行业或公司 * 宇通客车[1] 核心观点和论据 * 11月产销数据发布，宇通客车新一轮行情启动[1]。 * 预计20年公司目标完成，业绩实现概率高[1]。 * 明年业绩预计3亿，出口展望良好[1]。 * 11月总销量3700台，出口1250台，环比提升15%，同比提升12%[3]。 * 国内销量2500台，环比提升15%到17%[3]。 * 四季度销量预计11600台，出口3900台，新力源出口1100台[6]。 * 单车ESP提升，欧洲新能源销量占比提升[7]。 * 明年新能源出口目标3500-4000台，利润45亿以上[9]。 * 公司估值合理，客车出口周期未结束[9]。 * 海外市场渗透率提升，估值可给予更多议价[11]。 其他重要内容 * 11月产量3600台，库存增加900台，累计增加1800台[4]。 * 19年到23年12月平均消化库存500-1000台[5]。 * 公司市值可能从500亿回归到650-700亿，明年上升空间50%[14]。