产品信息 - 安费诺柜内线cartridge产品的成本90%都是线材，给NV报价在45美金每米，毛利率在50%左右[1] - LTK乐庭预计市场规模为NVL36+725.8万台和NVL72+2.5W台，产品价值80亿+RMB[1] - 上海时代微波线部分现有产值2.5亿元，预计扩产至10亿元，需要委外金额多达70亿元[3] - LTK乐庭委外产能3040亿元，预计收入为2432亿，成本预期4.56RMB，售价14~18RMB，毛利率57%75%+[5] - 沃尔核材传统主业24年9-10亿利润，25年预期贡献1219亿+利润，合计22-30亿，yoy+140%+[9] 业绩展望 - 业绩释放节奏从24Q3开始贡献，25年Q1-Q2可观测到趋势，之后大概率三代产品都是安费诺持续供应[10] - NV和谷歌选择内部互联用cartridge铜缆链接器，其他厂商跟随，2025年底硅光IO问世，cartridge的单柜价值量只会增无减[11] 市场信息 - 安澜万景112G线材成本4RMB1米，售价15元左右，毛利率30%~40%[12] - 神宇和景弘盛过验224G线的进度最快，预期差最大，与安费诺关系最好[13]