Sanofi (NASDAQ:SNY) Leerink Partners Global Biopharma Conference March 12, 2024 10:40 AM ET Company Participants Naimish Patel - Global Head of Development for Immunology and Inflammation Shaju Backer - Global Head of Immunology Franchise Conference Call Participants Dave Risinger - Leerink Partners Dave Risinger All right. Good morning, everyone. So my name is Dave Risinger, I cover Diversified Biopharmaceuticals for Leerink Partners, and it’s very much my pleasure to welcome you to the session with Sanofi ...

研发支出 - 辉瑞公司在2024年的研发支出约为110亿至120亿美元，占其约600亿美元的营收的比例约为18%至20%[6] - 辉瑞公司的研发预算在整个行业中仍然是最大的之一，主要集中在疫苗、内科、免疫、炎症和传染病等领域[8] - 辉瑞公司将60%的研发支出用于由Mikael Dolsten负责的四个领域，40%用于肿瘤学项目[10] 疫苗研发 - 辉瑞公司在细菌疫苗、季节性疫苗、内科、良性血液病等领域有多个增长驱动器，其中一些项目有望成为超过30亿美元的资产[12] - 辉瑞公司即将发布RSV疫苗18至59岁年龄段的数据，以及modFlu数据，这些都是今年季节性疫苗领域的重要事件[14] - modFlu是辉瑞公司第二代结合COVID的流感疫苗，第一代已被证明优于标准治疗，这在18至59岁年龄段是罕见的[16] 肿瘤研发 - 公司在研究中发现GDF-15是导致恶病质的主要因素[21] - 公司正在进行癌症恶病质的II期试验，有望进入III期[22] 肥胖药物研发 - 公司在肥胖研发领域有三种纯肥胖药物，其中一种是danuglipron[25] - 第二个GLP-1药物已经完成了I期临床试验，正在准备进入II期试验[29] - 第三个药物的新机制已经计划进行II期研究[31] 疫苗技术平台 - 第四代肺炎球菌疫苗候选药物可能会含有佐剂，主要用于成年人而非婴儿，同时公司不断推进技术平台以提高免疫反应[55] - 公司相信新一代疫苗将更加强大，可用于婴儿和成人，包含更多血清型，提高对旧血清型的免疫反应[56]

业绩总结 - 美国航空集团公司在2023年连续七个季度实现盈利，创造了自疫情前的盈利纪录[24] - 公司计划在未来几年内实现14%的EBITDA利润率和20亿美元的自由现金流[42] - 公司预计通过重新设计努力，将节省约10亿美元，并提高资产利用率[41] 用户数据 - 美国航空的奖励计划是一个未被充分利用的资产，公司计划通过重新谈判信用卡合作协议，扩大奖励计划，为客户提供更多吸引力，增加收入[33],[34] 未来展望 - 公司将在未来一年内重新启用75至90架未充分利用的区域飞机，并计划在2024年及以后实现中等单位数的产能增长[39] - 公司目前专注于通过2025年将所有自由现金流用于偿还债务，目标是从峰值水平减少150亿美元[58] 新产品和新技术研发 - 公司正在努力与信用卡合作伙伴重新谈判，以提高忠诚度经济效益，预计如果成功，公司的利润率将处于较高水平[61] 市场扩张和并购 - 公司认为投资在FAA内部将是一个重要的考虑因素，希望能够规划长期发展[69]

业绩总结 - 公司在2024年的指导中，研发支出预计将同比增长约12%[15] - 公司的Sanofi合作利润率在2023年增加了约300个基点[33] 新产品和新技术研发 - 公司正在积极研究Dupixent的生命周期管理，包括对过敏领域的机会[36] - 公司正在进行旨在逆转IgE介导过敏的早期临床研究[40] - Zoller的新批准在某种程度上代表了公司所面临的机会，但存在行动风险[41] - 公司的生物学理念是通过Dupixent阻止IgG和IgG分类的产生，这在生物学上是有道理的[44] - Itepekimab可能与Dupilumab共同治疗类型2前吸烟者，两者在同一患者群体中的效果值得关注[55] 市场扩张和并购 - 公司与Sanofi的合作余额为23亿美元，计划在未来几年继续偿还[13] 其他新策略和有价值的信息 - IL-33项目是圣诺菲合作的一部分，会与Dupixent和KEVZARA一起计入利润和销售额[47] - Trevogrumab在肥胖研究中进入Phase 2阶段，预计2025年上半年或中期会有数据更新[64] - Regeneron对肥胖问题的研究是重要的，数据将决定未来战略方向，希望结果积极，将进一步推进肥胖研究[67] - Regeneron在肥胖研究中拥有自己的GLP-1项目，同时也考虑与其他合作伙伴合作，以寻求最佳策略[69]

