会议主要讨论的核心内容 - 5月金融数据整体略低于预期,信贷数据为9500亿,低于市场预期1万亿以上,社融数据为2.1万亿,略好于预期1.7-1.8万亿 [1][2][3] - M1和M2增速持续下滑,M1增速为-4.2%,M2增速为7.0%,处于历史低位 [2][3][15] - 存款方面,公司存款同比减少6000亿,居民存款减少1100亿,财政存款和非银金融机构存款有所增加 [4][5] - 贷款方面,大中小银行贷款增速均有所下滑,中小银行受信贷需求影响较大 [6][7] - 化债和房地产政策对一些省市的固定资产投资和贷款增速产生较大影响 [10][11][12] - 房地产贷款和销售持续下滑,二手房占比上升 [12][13] - 银行息差持续下降,达到历史最低水平,存贷利率倒挂现象出现 [14][19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 参会者提问 首付15%政策对M1的影响有多大 [31] 分析师回答 首付15%政策对M1的影响可能较小,因为5月房地产销售仍然较弱,说明资金可能并未大量流入企业存款。另外,过去首付下调后居民杠杆并未明显上升,还受到银行贷款审核的影响 [31][32] 问题2 参会者提问 未来利率下调的节奏预期如何 [33] 分析师回答 利率下调节奏可能不会太快,需要观察海外市场和国内通胀压力的变化。预计可能要等到9-10月份,待预期更加明朗后,才会加快利率下调步伐。但如果通胀压力超预期,也不排除会提前下调 [33] 问题3 参会者提问 利率下调后,储蓄搬家会否带动M1增长 [34] 分析师回答 如果企业借贷意愿增强,贷款转为企业活期存款,则可能带动M1增长。但如果企业仍不愿意加大借贷,则利率下调对M1影响有限 [34]