上 市 公 司 汽车 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 03 日 英搏尔 (300681) ——经营压力略有缓解，新业务逐步兑现有望改善毛利 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 02 日 | | 收盘价（元） | 13.60 | | 一年内最高/最低（元） | 22.39/9.69 | | 市净率 | 1.8 | | 息率（分红/股价） | 0.22 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,353 | | 上证指数/深证成指 | 2,811.04/8,172.21 | | --- | --- | |-------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : 2024 | 年 06 月 30 日 | | | 7.43 | | 每股净资产（元） | | | 资产负债率 % | 56.05 | | 总股本 /流通 A 股（百万） | 252/173 | ...

业绩概况 - 英搏尔于2024年8月28日召开了2024年半年度业绩说明会[1][2] - 参会人员包括董事总经理、副总经理、财务总监、董事会秘书和投资者关系总监[1] 业绩亮点 - 英搏尔2024年上半年经营业绩情况[2] 投资者交流 - 就英搏尔2024年半年度经营业绩进行了交流[2] - 会议采取网络方式进行[1]

珠海英搏尔电气股份有限公司 2024 年半年度报告全文 珠海英搏尔电气股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 珠海英搏尔电气股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人姜桂宾、主管会计工作负责人梁小天及会计机构负责人(会计 主管人员)梁庆平声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如有涉及未来的计划、业绩预测等方面内容，均不构成公司对 任何投资者及相关人士的承诺，投资者及相关人士应对此保持足够的风险认 识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司在本报告"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和 应对措施"部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险，敬请投资者关注 相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 珠海英搏尔电气股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | - ...

财务表现 - 公司2024年上半年营业总收入为102,343.44万元，同比增长42.06%[4] - 公司2024年上半年净利润为3,471.54万元，同比增长218.48%[4] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的净利润为1,245.58万元，同比增长129.82%[5] - 公司2024年上半年总资产为433,260.10万元，较期初上升4.93%[5] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的所有者权益为187,394.75万元，较期初上升2.90%[5] 经营能力提升 - 公司通过技术创新降本提升供应链管理能力和生产组织能力，产品毛利率得以提升[9] - 公司持续加强内部管理，提升运营效率，优化运营成本，净利润同比增长[9] 预测与审计 - 公司未对2024年上半年经营业绩情况进行预披露[10] - 本次业绩快报是公司财务部门初步核算的结果，未经会计师事务所审计[11]

应收账款信用减值损失会计差错更正 - 公司2023年一季度报告中应收账款信用减值损失会计差错更正金额为5,831,947.65元[3] - 应收账款信用减值损失会计差错主要原因是财务人员未充分考虑威马汽车应收账款已单项计提坏账准备，导致多计提5,530,140.12元[4] - 公司对2023年一季度应收账款信用减值损失会计差错进行更正，导致期间未分配利润及归属于上市公司股东净利润减少4,921,974.74元[3]

财务表现 - 2024年第一季度，珠海英搏尔电气股份有限公司营业收入达到47.38亿元，同比增长83.80%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为8.46亿元，较去年同期增长207.94%[5] - 公司总资产为427.19亿元，较去年末增长3.46%[5] - 公司基本每股收益为0.0335元，稀释每股收益为0.0330元，较去年同期均有显著增长[5] - 公司营业收入增长83.80%，主要系公司产品销量增长所致[20] - 公司营业外支出增长5616.55%，主要系本期固定资产报废产生的损益所致[30] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为47.49亿元，同比增长107.11%[5] - 公司经营活动产生的现金流入小计为857,350,310.27元，较上期增长18.6%[47] - 珠海英搏尔电气股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为382,431,928.35元，较上一季度减少[48] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-154,652,694.72元，较上一季度减少[48] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-102,475,521.49元，较上一季度减少[48] 资产负债 - 珠海英搏尔电气股份有限公司2024年第一季度负债总计为2,420,438,459.72元，较上期增长5.1%[44] - 公司货币资金增加36.66%，主要系本期销售回款及银行承兑导致[8] - 公司应收票据增加63.61%，主要系本期销售回款收到银行承兑汇票增加所致[9] - 公司短期借款增加61.60%，主要系本期增加银行承兑汇票贴现未终止确认计入短期借款[14] - 公司营业总收入为473,845,480.82元，较上期增长83.8%[44] - 公司研发费用为50,308,553.22元，较上期增长34.4%[45] - 公司净利润为8,464,507.73元，较上期增长[46]

业绩总结 - 公司实现营业收入19.63亿元，同比-2.1%[1] - 归母净利润8236.15万元，同比+234.3%[1] - 24Q4营业收入7.03亿元，创单季度营业收入新高[2] - 2023年电源总成收入6.27亿元，同比-6.6%[3] - 电机控制器收入6.24亿元，同比+8.16%[3] - 电驱总成收入5.81亿元，同比+3.92%[3] - 23H2盈利能力明显回升，毛利率为17.1%，同比+0.84%[4] - 净利率为4.2%，同比+2.97%[4] 预测展望 - 英搏尔公司2023年营收预测下调至26/33亿元[9] - 归母净利润预测下调至1.0/2.2亿元[9] - 2026年预测营收为41亿元，归母利润预测为2.9亿元[9] - 2022年至2026年营业总收入同比增长率分别为105.5%、-2.1%、30.6%、27.6%、26.2%[11] 投资评级 - 证券投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[15] - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[16] 提醒声明 - 客户应当注意不同证券研究机构采用不同的评级术语和标准[17] - 报告提醒客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险[21] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制或再分发[22] - 阅读正文后的信息披露与声明非常重要[23]

