硬件销售、单独IP授权和部分软件许可[109,110] - 公司服务收入增长86%,主要来自设计服务业务,得益于收购Invecas[119] - 公司美国市场收入增长15%,中国市场收入下降30%[123,124] - 营业利润率从去年同期的31%下降至28%[147] - 营业利润率从去年同期的31%下降至26%[147] - 运营利润率在2024年6月30日结束的三个月和六个月内较2023年6月30日结束的三个月和六个月有所下降,主要是由于各自期间销售的产品和服务组合所致[148] 成本与费用 - 产品和维护成本下降3%,主要由于硬件产品销售减少[131] - 服务成本增加102%,主要由于员工薪酬和福利成本增加[130] - 销售和营销费用增加12%,主要由于吸引和保留销售支持人才的投资增加[139,140] - 研发费用增加5%,主要由于吸引和保留研发人才的投资增加[141,142] - 管理费用增加16%,主要由于收购相关的法律和咨询服务费用增加[143,144,145] 收购与投资 - 公司收购Invecas公司和BETA CAE Systems公司以拓展系统设计和分析能力[103][104] - 公司持续投资于研发活动和技术销售支持,包括来自收购的员工[108] - 与收购相关的专业服务成本增加[108] - 公司股权投资产生收益[108] 财务状况 - 截至2024年6月30日,现金及现金等价物为10.59亿美元,较2023年12月31日增加5080万美元,净营运资本为6.627亿美元,较2023年12月31日增加2.773亿美元[154] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量较2023年上半年有所减少,主要是由于客户付款时间的影响以及经营资产和负债的支出增加[157][158] - 2024年上半年投资活动使用的现金较2023年上半年有所增加,主要是由于支付业务合并和购买固定资产的增加,部分被投资出售和到期的收益所抵消[160][161] - 2024年上半年筹资活动产生的现金较2023年上半年有所增加,主要是由于借款净额增加、股票回购减少以及发行普通股收益增加所致[162][163] - 公司在2024年6月30日结束的六个月内,其他流动性需求未发生重大变化[170] 税务与监管 - 2024财年上半年所得税费用为1.486亿美元,有效税率为23.7%,低于2023财年上半年的25.3%,主要是由于股票激励相关的税收抵免[151] - 预计2024财年全年有效税率约为25.1%[153] - 2024财年上半年收到以色列税务局针对2017年和2018年的税务审计评估约2450万美元,公司不同意该评估并已提出上诉[152] - 2024财年加州新税法将使公司每年承担3610万美元的额外税费[169] 融资与流动性 - 截至2024年6月30日,公司的主要流动性来源为约10.59亿美元的现金及现金等价物,较2023年12月31日的10.08亿美元有所增加[154][155] - 公司于2021年6月与银行签订了5年期7亿美元的无担保循环信贷额度,截至2024年6月30日未有借款[164] - 公司于2014年10月发行了3.5亿美元4.375%的2024年到期的无担保优先票据[165] - 公司于2022年9月和2024年5月分别签订了3亿美元和7亿美元的无担保定期贷款[166,167] - 公司于2023年8月获得的股票回购授权额度中,截至2024年6月30日尚有11亿美元可用于回购[168]

EschCollection/DigitalVision via Getty Images Cadence Design Systems, Inc. (NASDAQ:CDNS), a primary player in the electronic design automation, or EDA, market alongside Synopsys (SNPS), reported its Q2 earnings for FY2024 after the bell yesterday. We reiterate our buy-rating but update our investment thesis. We wrote on CDNS back in January, forecasting “the stock outperforming the S&P 500 and SOX index in 2024” on “more optimistic [view] about CDNS' FY24 guidance as the semi-slowdown eases and WFE spen ...

