业绩总结 - 2023年，乖宝宠物营收43.27亿（+27.36%），归母净利4.29亿（+60.68%），自有品牌和代工业务都有较大增长，自有品牌去年实现27.45亿元收入（+37%）[2] - 公司毛利率受多方面影响，23年毛利率比22提升4个百分点，展望24年对全年利润增长是一个合理的增长范围[12] 市场趋势 - 公司自有品牌麦富迪市占率持续提升，多个平台名列第一，高端猫粮品牌弗列加特也取得快速增长，预计到2026年，宠物主粮和营养品复合增长率超过两位数[1] - 自有品牌麦富迪市场占有率继续提升，名列前茅，多个电商平台上稳居第一，乖宝宠物旗下高端猫粮品牌弗列加特独立出来，也在高速增长[3] - 2023年公司外销的OEM和自主品牌都取得了不错的增长，自有品牌超行业增速保持高增长[4] - 乖宝宠物旗下麦富迪已经是行业头部品牌，且还在高速增长，弗列加特增速更高，市场成熟阶段，第一品牌的占有率在20%左右[8] - 麦富迪和弗列加特的增速远超行业平均水平，2024年Q1自有品牌的增速远超预期，提升市场占有率仍是公司的第一目标[9] - 自有品牌的高端化进展达到甚至超越预期，弗列加特和霸弗等高端线还在投入阶段，但随着消费需求趋势，公司有信心持续将产品线高端化[11] 市场扩张和并购 - 公司境外业务发展受多方面影响，公司重视研发和质量管理，获得AEO高级认证，对不同季节的市场需求进行预期，降低库存成本[13] 用户数据 - 高端产品的用户主要以白领人群和高净值客群为主导，公司注重圈层营销，保持客户粘性[15]