公司基本信息 - 公司2023年度股东每10股派发现金红利0.30元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股[2] - 公司股票简称为英搏尔，股票代码为300681[7] - 公司中文名称为珠海英搏尔电气股份有限公司，中文简称为英搏尔[7] - 公司注册地址历史变更情况包括多次变更，最新注册地址为珠海市高新区唐家湾镇科技六路6号1栋[8] - 公司网址为http://www.enpower.com，电子信箱为enpower@vip.163.com[9] - 公司联系人包括董事会秘书邓柳明和证券事务代表徐惠冬，联系电话为0756-6860880[9] - 公司披露年度报告的证券交易所网站为深圳证券交易所http://www.szse.cn/，媒体名称包括《证券日报》《证券时报》等[9] - 公司聘请的会计师事务所为立信会计师事务所（特殊普通合伙）[9] - 公司办公地址为珠海市高新区唐家湾镇科技六路6号1栋，邮政编码为519085[10] - 公司签字会计师姓名为于长江、田玉川[10] - 公司聘请的持续督导保荐机构为东北证券股份有限公司，持续督导期间为2022年8月5日至2024年12月31日[10] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为19.63亿元，同比减少2.12%[26] - 公司2023年净利润为8,236.15万元，同比增长234.33%[26] - 公司2023年扣除非经常性损益的净利润为3,142.24万元[26] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为260,268,766.41元，同比增长284.86%[11] - 公司2023年基本每股收益为0.33元，同比增长200.00%[11] - 公司2023年资产总额为4,129,201,418.57元，同比增长4.73%[11] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为1,821,146,508.57元，同比增长5.31%[12] 新能源汽车业务 - 公司2023年新能源汽车销量为475,477台，同比增长15.96%[89] - 公司2023年新能源汽车配套产品营业收入占比由79.63%提升至80.93%[29] - 公司2023年在商用车、非道路车辆领域积极布局[30] - 公司根据国内外新能源汽车的技术发展趋势进行产品研发[31] - 公司产品销售主要采取直销模式，客户主要为车企与大型零部件集成商，2023年公司在车载电源总成的装机量为45.52万台，居国内市场Tier1供应商前3名[36] 技术创新 - 公司已推出基于800V高压架构的高功率密度第三代电源总成产品，具有较强的竞争优势，并实现高度自动化生产[37] - 公司新能源汽车驱动总成产品依托“集成芯”技术方案，提升了功率密度，提高了产品使用寿命，荣获中国汽车工业协会“中国汽车供应链优秀创新成果”奖、“动力总成电气化”金奖[38] - 公司新能源汽车六合一动力系统集成了驱动总成和电源总成，优化提升了产品体积、重量、功率密度和成本，提升了用户舒适性[39]

机构调研纪要 会议目的 2023年10月20日行业分析师及机构投资者交流纪要 东吴证券 华创证券 鑫然投资 中航基金 鸿德基金 中邮证券 成泉资本 民生证券 广发基金 中信证券 光大证券 中金公司 野村证券 和聚投资 金信基金 交流机构 摩根基金 长信基金 安信证券 华安证券 路博迈基金 尚雅投资 凯基证券 天风证券 永安国富基金 红筹投资 榕树投资 申万宏源证券 圆信永丰基金 参加人 瑞华投资 瑞达基金 中信建投证券 明世伙伴基金 董事、总经理：贺文涛 副总经理、财务总监：梁小天 英搏尔 副总经理、董事会秘书：邓柳明 投资者关系总监：卢平 证券事务代表：徐惠冬 会议地点 线上 日期 2023-10-20 讨论纪要 说明： 本次会议就行业和公司的基本情况进行介绍，并与投资者进行了业绩及相关问题的 沟通交流，在此将会上的问答环节做如下记录。 Q & A ■ Q：公司2023年三季度毛利率回升是什么原因？ ■ A：公司2023年三季度产品毛利率回升有几方面因素：一方面充分发挥公司的供 应链管理能力，与供应商加强伙伴关系建设，部分原材料成本压力向上游供应商进行了传 导，原材料采购价格也有所改善；另一方面，公司通过研 ...

证券代码：300681 证券简称：英搏尔 珠海英搏尔电气股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-004 特定对象调研 分析师会议 □媒体采访  业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会  路演活动 类别 □现场参观 □其他 东吴证券 华创证券 鑫然投资 中航基金 鸿德基金 中邮证券 成泉资本 民生证券 广发基金 中信证券 光大证券 中金公司 野村证券 和聚投资 金信基金 参与单位名称及 摩根基金 长信基金 安信证券 华安证券 路博迈基金 人员姓名 尚雅投资 凯基证券 天风证券 永安国富基金 红筹投资 榕树投资 申万宏源证券 圆信永丰基金 瑞华投资 瑞达基金 中信建投证券 明世伙伴基金 时间 2023 年10月20日 地点 线上 董事、总经理：贺文涛 副总经理、财务总监：梁小天 上市公司 ...