唐人神深度汇报

会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 公司以饲料业务起家,后逐步拓展至生猪养殖、食品加工等领域,致力于生猪产业链一体化经营 [1] - 公司在全国拥有160余家分子公司,营业收入保持稳步增长,但受行业低迷影响,2023年全年规模亏损15.26亿元 [1] 主要业务情况 - 生猪养殖和饲料销售是公司两大核心业务,其中生猪养殖业务持续增长,2023年营收增速5.9% [2] - 饲料业务是公司传统优势,整体经营保持稳定增长,2023年占总营收74.4% [2] - 公司实施股权激励计划,覆盖中高层管理人员及核心骨干,有效激发员工创造力 [2] 行业最新情况 - 行业告别供给过剩期,2季度生猪价格有望趋势上行,已顺利跨过行业盈亏平衡线 [3][4] - 受益于前期产能去化及二次育肥积极性提高,5月生猪价格加速上行 [3] - 预计未来行业产能恢复速度较缓慢,生猪价格及企业盈利有望超出市场预期 [3] 公司养殖业务拓展 - 积极推行楼房养殖新模式,有效节约土地,在南方丘陵地带发展自繁自养 [4] - 加快在湖南、广东、广西等重点区域布局生猪产能,有望充分受益于华南区域高养殖价格 [4][5] - 种猪品系逐步从新美系向新单系过渡,产子数、成活率等指标持续改善,养殖成本下行 [5][6] 公司饲料业务 - 饲料业务保持稳健经营,位居全国行业前十强,销量近年来保持稳步增长 [7][8] - 通过营养配方、生产工艺调整等措施,持续降低养殖业务饲料成本 [8] 肉制品业务拓展 - 公司积极延伸布局消费终端,打造"唐人神"肉品品牌,提升产业链附加值 [9] - 2023年肉制品业务实现营收17.2亿元,同比增长32.6% [9] 盈利预测和投资建议 - 预计2024-2026年公司生猪销售均价分别为17.4、17.5、18元/公斤,生猪业务毛利率分别为12.2%、14.2%、16.2% [9][10] - 预计2024-2026年公司生猪出栏量分别为450、550、650万头,饲料销量分别为700、730、750万吨 [10] - 预计2024-2026年公司规模利润分别为5.09、8.09、12.77亿元,对应EPS为0.36、0.56、0.89元/股 [10]