证券代码：688334 证券简称：西高院 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|--------------------------|----------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | √ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | | | | | 投资者关系 | □ 媒体采访 □业绩说明会 | | | | | | | | | 活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | | | | | | □ 现场参观 □电话会议 | | | | | | | | | | □ 其他 | | | | | | | | | | 国联基金管理有限公司 | | | | | | | | | 参与单位名称 | 华安财产保险股份有限公司 | | | | | | | | | | | 东北证券股份有限公司上海证券自营分公司 | | | | | | | ...

公司投资评级 - 西高院的投资评级为"买入"，首次覆盖 [9][10] 报告的核心观点 - 西高院作为国内高压电气设备检测行业龙头，竞争优势和市场地位稳固，未来有望受益于新型电力系统中新技术和新产品的大规模应用，同时在资源整合、业务拓展、国际市场等方面持续发力，进一步提高增长速度 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 公司背景与发展历程 - 西高院前身为1958年成立的西安高压电器研究所，是我国"一五"计划期间156项重点建设工程之一。公司直接控股股东为中国西电，隶属于中国电气装备集团，主要业务包括电气设备检测服务及其他技术服务，涵盖100余项大类产品。2020-2023年归母净利润年化复合增速达35.6% [6][40] - 公司经历了三个主要发展阶段：高压试验能力建设阶段（1958-2005年）、特高压试验能力建设阶段（2006-2012年）、业务多元化发展阶段（2013年至今） [40][41][42] 行业现状与竞争优势 - 电力（包含核电）检测行业营业收入与机构数量均呈现逐年增长态势，2016-2023年机构数量从259家增长至597家，年化复合增速为12.7%；行业营业收入从32.07亿元增长至125.58亿元，年化复合增速为21.5%。西高院在电气设备检测行业竞争优势突出，2023年公司收入水平达6.02亿元，远高于行业平均水平0.21亿元 [7][81] - 西高院在技术、团队、标准引领和国际化等方面具有突出优势，拥有6个国家级检测中心和8个国家级科研平台，具备9项核心技术 [88][92] 业务拓展与资源整合 - 围绕资源整合、业务拓宽和海外市场，西高院有望进一步加速成长。公司收购沈变院100%股权和河高所55%股权，显著提升了高压检测市场影响力和份额水平 [8][124] - 业务拓展方面，公司积极培育新能源和新型电气设备领域的增长动能，打造风光储能变流器设备电性能检测平台、大容量发电机断路器验证能力、柔性直流输电用关键组件试验平台 [8][134] 海外市场拓展 - 西高院建设"电气装备国际化公共技术智慧服务平台"已成为战略级目标，2023年海外收入占主营业务收入的比例达到约0.59%。2024年公司多次参加海外电力展，直接对接海外客户，并收到迪拜水电局DEWA的书面认可文件，标志着公司高压GIS试验报告无需通过其他机构认证，能够直接应用于阿联酋迪拜电力行业 [8][141] 财务表现与盈利预测 - 2023年公司总营业收入达6.02亿元，2020-2023年年化复合增速为20.4%。检测服务收入占比达91%，其他技术服务和其他业务收入占比达9% [6][65] - 2023年归母净利润达1.6亿元，2020-2023年年化复合增速为35.6%。预计2024、2025年归属母公司股东净利润分别为2.35、2.75亿元，对应PE分别为22.6、19倍 [9][70]

证券代码：688334 证券简称：西高院 西安高压电器研究院股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-025 | --- | --- | --- | |----------------|---------------------------------------------|----------------------------------------------------------| | | | | | | □ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | □ 媒体采访 √业绩说明会 | | | 投资者关系 | □新闻发布会 □路演活动 | | | 活动类别 | □ 现场参观 □电话会议 | | | | □ 其他 | | | 参与单位名称 | | 全体通过上证路演中心网络互动平台参与公司 2023 年度暨 | | | 2024 | 年第三季度业绩说明会的投资者 | | 会议时间 | 2024 年 12 月 6 | 日 9:00-10:00 | | 会议地点 | 上证路演中心（网址： | http://roadshow.sseinfo.com/ ） | | | | | | 公司接待人员 | 党 ...

证券代码：688334 证券简称：西高院 西安高压电器研究院股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-026 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|-------------------------------|------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | √ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | | | | | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | | | | | | 投资者关系 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | | | | 活动类别 | □ 现场参观 □电话会议 | | | | | | | | | □ 其他 | | | | | | | | 参与单位名称 | 上海添笙投资管理有限公司 | | | | | | | | | 昆山玖兆康乾投资管理有限公司 | | | | | | | | | 广东暴龙私募基金管理有限公司 ...