业绩总结 - Verizon预计今年手机市场将增长约700万个净增加用户[6] - Verizon的ARPA在2023年增长超过5%[32] - 过去五年，公司的移动网络增长了近130%[44] 用户数据 - Verizon的myPlan计划将价格溢价降低至15%[15] - Verizon的myPlan计划带来了更高的新客户ARPA，提高了业务质量[16] - 几乎所有客户都选择无限套餐，更多数据使用意味着更好的网络和更高的付费[44] 未来展望 - 未来的网络增长将受益于增加的数据消费，包括AR、VR、空间计算和人工智能[45] - 公司已承诺在2025年底前达到400万至500万固定无线用户目标，目前没有计划超过这一数字[59] 新产品和新技术研发 - 人工智能将在网络边缘创造机会，需要更多的计算和推理[47] - 公司正在通过扩大Total by Verizon商店、发展数字品牌Visible和重新构想与沃尔玛的合作关系来稳定和增长预付费业务[70] 市场扩张和并购 - 公司拥有1750万家庭光纤和5000万固定无线接入，这两者结合在一起可以覆盖国家的大部分地区[50] - 公司看到了后付费市场的增长潜力，主要受到人口增长、年轻人和老年人的手机普及以及企业需求增加的影响[88] 负面信息 - Verizon在2023年第一季度对3200万条线路进行了广泛的价格调整，预计会有3-4个基点的流失影响[40]

业绩总结 - 预计今年将部署100亿美元的资本，这是多年来最高的[4] - 预计每股收益增长8%至12%[4] - 预计订单将在全年增长[11] - 建筑业务订单超过销售额[13] - 预计从第一季度到第二季度会有逐步改善[15] - 预计在第二季度会有更好的收入和杠杆[18] 新产品和新技术研发 - 感知业务是一个重要的平台，公司计划将其纳入投资组合[43] - 可持续技术业务在2023年订单约为4亿美元，预计在未来几年将增长至7亿美元[72] - 公司在AI和数据分析方面的投资已经超过10亿美元，并持续进行增加和完善[110] 市场扩张和并购 - 公司预计国防需求将持续增长，未来几年将保持良好增长态势[84] 负面信息 - 第二季度受到斑马头风险影响[38]

营收和利润 - Delta公司在过去的季度营收预期位于指导范围的上半部分[16] - 公司目标是实现中等两位数的运营利润率[27] - Delta公司的高端收入表现强劲，占总收入的近40%[41] - Delta公司预计2024年的美国运通报酬将达到75亿美元[42] - Delta公司在行业利润份额方面表现出色，占行业利润的40%[43] - 公司的投资回报率为13.4%，超过8%的加权资本成本[45] - Delta公司在过去十年中一直保持着回报率和绩效的纪律[46] - 公司一直保持着资本支出在销售额的8%至10%之间的目标[47] - 本年度CapEx约为50亿美元，预计未来几年每年将保持这一水平[48] - 预计到今年年底，调整后的债务与EBITDA比率将降至2.5倍[53] - 预计2024年每股收益将达到6至7美元，目标为7美元[52] - 预计未来几年自由现金流将达到30至40亿美元，并保持在这一水平[53] 业务展望和发展 - 公司计划继续增加资本投入，以保持业务健康，并继续偿还债务[50] - 公司在COVID期间取得了进展，并在交付承诺方面表现出色[51] - 公司计划通过优化网络、提高生产效率和降低成本等方式实现利润率的扩张[62] - 公司在客户细分和产品定制方面取得了初步进展，为未来的利润增长奠定基础[70] - 公司认为忠诚度对于品牌的重要性，将继续保持并发展忠诚度，而不是分拆或削弱[85] - 公司强调品牌实力和客户忠诚度对于收入增长的重要性，与竞争对手相比，忠诚度直接影响业务健康和收入[88] 市场表现 - 美国国内市场表现强劲，特别是高端产品和企业差旅需求增长[94] - 欧洲市场单位收入表现强劲，可能会保持在低个位数正增长或接近持平[95] - 太平洋市场历经10年重组后，预计今年夏季将创下公司历史最佳回报[101] - 拉美市场单位收入下降低个位数，但容量增长30%至50%[102]

