I focus on long-term investments while incorporating short-term shorts to uncover alpha opportunities. My investment approach revolves around bottom-up analysis, delving into the fundamental strengths and weaknesses of individual companies. My investment duration is the medium to long-term. Ultimately, I aim to identify companies with solid fundamentals, sustainable competitive advantages, and growth potential.Analyst’s Disclosure: I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the comp ...

文章核心观点 - 公司第三季度调整后每股收益2.38美元,超过市场预期,但同比下降42.5%,主要受到收入下降、周期性不利因素和汇率不利影响 [1] - 公司第三季度收入为68.2亿美元,同比下降14.78%,但超过市场预期 [1] 全球组件业务 - 全球组件业务销售额为49亿美元,同比下降20.8%,主要受到持续的半导体库存调整影响 [3] - 其中EMEA地区销售额下降35.1%,美洲和亚太地区分别下降12.3%和15.49% [3] 全球企业计算解决方案业务 - 全球企业计算解决方案业务收入为18.7亿美元,同比增长6.5% [4] - 其中美洲和EMEA地区分别增长1.6%和13.17% [4] - 全球组件和全球企业计算解决方案的非GAAP营业利润分别为1.89亿美元和0.76亿美元 [4] 财务状况 - 公司第三季度营业利润下降43.3%至2.15亿美元,营业利润率下降150个基点至3.2% [5] - 公司第三季度经营活动产生的现金流为8055万美元 [6] - 公司第三季度回购5000万美元股票,目前尚有3.75亿美元未使用的回购额度 [7] 第四季度指引 - 预计第四季度销售额在66.7亿美元至72.7亿美元之间 [8] - 其中全球组件业务销售额预计在45亿美元至49亿美元之间,全球企业计算解决方案业务销售额预计在21.7亿美元至23.7亿美元之间 [8] - 预计非GAAP每股收益在2.48美元至2.68美元之间 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司总销售额为68亿美元，较去年下降15% [21] - 非GAAP每股收益为2.38美元，超出预期 [21] - 第三季度综合毛利率为11.5%，较前一季度下降约80个基点 [22] - 非GAAP运营收入为2.15亿美元，占销售额的3.2% [25] - 净债务为30亿美元，较第二季度下降 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球组件业务销售额为49亿美元，较前一季度下降2% [21] - 企业计算解决方案（ECS）销售额为19亿美元，同比增长7% [21] - 全球组件业务的运营利润率为3.9%，ECS的运营利润率为4.1% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲市场表现稳定，尤其是中国的汽车行业有所改善 [11] - 美洲市场销售额增长，主要受航空航天和国防行业的推动 [12] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）市场出现广泛的销售下降 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于全球组件业务的供应链管理和设计服务，计划在汽车、机器人和高功率领域建立卓越中心 [19] - 在全球ECS方面，ArrowSphere成为市场战略的核心，推动客户基础的扩展和经常性收入的增长 [20] - 公司计划在2026年前进一步减少运营费用约9,000万至1亿美元 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场正常化的具体时间和形态仍然难以预测 [16] - 对于第四季度的展望，预计全球组件业务将受到工业和汽车市场疲软的影响 [15] - 管理层对未来的恢复持谨慎乐观态度，认为需求环境的改善将有助于解决过剩库存问题 [59] 其他重要信息 - 公司计划退出某些表现不佳的非核心业务线，预计将产生约5,000万美元的额外成本 [24] - 第三季度的现金流为8,100万美元，年初至今为8.04亿美元 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于组件业务的指导 - 管理层表示，预计亚洲市场将保持季节性，而西方市场将出现小幅下降 [32] 问题: 关于毛利率的恢复 - 管理层认为，毛利率的恢复与市场的整体改善密切相关，尤其是大客户的需求 [35] 问题: 关于ECS的强弱产品线 - 管理层指出，ECS的强劲增长主要来自于混合云和基础设施软件相关产品 [54] 问题: 关于亚洲市场的需求 - 管理层提到，亚洲市场的需求正在改善，尤其是中国的电动车市场 [48] 问题: 关于运营费用的模型 - 管理层确认，预计将实现9,000万至1亿美元的净节省，且将跨整个组织实施 [50]