公司概况与活动 - 证券代码：688334，证券简称：西高院 [1] - 投资者关系活动记录表编号：2024-024 [1] - 活动类别：特定对象调研 [2] - 参与单位：北京诚旸投资有限公司、西部证券股份有限公司 [2] - 会议时间：2024年12月2日 [2] - 会议地点：西高院会议室 [2] - 接待人员：董事会秘书王辉、证券事务代表韩瑞、证券事务专员李凡 [2] 经营情况与业务介绍 - 2024年三季度经营情况说明，包括公司概况、核心技术、项目拓展、业务发展等 [2] - 试验类型：交直流高压和超高压开关、±500千伏以上直流输电设备、800千伏以上交流长距离输电设备等关键电气设备试验；大容量试验、绝缘试验、机械性能试验、温升试验、环境试验、电磁兼容（EMC）试验等；型式试验、性能试验和研究性试验 [3] - 检测服务定价：根据客户差异性的委托需求，考虑检测项目性质、检测参数、样品数量、检测时长与检测次数等因素 [3] - 检测周期：受电压等级影响，低电压等级周期较短，高电压等级周期较长 [3] 客户与市场 - 主要长期战略客户：国家电网、平高集团、平高电气、思源电气、Hitachi Energy Holdings AG、施耐德电气工业股份有限公司等 [4] - 市场认可度：在行业内形成良好口碑和竞争优势 [4] 收购与整合 - 收购河高所效应：消除同业竞争，促进产能融合，优化产业布局、扩大市场份额、增强技术实力与人才储备、提升业绩与财务表现以及管理与运营效率 [4] - 整合效应：提升高压电器产品试验检测领域的竞争力和影响力，实现资源优化配置和业务协同发展 [4] 信息披露与合规 - 信息披露：严格按照《信息披露管理制度》规定，保证信息披露的真实、准确、完善、及时、公平 [4] - 未公开重大信息：未出现未公开重大信息披露情况 [4]

证券代码：688334 证券简称：西高院 西安高压电器研究院股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-023 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|--------------------------|--------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | √ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | | | | 投资者关系 | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | | | | | | 活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | | | | | □ 现场参观 □电话会议 | | | | | | | | | □ 其他 | | | | | | | | | 信达澳亚基金管理有限公司 | | | | | | | | 参与单位名称 | 上海南土资产管理有限公司 | | | | | | | | | 浙商证券股份有限公司 | | | | | | | | 会议时间 | 2024 ...

证券代码：688334 证券简称：西高院 西安高压电器研究院股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-022 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|-------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | √ 特定对象调研 □分析师会议 | | | | | | | | | | 投资者关系 | □ 媒体采访 □业绩说明会 | | | | | | | | | | 活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | | | | | | | □ 现场参观 □电话会议 | | | | | | | | | | | □ 其他 | | | | | | | | | | | 兴业证券股份有限公司 | | | | | | | | | | | 长江证券股份有限公司 | | | | | | | | | | | 朱雀基 ...

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 公司行业和主要业务 [1][2][3][4][5][6][7] - 公司主要从事上市公司、行业研究和投资银行业务 - 专注于电力设备检测和认证,涉及高压、中压、低压等各类电力设备 - 近年来积极布局新能源、特高压等新兴领域 2. 公司三季度业绩情况 [2][3][4][5][6][7] - 三季度收入增长5.5%,利润增长12.8%,净利润增长7.1% - 剔除合并影响后,收入增长10.2%,利润增长23%,净利润增长18% - 受设备维修、结账时间等因素影响,三季度业绩有所下滑,但预计全年仍能完成业绩承诺 3. 公司主要定价模式和订单周期 [16][17][18] - 主要采取成本加成定价模式 - 常规产品检测周期1-3天,特殊产品如特高压可能3-6个月 - 除了初次检测,还会有后续的定期抽检和故障检测业务 4. 公司在新兴领域的布局和发展机遇 [23][24][29][30][31][32][33][34] - 新能源、储能、智能电网等新兴领域占比已达15%左右,是未来重点发展方向 - 随着电网升级改造和新能源发展,公司将获得更多业务机会 - 未来还将积极布局海外市场,利用"一带一路"等国家战略 5. 公司未来发展展望 [32][33][34] - 预计未来收入和利润将保持双位数增长 - 国资委要求2025年实现双位数增长目标 - 公司将进一步提升运营效率和技术水平,抓住行业发展机遇 总的来说,公司在传统电力设备检测业务保持稳定增长的同时,正积极布局新兴领域,未来发展前景看好。公司将充分利用行业发展机遇,提升运营效率和技术水平,力争实现持续稳健增长。

西安高压电器研究院股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：688334 证券简称：西高院 西安高压电器研究院股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 1 / 14 西安高压电器研究院股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------------|------------ ...

证券代码：688334 证券简称：西高院 西安高压电器研究院股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-021 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|------------------------------|--------------------------|---------------------------------------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | √ | 特定对象调研 □分析师会议 | | | | | | | 投资者关系 | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | | | | | | 活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | | | | | □ 现场参观 □电话会议 | | | | | | | | | □ 其他 | | | | | | | | 参与单位名称 | 中邮创业基金管理股份有限公司 | | | | | | | | | 华安证券股份有限公司 | | | | | | | | 会议 ...