业绩总结 - Vertex Pharmaceuticals Incorporated在过去100天内取得了多项监管批准，发布了多项数据[3] - VX-548在急性疼痛领域取得了非常积极的第III期结果[4] - TRIKAFTA是一种令人惊叹的药物，对于大多数今天世界上被诊断为CF的人群来说，具有超过90%的有效性[37] - vanzacaftor的安全性与TRIKAFTA非常相似，且是每天一次而不是每天两次，具有非常吸引人的特点[40] 未来展望 - 公司计划在今年中期申请vanza的批准，使用优先审查凭证，以尽快推出这种药物[41] 新产品和新技术研发 - 公司已经启动了lumbosacral radiculopathy研究，试图扩大外周神经病性疼痛的范围[53] 市场扩张和并购 - 公司已经与Synergy达成协议，代表1亿人生活的蓝十字蓝盾组织，对CASGEVY表示热情[50]

业绩总结 - Merck在建立其肿瘤学组合物的过程中非常谨慎[5] - Merck计划在未来五年内将重点放在精准医学领域，以更好地识别患者和肿瘤，并为其提供治疗方案[7] - Merck在ADC开发中将根据需要考虑伴随诊断，以确保治疗方案的有效性[10] - Merck认为ADC与IO疗法的结合通常会产生至少增效的效果，而不是简单的协同作用[14] - Merck对TROP2-ADC在一线PD-L1高表达肺癌中的前景感到兴奋，并计划在研究中对齐进行分层[21] 新产品和新技术研发 - ADCs是一种更强效的靶向化疗药物，通常比母药或可比化疗药物更活跃[5] - Merck既是创新者又是收购者，以确保其在ADC设计方面保持领先地位[9] - Merck将继续探索与KEYTRUDA的组合策略，以实现更高效的治疗效果[13] - TROP2对于ADCs的重要性在于其具有旁观效应[23] - MK-1200和KRAS G12C抑制剂是公司早期阶段的ADC项目，具有潜在的治疗价值[34] 市场扩张和并购 - Merck在临床试验中通常会设定多个有效性终点，以满足临床和支付者的需求，并可能考虑加速批准[18] - KEYTRUDA subcu可能会推出自动注射器，使患者能够在家中使用[25] - KEYTRUDA subcu联合透明质酸酶的方案将于2026年初获得批准[27] - INT项目与Moderna合作，正在进行Phase 2研究，生成了大量相关数据[30] - TIGIT项目仍处于早期阶段，但已展示出活性，有望与KEYTRUDA结合使用[36]

业绩总结 - Charter拥有最快的网络、最快的互联网、最快的WiFi和最快的移动网络[10] - 公司平均每用户每月收入约为120美元[136] - Charter重视EBITDA增长，通过稳定的收入模型、快速增长的移动业务和运营效率提升来实现[77] - Charter将寻求额外的效率提升来促进EBITDA增长，但不会影响前线服务或销售能力[84] 用户数据 - Spectrum One是一个非常成功的产品，其免费线路的留存率超出预期，表现出色[64] - 公司致力于长期自由现金流的增长[172] 未来展望 - Charter认为自己在宽带市场仍有增长空间，特别是在未来DOCSIS 4环境下[20] - Charter认为Affordable Connectivity Plan的取消将对低收入客户产生影响，但不会改变公司长期发展轨迹[55] - Charter有信心能够成功迁移所有视频协议到新的结构，为股东创造价值[100] 新产品和新技术研发 - Spectrum One的产品优势在于速度快、连接无缝、自动认证等，是市场上无与伦比的价值[64] - Charter支持以体裁为基础的打包方式，认为这是消费者友好的做法，有助于提高市场灵活性[111] 市场扩张和并购 - 今年将在农村地区建设45万个新的补贴通道[126] - 公司对于有价值的有线电视并购持积极态度[165]