会议主要讨论的核心内容 新加坡码头拥堵的背景和原因 - 码头拥堵是一个长期问题,不再是船舶供给的问题,而是码头等资源的瓶颈,导致运价有持续性上涨的趋势 [1][2][3] - 码头拥堵的主要原因包括:船公司为了满足客户需求而超售、调整航线导致效率下降、苏伊士运河绕行等 [7][8][9][10][11][12][13][14] - 这些因素导致了码头作业效率大幅下降,造成了严重的拥堵问题 [11][12][13][14] 中原海控的投资逻辑 - 中原海控作为航运板块的核心标的,其估值空间较大 [19][20][21][22][23][24] - 即使不考虑持续的码头拥堵,中原海控的分红也可能超过当前市值 [21][22][23][24] - 航运板块不需要依赖于一致预期来推动估值上涨,而是可以依靠船价和分红的提升 [23][24] 快递需求超预期的分析 - 今年快递需求增速超出预期,预计未来一两年仍能维持20%左右的增长 [25][26][27][28][29][30] - 需求超预期的原因包括电商内卷、中西部地区成本下降等 [26][27][28] - 行业供给格局也在改善,价格战趋缓,有利于行业盈利 [28][29][30] - 建议关注头部公司中通和圆通,以及成长性公司声通 [30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Ellie Jiang 提问 对于中原海控的投资,是否需要考虑胡塞武装停止袭击商船的风险?[21] Jiazhen Zhao 回答 即使胡塞武装停止袭击,也不会影响中原海控的短期分红,长期来看公司价值还需要看竞争格局和供需情况。但短期内,只要码头拥堵持续,中原海控的分红都有可能超过当前市值。[21][22][23][24] 问题2 Yang Bai 提问 快递行业的价格战是否已经缓解?未来价格水平会如何变化?[28][29] Jiazhen Zhao 回答 价格战趋缓的主要原因包括:1)头部公司不再大规模抢夺低价客户;2)行业产能趋于饱和,各公司更注重服务质量。未来价格水平有望维持相对稳定,中端价格可能有所上涨。[28][29][30] 问题3 Joyce Ju 提问 快递行业的需求增长是否具有持续性?[25][26][27] Lei Chen 回答 快递需求增长具有较强的持续性,主要原因包括:1)电商内卷带动逆向物流需求增加;2)中西部地区成本下降带动发货量上升。预计未来1-2年行业需求增速仍能维持在20%左右。[25][26][27][28][29][30]