公司概况 - 公司名称为华明电力装备股份有限公司，股票代码002270，股票简称华明装备 [1] - 公司主要从事电力装备的生产和销售业务 [1] 毛利预期 - 公司通过收购长征电气、升级遵义和上海基地、推出新产品等措施,有进一步提升毛利率的潜力 [1] - 公司新开展的检修服务业务、海外销售、特高压产品毛利率较高,有助于维持整体毛利率水平 [1] 海外市场 - 欧美市场能源转型、电网设备老旧、人工智能等因素带来电力设备需求增加,预计欧美市场将保持火爆 [3] - 公司海外市场占有率较低,未来将通过土耳其子公司等方式拓展欧洲市场 [3] - 海外市场需求较好,订单饱满,预计未来较长时间内需求将持续 [2] 订单交付 - 公司接单到交货周期较短,一般2周-1个月内交货,海外订单交货周期可能更长 [3] - 公司以完成交付作为确认收入的时点 [3] 产能布局 - 公司正在循序渐进地扩大遵义基地产能,同时也在海外布局几个工厂 [3] - 公司生产工艺持续改进,提升产能 [3] 特高压替代 - 特高压产品单条线价值不大,但如果实现高比例国产替代,将对公司国内高端市场和海外市场产生积极影响 [3][4] - 特高压国产替代需要经历从第一台到第一批再到高比例替代的过程,预计最快也要到后年左右 [3][4] 长期增长 - 公司所处行业有稳定的自然增长率,加上国内替代空间和海外市场机会,长期增长确定性较高 [4] - 未来几年新能源发展可能带来持续增长动力 [5] 产品定价 - 公司目前海外市占率和品牌影响力较低,不利于产品涨价,主要通过工艺改进、新产品推出等方式提高整体效益 [5] 检修业务 - 检修业务存在明显季节性,公司目标是尽快实现2.5-3亿规模 [6] - 海外检修业务发展受限于海外市场产品保有量较低 [6] 分红规划 - 公司未来三年股东分红比例不低于60%,反映公司对未来发展的信心 [6] 产业投资 - 公司会有一些产品更新改造和海外工厂建设的持续投入,但整体保持良好的现金流状况 [6] 供应链安全性 - 公司采用全产业链模式,主要原材料加工环节自主完成,关键进口部件也有国产替代 [6] 电网投资影响 - 电网投资长期将保持稳定增长,为公司业绩提供支撑,但不会带来快速增长 [7]