空运市场趋势 - 2023年以来随着商业航班的逐步恢复，航空运力供给已经在逐步增加，未来随着国际航线客机腹舱的进一步恢复，预计空运运力供给还将继续得到释放[1][2] - 全球航空货运需求取决于海外跨境电商市场以及高端制造相关的空运需求情况，2024年一季度空运运价略高于2023年同期[2] 数字化转型 - 公司数字化转型的总体方针是"重构业务、重塑运营、重建组织、科技赋能"，目标是通过运营转型和组织变革，实现业务转型、能力提升和业务规模增长，最终达成全网运营[3] - 数字化转型是一个需要长期坚持的过程，需要立足当前业务经营管理实际，逐渐重塑运营体系，也需要面向市场需求，从供给侧重构中国外运骨干网络、提升全网协同交付水平并培育韧性供应链服务能力[3] 海运代理业务 - 公司海运代理业务不提前锁定运价，因此运价波动会对收入产生同向影响，但对板块利润影响有限，海运代理板块分部利润主要与箱量及为客户提供的服务链条长短相关[4] - 公司努力提升多环节业务箱量，海运业务单箱毛利逐渐提升，未来将继续努力延长服务链条，从存量业务中挖掘增量服务和利润[4] - 公司海运代理以出口业务为主，占比最大的目的地是亚洲内部，欧洲方向占比不高，运价波动会对收入产生同向影响，但对板块利润影响有限[5] 空运业务 - 公司空运业务通过包机、包板、包舱提前锁定部分可控运力，业务模式由传统货代模式向"新型承运人"的复合模式转变，目前公司空运通道业务中，约25%-30%是通过公司可控运力运输[8] - 公司包机协议期通常为一年，主要线路是从中国到欧洲、北美等地区[8] - 公司跨境电商物流大客户的货量较为稳定且可预期，是支持公司空运通道建设的基石，公司通过包机等方式锁定一部分可控运力，为客户提供稳定的干线运力[9] 业务量预期 - 公司海运代理、空运代理业务量主要与中国出口贸易货量相关，跨境电商物流业务量与中国跨境电商出口海外需求相关，海外电商渗透率仍远低于国内，目前我国跨境电商市场整体仍处于增长态势[10] 合同物流业务 - 公司合同物流业务基于长期的合作关系，为客户提供包括采购物流、生产物流、销售物流、逆向物流等供应链物流管理服务，聚焦于快消零售、汽车新能源、电子科技、医疗健康等细分市场[11] 财务情况 - 2024年第一季度公司归母净利润8亿元，同比下滑16%，主要是受客户价格压力、仓储市场租金下滑等影响，利润端承受一定压力[13] - 2024年一季度现金净流出同比增幅较大，主要是由于海运、空运运价同比有所增长，公司主动抢抓市场导致应收账款同比增长较多，以及公司持续发展新型承运人业务加强对干线运力的掌控[14] - 2023年公司发生KLG商誉减值，主要是受海运价格大幅下跌、大客户业务波动、能源短缺等因素影响，KLG集团下属多式联运业务海运端收入下降明显，公路运输成本居高不下[15] - 公司近几年派息率均在30%以上，2021年达到36%，2022年超过40%，2023年达到50%，未来将继续根据经营情况、资金安排等统筹考虑派息事宜[16][17] 未来发展 - 中外运敦豪的服务在时效性、安全性、服务质量等方面都处于市场领先地位，但受中国进出口贸易、跨境电商增速放缓等因素影响，未来可能不会保持过去几年的高速增长[18] - 公司未来将继续关注是否需要加强核心资源获取，如大湾区、长三角、北上广深等地区，并重点关注可以对公司海外端网络形成有效补充、增强海外属地运营能力的并购标的[20]