公司营收与每股收益情况 - 2024年9月季度公司营收为68.2亿美元较去年同期下降14.8% [1] - 该季度每股收益为2.38美元去年同期为4.14美元 [1] - 营收较Zacks共识预估的67.4亿美元高出1.21% [1] - 每股收益较共识预估的2.23美元高出6.73% [1] 关键指标对公司业绩影响 - 关键指标影响公司顶线和底线业绩对比这些指标与去年同期及分析师预估有助于投资者更准确预测股价表现 [2] 各地区营收情况 - 美洲组件销售额为16.4亿美元较两位分析师平均预估的15.9亿美元同比下降12.4% [3] - 欧洲中东非洲地区营收为21.3亿美元较两位分析师平均预估的22.3亿美元同比增长7.4% [3] - 欧洲ECS销售额为8.4415亿美元较两位分析师平均预估的8.3892亿美元同比增长13.2% [3] - 亚洲组件销售额为20.2亿美元较两位分析师平均预估的1.83亿美元同比下降15.5% [3] - 美洲ECS销售额为10.3亿美元较两位分析师平均预估的9.6382亿美元同比增长1.7% [3] - 欧洲组件销售额为12.9亿美元较两位分析师平均预估的1.46亿美元同比下降35.1% [3] - 全球ECS净销售额为18.8亿美元较三位分析师平均预估的18.1亿美元同比增长6.6% [3] - 全球组件净销售额为49.5亿美元较三位分析师平均预估的49.5亿美元同比下降20.8% [3] 全球运营收入情况 - 全球ECS调整后运营收入为7668万美元较两位分析师平均预估的7320万美元 [3] - 全球组件调整后运营收入为1.9299亿美元较两位分析师平均预估的2.03亿美元 [3] 公司股票情况 - 公司股票过去一个月回报率为+3.7%而Zacks标准普尔500综合指数变化为+1% [4] - 公司股票目前Zacks评级为3（持有）表明近期可能与大盘表现一致 [4]

公司财报相关 - Arrow Electronics季度每股收益为$2.38，超出Zacks共识预期的$2.23，与一年前每股收益$4.14相比有所下降，本季度收益惊喜为6.73%，上季度收益惊喜为28.70% [1] - 过去四个季度公司有四次超出每股收益共识预期，本季度营收为$6.82 billion，超出Zacks共识预期1.21%，与去年同期$8.01 billion相比有所下降，过去四个季度有三次超出营收共识预期 [2] 公司股价相关 - 公司股票自年初以来上涨约11.1%，低于标准普尔500指数21.9%的涨幅，股票近期价格走势的可持续性取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] 公司前景相关 - 公司今年以来表现逊于市场，投资者关心公司股票的下一步走向，可靠的衡量标准是公司的盈利前景，包括当前对下一季度（或多个季度）的共识盈利预期以及这些预期最近的变化情况 [4] - 近期盈利估计修正趋势为混合，目前Zacks排名为3（持有），预计股票近期表现将与市场一致，未来几个季度和本财年的预期可能会发生变化，下一季度营收共识预期为$7.27 billion，每股收益为$3.29，本财年营收共识预期为$27.83 billion，每股收益为$10.74 [6][7] 行业相关 - 电子 - 零件分销行业目前在250多个Zacks行业中处于底部16%，行业前景会对公司股票表现产生重大影响，排名前50%的Zacks行业的表现优于排名后50%的行业2倍以上 [8]

ARROW ELECTRONICS, INC. 9151 EAST PANORAMA CIRCLE CENTENNIAL, CO 80112 303-824-4000 NEWS Exhibit 99.1 Arrow Electronics Reports Third-Quarter 2024 Results -- Sales of $6.8 billion, at high-end of guidance range -- -- Third-Quarter Earnings Per Diluted Share of $1.88; Non-GAAP Earnings Per Diluted Share of $2.38 -- CENTENNIAL, Colo.--(BUSINESS WIRE)- Oct. 31, 2024--Arrow Electronics, Inc. (NYSE:ARW) today announced financial results for its third quarter of 2024. "In the third quarter, the company continued ...

动量投资与传统投资理念对比 - 动量投资与华尔街传统的低买高卖理念相反 投资者倾向于买高卖更高 [1] ARW公司相关情况 - ARW公司股价近四周上涨2.3% 反映出投资者兴趣增长 [2] - ARW公司股价过去12周上涨12.4% 符合长期正回报的动量投资标准 [3] - ARW公司股票贝塔系数为1.26 表明其涨跌幅度比市场高26% 动量较快 [3] - ARW公司动量得分B 此时进入获利概率高 [3] - ARW公司盈利预期修正呈上升趋势 获Zacks排名第2(买入) [4] - ARW公司市销率为0.24 估值合理 [4] - ARW公司有较大上涨空间且速度可能较快 [5] 其他相关情况 - 除ARW公司外 还有其他股票通过低价快速动量筛选 [5] - 有45种以上Zacks高级筛选策略可供选择 [5] - 可借助Zacks Research Wizard检验选股策略有效性 [5]

