各位投资朋友大家早上好我是东北宏观张晨今天早上我们大概花40多分钟左右的时间来分享一下我们对于近期的一些宏观热点问题的看法我们的标题其实很简单叫做增长看民意利率看实际什么含义我们先来解释一下首先增长我们为什么要看民意 原因很简单因为当我们去看企业盈利当我们去看居民的感受的时候更多的是看需求端需求端高度挂高的是通胀和 和包含通胀的民意增长而实际增长跟我们的日常的生活以及企业利润挂钩都不是那么高就是你民意增长很弱但是实际增长很强的时候企业利润是表现比较差的比如说我们一季度的经济数据还有一季度的上市公司的业绩基本上都能说明这一点所以增长端我们应该是看民意如果民意增长不好我们的体感大概率就会不好我们的企业利润大概率就会不好 这是前半句什么叫做利率看实际因为我们的利率它更多的表征的是一个政策那么我们能感受到的政策其实不是民意利率而是实际利率我们通过测算会发现虽然我们的民意利率一直在下降我们的房贷利率可能在下降但是考虑到房价的一定的疲软以及物价的一定的疲软之后 剔除掉物价之后的所面临的实际利率其实居民端是2008年以来历史上的高峰也就是说当我们去看政策的时候我们更多的是要考虑它的实际值如果实际率很高那么也就意味着说我们消 ...