财务表现出色，增长强劲 - 公司近年来财务表现出色，2023年营业收入达224.37亿元，总资产达213.72亿元。从2015年至2023年，门店数量年复合增长率为31.89%，营业收入年复合增长率为22.01%，归母净利润年复合增长率为18.4% [1] - 公司综合毛利率保持在30%以上，2024年一季度更达到35.2%，同比提升2.2个百分点 [1] 股权结构稳定，股东实力雄厚 - 公司实际控制人为谢子龙和陈秀兰夫妇，直接和间接控股比例达到27.89% [4] - 前十大股东中包括知名的春华资本和方源资本共同控制的泽星投资，占股22.09%。此外，腾讯和阿布扎比投资局也位列前十大股东名册 [4] 行业发展趋势向好，集中度提升 - 医药零售行业发展趋势向好，处方外流、大量采购、双通道政策和DRG政策等利好因素推动行业集中度提升 [5][6] - 中国医药零售市场规模从2017年的22%提升至2023年的30%，但与美国、日本、英国相比仍有很大提升空间 [6][7] 人口老龄化和慢病率提升，市场潜力巨大 - 人口老龄化和慢病率的提高带动了药品零售市场份额的提升。根据中康数据预测，从2022年至2030年，年复合增长率预计达到5.9% [8] 线下优势明显，数字化赋能 - 线下药店在用药及时性方面具有明显优势，020及时配送市场更具竞争力 [9] - 公司数字化战略覆盖经营体制和管理提效，2023年数字化项目使净利润增效1.37亿元，ROI达到3.77 [14] 门诊统筹政策落地，销售额和毛利额增长 - 公司在9个省份实现了门诊统筹落地并且可以使用互联网处方 [17][19] - 实施门诊统筹政策的门店在销售额和毛利额方面都有显著增长，以两年以上的可比老店为例，2023年毛利额同比增速提升了16.5个百分点，销售额同比增长15.1个百分点 [20] 未来发展战略清晰，竞争力强劲 - 公司未来发展战略包括数字化赋能、抢占处方药蓝海、拥抱新零售、进军新农村、拓展老年人健康社交空间和壮大自有品牌 [26][27][28][30][31] - 公司核心竞争力包括科技驱动的数字化人货场、高效组织变革、门诊统筹药房承接处方外流、市场下沉和提升市场占有率、火炬项目提升毛利率，以及合作共赢的星火并购和广泛合作的联盟模式 [32] 市场占有率提升措施 - 公司不断聚焦优势市场，以2018年至2023年，公司市场占有率从仅在天津和湖南两个省份排名第一，提升到天津、湖南、宁夏和内蒙古四个省份 [13] - 公司重点拓展11个省份，加速提升市场占有率。自营平均净利润率大于7%，高于整体大盘约两个百分点 [13] - 今年计划拓展4,000家新店，增速保持在25%左右，新增门店数主要集中在重点拓展的11个省份，占比80%以上 [13] 加盟业务优势 - 公司基于直营管理体系，发挥B2B终端运营优势，实行强管理模式，包括品牌和商品配送的七统一管理 [11] - 公司直营广覆盖和供应链体系协同效应，带动加盟业务发展。公司文化具备分享基因，赋能加盟商，创新合伙人和内部团队创业 [11] - 公司联盟业务强赋能，截至2024年一季度，联盟合作企业达250多家，涉及13500多家门店 [12] 毛利率提升措施 - 公司通过火炬项目在不改变终端销售价格的情况下，通过优化商品结构提升毛利率 [16] - 自有品牌销售占比从2020年的10.5%提升至今年一季度的20%，统采销售占比达到69.5% [16] 品牌建设成就 - 2023年，公司品牌曝光次数突破8.4亿次，通过品牌联名等创新活动，进一步提升了品牌知名度和影响力 [25]