行业或公司 * 行业： 家电行业 * 公司： 公牛集团 核心观点和论据 1. 公司业绩稳健增长： 公牛集团今年前三个季度收入同比增长8.6%，经营运营人同比增速16%，扣分后的经营运基本保持与收入同步增长[2]。 2. 业务板块表现： * 电联机业务： 同比增长小个位数，转换器品类市占率及市场地位稳固[2]。 * 智能电工板块： 增速接近双位数，墙壁开关业务市占率及市场竞争力持续提升，照明品类稳住基本盘[3]。 * 新疆染疫业务： 持续保持三倍数以上增速[4]。 3. 渠道表现： 渠道库存水平健康，渠道能力持续提升[15]。 4. 明年展望： * 整体环境： 预计明年整体环境不会比今年Q3更恶劣，业务增长将保持良性状态[6]。 * 业务板块： 电联机业务预计将重拾产品结构升级带来的均价提升趋势；装修相关业务预计将保持逆势增长；新能源业务预计将保持不错的增速[10][11][12]。 * 渠道： 旗舰店数量将有序推进，全品类旗舰店将成为渠道收入的最大占比[22][23]。 * 成本： 毛利率保持稳定，内部管理能力持续提升，成本端波动对毛利率影响较小[31][34]。 其他重要内容 1. 产品策略： 围绕性价比产品进行迭代升级，提升产品竞争力[17]。 2. 品牌升级： 围绕产品及品牌战略升级，提升品牌内涵，尤其在年轻消费者群体中取得良好反馈[26]。 3. 国际化业务： 以东南亚市场为主，逐步拓展欧洲市场，新能源业务成为国际化业务重点[37][38][40]。