业绩总结 - 中海油服钻机板块业绩改善明显，去年底开始释放[1] - 钻机运营新签订单执行需要1-1.5年时间，价格上升带动业绩增长[2] - 油库行业资本开支修复温和，头部公司竞争力将更加明显[3] - 中海油服油田技术服务收入稳定增长，未来三到五年预计超过300亿[6] - 钻井业务处于历史底部，产能扩大40%，日费和利用率改善潜力大[8] - 中海油服国内业务稳定，海外业务布局扩张[7] - 钻井业务收入有望超过850亿，具有较大弹性[9] - 公司的专机业务固定资产占总资产比重达到60%左右，是三个业务板块中最重的[10] - 公司国内油田技术服务板块收入从2017年的60亿增长到2020年的260亿，扩张了近两倍，但毛利率相对稳定[12] - 公司钻机业务国内作业量增加到120亿，但毛利持续低位，且国内钻机和全球海外钻机价格差异从2022年开始持续扩大[13] - 公司油气新项目数量可能会翻倍，新项目带来的钻机租约和需求预计年复合增长15%到20%[17] - 公司在南海开发深海领域，获得更大作业量和更高盈利水平，同时不断发展自主技术[15] - 公司将技术和服务经验向海外延展，取得很多突破，主业部分未来四到五年保持强劲增长，营业能力持续改善[16] - 公司全球海上转机产能持续收缩，深海项目具有较高的前瞻性和可预测性[18] - 全球辐射钻机数量从高峰时期的320台降低到现在的187台，降低了近50%[19] - J-Cup转机数量从高峰时期的523台降低到现在的488台，降低了10%[19] - 全球不活跃转机数从2020年的200台降低到现在不到100台，可能是80多台的量级，大幅度降低[19] - 全球海上新造钻机订单占比在历史底部水平，3到4%左右，并持续下降[20] - 中海油库的转机毛利率从2021年的30%提升到现在的60%左右，Valera的毛利率从0%提升到20%[21] - 全球最头部转机公司的总收入环比增长基本保持在5%左右，整体收入体量从周期底部到现在涨60%左右[24] - 公司的H股和A股估值有较高的性价比，尤其是H股[25]