Cadence Design Systems (CDNS) reported second-quarter 2024 non-GAAP earnings per share (EPS) of $1.28, which beat the Zacks Consensus Estimate by 4.1%. The bottom-line number improved 4.9% year over year and exceeded the management’s guided range of $1.20-$1.24.Revenues of $1.061 billion topped the Zacks Consensus Estimate by 1.2% and increased 8.6% on a year-over-year basis. It surpassed the management’s guided range of $1.03-$1.05 billion.The top line was driven by broad-based customer demand. CDNS ended ...

no_limit_pictures/E+ via Getty Images I gave Cadence Design Systems (NASDAQ:CDNS) a 'Hold' rating in my initiation article published in July 2023. I highlighted their leadership position in the semiconductor electronic design automation (EDA) software industry but expressed my concerns about the stock price valuation. They released their Q2 FY24 earnings on July 22nd after the market close, beating the market consensus and gaining momentum with its AI portfolio. As its stock price is overvalued, as per my c ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入为10.61亿美元,超出预期 [25] - 公司GAAP营业利润率为27.7%,非GAAP营业利润率为40.1% [25] - 公司GAAP每股收益为0.84美元,非GAAP每股收益为1.28美元 [25] - 公司现金余额为10.59亿美元,债务本金为13.5亿美元 [26] - 公司经营活动现金流为1.56亿美元,并回购了1.25亿美元股票 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司IP业务实现25%的同比增长 [15] - 公司系统设计与分析业务实现20%的同比增长 [17] - 公司数字IC和自定义业务保持稳健表现,获得近40个全流程设计胜单 [20] - 公司AI驱动的Virtuoso Studio是模拟和射频设计的领先自动化解决方案,在第二季度新增35个客户 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在数据中心、汽车等领域的设计活动强劲,受益于AI超级周期等趋势 [9] - 公司与主要晶圆代工厂的合作不断深化,优化了数字和模拟工具以支持最新工艺节点 [12][13][14] - 公司在中国市场的收入占比仍较低,约12%,但预计会逐步提高 [39][40][41] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚定执行智能系统设计战略,在核心EDA领域保持领导地位,同时不断拓展系统设计分析业务 [9] - 公司Cadence.AI产品组合持续获得客户青睐,订单量同比增长超过3倍 [10] - 公司与NVIDIA、主要超大规模数据中心客户等建立了深入合作关系 [11][12][13] - 公司在模拟、验证、数字IC设计等领域持续创新,推出多项行业领先的AI驱动自动化解决方案 [20][21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看好AI、5G、自动驾驶等趋势带来的设计需求增长机遇 [9] - 公司有信心在2024年实现13%以上的收入同比增长 [8] - 公司预计2024年全年GAAP营业利润率为29.7%-31.3%,非GAAP营业利润率为41.7%-43.3% [28] - 公司将继续保持高水平的研发投入,以保持技术领先优势 [131] 其他重要信息 - 公司完成了对BETA CAE的收购,进一步完善了多物理场分析解决方案 [24][59] - 公司加大了硬件系统的原材料采购,以满足强劲的市场需求 [48][49][126][127] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Charles Shi 提问** 询问公司是否可以从行业整体增长中获得更大的市场份额 [34][35] **Anirudh Devgan 回答** 公司在收入增长和利润率方面表现出色,保持了良好的增长和盈利能力 [36][37][38] 问题2 **Gianmarco Conti 提问** 询问第四季度收入大幅增长的原因 [44][45][46][47] **John Wall 回答** 第四季度收入增长主要来自硬件系统、IP和SG&A业务的季节性因素 [48][49][50] 问题3 **Vivek Arya 提问** 询问公司全年收入指引未有大幅上调的原因 [54][55][56][57] **John Wall 回答** 公司对中国市场收入保持谨慎,但整体业务保持强劲增长 [40][41][56][57]

Exhibit 99.02 CADENCE REPORTS SECOND QUARTER 2024 CADENCE DESIGN SYSTEMS, INC. CFO COMMENTARY | --- | --- | --- | |------------------------------------|-----------------------------------------------|------------------------------| | Key Takeaways | Q3 2024 Outlook | Q2 2024 KEYMETRICS | | • Annual revenue growth outlook is | • Revenue: $1.165 billion - $1.195 billion | | | now 13%, including $40 million | • GAAP operating margin: 27.7% - 29.3% | • Revenue: $1.061 billion | | from BETA CAE at the midpoint | ...

Cadence Design Systems, Inc (CDNS) is scheduled to release second-quarter 2024 results on Jul 22. The Zacks Consensus Estimate for second-quarter 2024 earnings has been unchanged in the past 60 days and is pegged at $1.23 per share. The consensus mark implies a marginal increase of 0.8% from the year-ago actual. The Zacks Consensus Estimate for second-quarter 2024 revenues is pegged at $1.05 billion, suggesting a 7.4% uptick from the year-ago actual.CDNS Estimate Trend Image Source: Zacks Investment Researc ...