经济形势 - 中国经济自2022年第四季度以来第五个季度处于通缩状态[4] - 中国GDP平减指数2024年一季度将保持同比-0.7%的通缩水平[4] - 中国总债务占GDP的比重为302%，高于2014-15年的250%和1998年的120%[5] - 中国人口增速大幅放缓，2023年起人口开始下降[5] - 根据联合国预测，中国人口将继续减少，预计人口增长率为-0.8%[6] 房地产市场 - 中国房地产需求出现结构性下降，房地产销售已比峰值水平下降47%[6] - 2024-2025年房地产投资将处于负增长区间，预计较2021年下降26%[7] - 住宅销售面积增速加快，2014年同比增长22%[16] - 住宅销售面积增长疲软，2023年同比下降17%[17] 出口和贸易 - 1998-99年经济下行期间，中国出口表现强劲，复苏态势持续到2008年[8] - 2016年四季度开始的出口复苏帮助中国GDP平减指数走出通缩区间[8] - 中国的出口市场份额在贸易紧张局势下表现坚挺，但未来扩大市场份额面临挑战[9] 货币政策 - 中国需要转向消费再平衡以实现温和通胀，提高企业盈利能力和工资增速[10] - 当前政策可能导致通缩压力持续，需关注出口复苏是否具有持续性[10] - 中国GDP平减指数在1998-1999年、2009年、2015年和2020年进入负值区间[11] - 中国一年期贷款利率和7天逆回购利率在不同时间段有所降低[12] - 存款准备金率在不同时间段也有所下降，反映相应的货币政策调整[13] 全球行业标准 - 摩根士丹利研究报告中提到的全球行业分类标准(GICS)是由MSCI和标普开发并拥有的[33] - 摩根士丹利研究报告中的信息由摩根士丹利国际有限公司(DIFC分公司)传达，受迪拜金融服务管理局(DFSA)监管，仅针对专业客户[34] - 摩根士丹利研究报告中的信息由摩根士丹利国际有限公司(QFC分公司)传达，受卡塔尔金融中心监管局(QFCRA)监管，仅针对商业客户和市场对手，不针对零售客户[35]