财务数据和关键指标变化 - 净资产价值(NAV)为每股11.28美元,较上季度增加0.3%,较2022年12月31日增加2.1% [36] - 净投资收益为每股0.31美元,与上季度持平 [37] - 公司宣布第四季度每股0.26美元的股息,年化收益率为9.2% [16][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合规模减少5100万美元,新增投资1.92亿美元,偿还和出售2.44亿美元 [20] - 投资组合中有74%为担保投资,67%为一级担保证券 [26] - 利息覆盖率为2.2倍,较上季度略有下降 [26] - 组合中风险评级4和5的资产占比为7%,较上季度持平 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于利率上升和经济不确定性,私募股权交易活动仍然较为低迷 [20][21][25] - 但预计未来几个季度交易活动将有所增加,因为投行有大量待售项目积压,私募股权公司需要向有限合伙人分配资金 [23][24] - 组合中的平均毛利率为49%,较上年同期上升4个百分点,反映发行人能够通过提价应对通胀压力 [28] - 调整后EBITDA利润率为22%,较上年同期上升1个百分点,工资涨幅抵消了部分毛利率扩张 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续执行从非核心资产中退出的承诺,包括清理MVC Capital和Sierra Income的遗留资产 [8] - 非Barings原始投资资产已降至组合的11%,下降幅度较大 [13] - 公司将继续保持谨慎的股息政策,并利用股票回购计划为股东创造价值 [44][45] - 公司将继续专注于中等市场的信贷投资,利用Barings的全球资源和规模优势选择风险收益配比较好的投资 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性,但公司的投资组合以担保和高级证券为主,在这种环境下表现良好 [10] - 预计利率上升的影响已基本反映在投资组合中,浮动利率投资的加权平均收益率稳定在11.2% [16] - 公司有信心即使在正常化的利率环境下,也能维持稳定的股息政策 [47] - 公司认为未来交易活动将有所增加,但也面临一些不确定因素,如地缘政治冲突、持续高通胀和即将到来的政治周期 [25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Finian O'Shea提问 如果交易活动持续低迷,公司是否准备接管一些公司,并能否有效管理这些公司? [51] Ian Fowler回答 公司有经验在必要时接管公司并出售,内部有100多人的大团队可以应对这种情况。但公司不希望走到这一步,除非实在没有其他选择。[52][53][54][55][56][57][58] 问题2 Kyle Joseph提问 竞争环境如何变化,利差水平有何变化? [66] Ian Fowler回答 由于交易活动低迷,竞争加剧,但公司仍能获得上单位数的收益率。随着市场正常化,预计利差会有所收缩,回归历史水平。[67][68][69][70][71] 问题3 Robert Dodd提问 公司获得的Core Scientific股票如何处置,是否会逐步减持非收益性股权投资? [79] Bryan High回答 公司希望最大化Core Scientific股票的回收价值,但这不是公司的长期策略。未来4个季度内,公司计划将非核心资产占比从8%降至4%-5%。[80][81][82][83][84]