财务数据和关键指标变化 - 流水同增低单位数 其中线下同减低单、线上同增20%-30%低段 [2][3] - 同店同减中单位数 其中直营/批发/电商分别同比变化-低单位数、-中双、+20%-30%低段 [3] - 批发渠道SSSG较弱的原因是直营主要由奥莱驱动 直营正价店和批发同店均为双位数下滑 [4] - 门店保有量没有太大变化但流水明显好于同店的原因是新开店平均面积和店效更好 [5] - 24H1同店仍有高基数的影响 预期24H1随着基数问题放缓有机会看到同店流水环比改善 [6] - 折扣Q1线上线下同比低个位数改善 线下综合折扣在60-70高段 直营同比改善中个位数 [7] - 整体大货数量6214家 对比去年底净减少26家 其中直营渠道1499家净增加1家 批发4715家净减少27家 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 跑步20%+增长 健身双位数增长 篮球面临挑战表现负增长 [38][39] - 篮球重点是夯实基础和增强研发 包括推出全新代言人矩阵和产品线 [22][39] - 跑鞋专业属性会进一步提升 与专业赛事一起做专业推广活动 [23] - 童装Q1同增个位数 24年目标是双位数增长 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场下沉县城只有0-3家店 未来有针对性的规划和产品配置 [48] - 专业渠道去年开始收缩 一季度整体有不错增长 但多品渠道占比收缩到个位数 [51] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 短期聚焦东南亚市场 长期在中东中亚布局 但未来3-5年仍以深耕国内市场为主 [14][15][16] - 中国李宁没有大的渠道拓展计划 今年门店还会净减少 产品端进一步升级 收入占比低单位数 [28][29] - 新CMO加盟后做了营销资源整合、品牌规划和建设 24年希望品牌做大力度发声 [30][31][32] - 经销商整体订货意愿和配货积极性较好 24年规划经销商净开100家 [33][34] - 同行品牌有下沉计划 公司已有一定基础并有计划进一步拓展低线市场 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Q1整体流水符合预期 线下略低于预期 线上超预期 [12] - 23年Q2基数较高 24年下半年流水增速好于上半年 [13][27] - 公司中单收入增长目标是务实目标 在市场不确定情况下做好稳健发展 [17][18] - 电商渠道今年表现超预期 预计流水好于线下 利润率也有望恢复到20%以上 [35][36][37][41] - 直营利润率目标从低双改善至中双 通过提升店效和折扣改善来实现 [42][43] 其他重要信息 - 库存水平符合预期 库销比4出头 同比改善 库龄同比持平 6个月以内新品占比接近90% [6] - 营销费用率会增加 控制在高单位数 9-10%水平 [49] - 折旧费用增加 包括上海写字楼和广西供应链投入使用 [50] - 3个月新品售罄略有下降 6个月新品售罄率接近80% [52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Q: 一季度批发流水和库存？接下来三个月发货跟年初相比是否有调整？ A: - 目前批发和直营线下整体库存健康 库销比在4-4.5水平 同比有改善 批发好于直营 [9] - 24年对经销商订货目标是稳健务实的 库龄结构和库存比较健康 会持续动态管理 暂时还没有对Q2发货调整 [9] 问题2 Q: 对今年电商渠道预期？ A: - Q1电商表现超预期 主要是线上客流的回归 新CMO在营销方面的动作也带动了电商增长 [35][36] - 价格管控效果出来 线上线下价格稳定有助于线上增长 电商预计流水好于线下 利润率也有望恢复到20%以上 [37] 问题3 Q: 批发渠道发货收入和流水的gap？有什么举措提升流水？ A: - 总体希望全年半年度大方向趋同 但不同月份季节可能会有gap Q1有提前发货和备货 [46] - 与经销商研讨如何驱动流水增长 包括细化产品和渠道匹配 推出适合当地市场的促销方案 [47][48]