行业概况 1. 市场增速：房企业绩同比增速从10月份的正增长变为11月份的小幅下降，降幅在个位数，前十强房企降幅稍大，约11%[1][2]。 2. 环比变化：11月环比降幅接近20%，主要受万科和建发影响，11月第三周开始来访量明显下降[2]。 3. 业绩分化：10月业绩较好的房企包括华发、东海、华润、保利资业等，保利资业全年累计数据转正[3]。 4. 未来展望：12月业绩预计较好，2025年销售额和开发投资预计继续下降，回归至2014年水平，约8万亿[10][12]。 政策影响 5. 政策转折点：926周正平会议是今年政策的关键转折点，随后一系列政策推进，包括利率变化、部委联合会议等[5]。 6. 二手房市场：11月二手房市场表现优于新房，二手房量价齐升，政策效果显现[6][7]。 7. 政策预期：2025年政策效果需要时间，二手房修复可能优先于新房，核心城市新房表现需关注[9]。 企业行为 8. 拿地策略：企业拿地策略较为谨慎，更看重确定性，聚焦核心城市和区域[11][20]。 9. 违约风险：企业违约风险有所下降，政府和企业都在努力推动债务重组和重整[23][24][26]。 其他 10. 土地市场：土地市场存在矛盾，高地价地块出现，但开发商拿地意愿不高，更多聚焦核心城市[20]。 11. 收储政策：地方政府收储力度可能加大，但需关注政策落实和执行情况[28][30]。 开发商群体 12. 产品型、资管型、服务型企业：产品型、资管型、服务型企业可能受益，尤其是好房子、大资管、物业板块等[13][14][15]。