文章核心观点 - Zacks通过排名系统寻找潜力股同时关注价值、增长和动量趋势以发现优质公司价值投资是寻找优质股票的优选方式之一其Style Scores系统可突出具有特定特征的股票如价值投资者会关注价值类别中评级高的股票Arrow Electronics在多项指标上表现出被低估的特征是一只令人印象深刻的价值股[1] Arrow Electronics相关 - Arrow Electronics目前Zacks排名为2（买入）价值评级为A[2] - 公司市盈率为9.83行业平均市盈率为11.01过去12个月公司远期市盈率最高为10.98最低为6.99中位数为9.58[2] - 公司市净率为1.22行业平均市净率为1.36过去一年公司市净率最高为1.27最低为1中位数为1.16[2] - 公司市销率为0.24行业平均市销率为0.31[3] - 公司市现率为9.17行业平均市现率为9.45过去52周公司市现率最高为9.25最低为4.81中位数为6.32[3] - 上述数据表明公司目前可能被低估加上盈利前景良好是一只令人印象深刻的价值股[4]

核心观点 - 扎克斯排名重视盈利预估和预估修正来寻找强势股票投资者也有自己的策略价值投资是受喜爱的策略扎克斯开发了风格评分系统价值类别中评级为A且扎克斯排名高的股票是很强的价值股以Arrow Electronics为例其多项估值指标显示可能被低估是当前不错的价值股[1] Arrow Electronics相关 - 目前扎克斯排名为2（买入）价值评级为A市盈率为9.79行业平均市盈率为9.90过去52周远期市盈率最高10.98最低6.99中位数8.55[2] - 市净率为1.14行业平均市净率为1.23过去12个月市净率最高1.32最低1中位数1.16[2] - 市销率为0.22行业平均市销率为0.29[3] 价值投资相关 - 价值投资是寻找被市场低估的公司价值投资者用传统指标和基本面分析寻找当前股价被低估的公司[1] - 扎克斯风格评分系统中的价值类别会被价值投资者关注[1]

投资评级 - 之前对Arrow Electronics (NYSE:ARW)给出买入评级 因为各种指标显示公司已接近周期尾声 目前仍维持买入评级 预计复苏周期将在2024年第四季度开始[1] 2024年第二季度财报结果 - 公司总营收环比持平 为69亿美元 其中全球组件(GC)销售额环比下降3%至50.3亿美元 企业计算解决方案(ECS)销售额环比增长7%至18.6亿美元 毛利率环比仅下降20个基点至12.3% 运营每股收益为2.78美元 高于市场预期的2.22美元 2024年第三季度营收指引中点为66.7亿美元 GC销售额为47亿 - 51亿美元 ECS销售额为16.7亿 - 18.7亿美元 运营每股收益指引中点为2.20美元[2] 周期反转迹象 - 2024年第二季度业绩表明公司距离强劲增长拐点又近了一步 当环比增长率低于 - 10%时 后续同比增长率会很强 2024年第二季度环比增长从 - 11.8%回升至 - 0.5% 带动了同比增长首次出现正向拐点 其他各项指标也表明公司正从下降趋势转向稳定阶段 为未来几个季度的上升阶段做好准备 例如各地区订单量环比均有改善 供应商和客户层面的整体情绪有所改善 订单出货比趋势持续 积压订单已稳定 取消订单已完全正常化 同行观点也表明潜在需求健康 预计今年剩余时间设备需求将温和改善[3] 库存情况 - 除利润表中的迹象外 公司资产负债表也显示即将出现转机 当前库存环比趋势与2007 - 2009年相似 急剧环比下降后 后续季度下降速度放缓 假设当前周期遵循相同模式 下一次环比正增长很可能在2024财年(2024年下半年)发生 由于管理层暗示会有另一次环比下降 更可能在2024年第四季度出现环比增长转机 各地区订单量加速表明生态系统库存水平进一步下降以及对前瞻性生产要求的可见性提高 库存减少可释放现金用于向股东返还资本 减轻毛利率压力[3][4] 估值 - 采用前瞻性市盈率(PE)方法对公司进行估值 增长和利润率估计与之前相同 仅2024财年营收估计从290亿美元降至278亿美元 这反映了2024年营收指引以及假设2024年第四季度将出现像2009年第三季度那样的环比正增长趋势 估值倍数假设稳定在9倍[5] 结论 - 维持对公司的买入评级 2024年第二季度财报提供更多证据表明上升周期即将到来 营收环比稳定 预订趋势改善和库存管理情况表明增长拐点即将到来 虽然复苏的确切时间仍不确定 但越来越相信2024财年将出现环比增长[7]