会议主要讨论的核心内容 - 银石网络是脱胎于海康的安全智能生活品牌公司,主营智能家居和物联网云平台两大业务 [1] - 公司2023年以来业绩表现优异,利润高速增长,23年和24年一季度利润同比增速分别达68.8%和37.38% [1] - 公司收入结构持续优化,智能家居业务占比超80%,云平台服务高毛利率业务快速增长 [1] - 公司凭借精细化的供应链管理、渠道结构和产品结构优化,盈利能力持续提升 [1] 智能家居业务 - 国内智能家居市场快速发展,预计2026年出货量将达5.4亿台,市场规模突破8000亿元 [2] - 公司智能家居产品线主要包括智能摄像机、智能门锁、智能控制和智能服务机器人等 [2][3] - 智能摄像机是公司第一增长曲线,国内市场份额持续领先,2022年一季度占比27% [3] - 智能入户产品如智能门锁等销量领先,满足复合功能需求,行业渗透率仍较低 [4] - 智能服务机器人和智能控制产品目前处于培育阶段,为公司未来发展打开想象空间 [4] 云服务业务 - 公司物联网云平台面向C端和B端提供增值服务和PaaS云平台服务 [5] - 公司云平台订阅模式带来业务韧性,C端APP月活和视觉设备连接数在国内领先 [5] - 公司云服务2023年收入8.56亿元,同比增27.79%,未来收入占比有望持续提升 [5] 投资建议 - 公司凭借视觉技术优势构建智能家居和云平台双主业,核心竞争力突出 [6] - 智能家居和云平台业务均保持高增长,为公司未来发展提供有力支撑 [6] - 预计2024-2026年营收和利润将保持20%左右的高增速 [6] - 当前股价对应PE为44.9-28倍,估值合理 [6]