会议主要讨论的核心内容 行业发展趋势 - 近年来,许多私募基金管理人已经获得中东主权基金或海外家族办公室等基金的投资 [1] - 未来私募基金管理人的业务模式包括离岸基金的设立、与境内权益和证券对应的基金、在香港的自主登记照片等 [1][2] - 离岸基金的整体法律框架大致相似,包括开放式基金和封闭式基金两种类型 [2][3] - 开放式基金的投资者有赎回权,封闭式基金的投资者没有赎回权 [3] - 开放式基金通常投资于流动性较强的资产 [3] 常见的离岸基金结构 - 开曼BVI结构包括联合基金和私募基金两种类型 [3][4] - 联合基金的投资者有赎回权,私募基金的投资者没有赎回权 [3][4] - 基于单一公司的基金结构,管理股和参与股的权利存在差异 [4][5] - 基于分散基金的结构,可以邀请不同的基金经理和投资者 [4][5] - 主从基金结构主要为了满足美国投资者的需求,成本较高 [5][6] - BVI基金成本较低,但需要满足一定的经济标准 [7][8] 基金管理人的监管要求 - 香港第9类牌照和第4类牌照是常见的在岸管理许可 [9][10] - 离岸管理许可在2019年后受到经济实质法的影响,成本较高 [9][10] - BVI管理人可以收取2+20的管理费和业绩报酬,成本较低 [8][9] 香港开放式基金型公司(OFC) - OFC的证监会审批较为友好,审批周期可控 [10][11] - OFC需要有香港第9类牌照的投资管理人、董事和托管人 [11][12] - OFC的政府补贴较高,可以获得70%的本地服务提供商补贴 [12] - OFC的税收优惠需要满足一定的投资范围要求 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 关于私募基金管理人的业务发展 - 目前私募基金管理人主要发行债券基金和美股基金,也有一些主观策略基金 [30][31] - 量化策略基金也在海外持续发展,包括一些绝对收益类产品 [30][31] - 资金来源方面,管理人需要根据不同发展阶段寻找合适的投资者 [31][32] 关于投资者保护 - 相比海外,香港监管机构对投资者保护更为严格,但仍需投资者自行尽职调查 [34][35] - 投资者需要关注基金法律文件、中介机构背景、管理团队和标的资产等方面的风险 [34][35] 关于监管政策变化的影响 - 新规对私募基金管理人的内部控制、交易管理等方面提出了更高要求 [25][26][27] - 对于一些量化交易策略、链式基金等也有相应的监管要求 [28][29] - 整体来看,监管趋严有利于提升行业的合规性和投资者保护水平 [29][30]