会议主要讨论的核心内容 大势分析 - 2024年与2023年的市场趋势相反,2024年下半年将进一步延续慢牛格局[2][3] - 2024年宏观经济有两个明显变化:出口有所改善、地产政策有利于提振风险偏好[3][4] 结构分析 - 2024年与2023年的结构牛市有所不同,呈现"算力+红利"双主线驱动[4][5][6] - 算力主线:上游算力基本面开始出现,但内部分化加剧,国产算力和新技术将成为领涨方向[5][6][10] - 红利主线:上游资源、制造业出海、稳定分红等板块引力度提升[6][9][10] 周期框架分析 - 公司处于新的5-7年产业周期上半场,结构牛市特征与往期有所不同[7][8] - 第一年通常为小年,第二年为大年,2023年高波动与此相符[8] - 2024年主线的盈利释放有望进一步推动行情[8][9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 提问内容 短期2-3个月内市场的主线是什么[10] 回答内容 算力的扩散,包括国产算力细分领域和算力新技术,这些板块从4月下旬开始底部修复,表现较为强势[10] 问题2 提问内容 未来2-3个月红利板块的表现如何[10] 回答内容 红利板块处于正在消化拥挤度的时间窗口,但从大趋势来看仍将延续[10] 问题3 提问内容 公司对2024年市场的总体判断[9] 回答内容 2024年整体呈现"慢牛修复"的大趋势,短期可能有一些非主线方向的调整压力,但主线运行仍符合公司的框架预期[9]