公司业绩 - 公司作为离店的龙头楼，利润逐年高增，现金流保持高增长[1] - 公司的现金流具备穿越周期的正向循环能力，18年至23年逐年高增，市值水平逐年提升[2] - 公司的息前税后利润稳健增长，成本和技术壁垒维持长期份额提升，全球第一位置稳固[3] - 公司在行业上行或下行时期均保持现金流稳健增长，实现增长循环[4] - 公司在中长期现金流保持增长，受益于行业撤退率低和资本开支规划合理[16] 公司市场展望 - 公司具备全球电动化率提升空间，从先进者角度看市值有大幅提升潜力[5] - 全球汽车电动化率目标达到70%左右，智能化带动电动化率提升，潜力巨大[6] - 公司在全球市场份额逐年提升，具备维持当前份额或提升的竞争力[7] - 公司在海外市场开拓方面表现良好，欧洲市场潜力大，有望提升全球份额至44.6%[11] 公司产品和技术 - 公司在自研电池方面具备经济性，预计在未来形成大规模电池产能[8] - 公司动力和储能方面的份额预测分别为26%至50%和30%至40%[12] - 公司预计动力电池出货量将保持20%的增长[19] 公司财务情况 - 公司盈利假设中性、乐观和悲观情况下的盈利预测[13] - 公司在悲观情况下的DCF结果为1.1万亿[18] - 公司销售费用实际占比只有10%到30%[19] - 公司现金占用能力处于行业领先地位，业绩保持在50%以上[19] - 公司盈利在去年接近9分钱，今年预计在8分钱到7分钱左右[20] - 公司市值较低，PE仅为18倍，具备高成长性[20] - 公司现金流稳健，分红率可能超预期[20] 公司风险因素 - 二三线电子厂面临盈利困难，破产阻力加大，规模扩张受限[10] - 美国和欧洲本土保护法案对公司有一定影响，可能导致份额流失[11] - 公司材料价格下降空间约30%至40%，有望保持与行业的一定差距[14] - 公司价格策略偏向高溢价产品，有望通过结构优化提升盈利[15]