业绩总结 - 瑞银分析师林看好中国房地产市场逐步复苏[1] - 林预测明年房屋需求和供应将恢复到历史平均水平[6] - 中国开发商的平均负债率为170%，高于报道的108%[22] - 林在2021年给恒大下调评级，成为唯一给予卖出评级的分析师[26] - 恒大股价暴跌逾90%，停牌，拖欠超过1220亿美元的债券[31] 未来展望 - 2022年住宅销售面积可能下降7%[35],[36] - 2022年新开工率可能下降7%[35],[36] - 一级和二级城市的房价可能下滑10%[35],[36] - 中国开发商的新房开工量下降了58%[38],[39] - 中国房地产市场预计在未来两年内缓解[40] - 中国房地产库存可能在2025年6月降至24个月的典型水平[41],[42] 市场扩张和并购 - 中国房地产调整仍未结束，房屋销售下滑正在挤压开发商的财务状况[44],[45] - 中国房地产市场比日本和香港更健康，政府能更好地管理房地产泡沫[48],[49] - 中国正试图通过重建“城中村”和注入低成本资金来刺激房地产市场[50],[51] - 中国房地产市场未来赢家将取决于商业地产敞口和土地收购情况[55],[56],[58]