会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 昆耀历史悠久,1951年成立,2002年上市,2022年被39%收购 [1][2][3] - 公司业务发展经历三个阶段:早期以植物药为主,后期进入中药注射剂和口服药领域,近年来重点布局777和1381两大业务板块 [4][5][6] - 公司收入结构包括工业收入和商业收入,主要产品有栋杆、雪软、生命线脂肪酶等 [6][7] 公司发展逻辑 - 三九进入后推动公司管理改善,包括品牌运营和渠道管理能力的提升 [7][8][9] - 公司看好777板块(三七口服药)和1381板块(昆中药品牌),未来有较大发展空间 [10][11][12][13] - 公司历史悠久,品牌知名度高,有利于未来发展 [13][14][15] 财务分析 - 2022年公司收入77亿元,其中工业收入42亿元,商业收入33亿元 [35] - 公司未来5年收入有望保持15%左右的增速,利润率有望达到20%以上 [36][37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 提问内容 雪台风的几台序列的影响 [38] 回答内容 1) 续约是基本前提,成本难以大幅下降 [38][39] 2) 珍宝岛有望重新参与,但不会对价格产生大影响 [39][40] 3) 公司已做一些储备性动作,以保证业务稳定 [40] 问题2 提问内容 生活并表的影响 [40] 回答内容 生活并表会增加公司收入7亿元,利润1亿元左右 [40] 问题3 提问内容 对公司未来发展的总体判断 [41][42][43] 回答内容 1) 公司未来几年处于高成长期,之后进入相对稳定的成长期 2) 公司发展逻辑清晰,路径明确,财务表现可预期 3) 公司值得持续推荐