行业或公司 无 核心观点和论据 1. 市场对地方债供给担忧淡化：市场对地方债发行的供给担忧已经淡化，利率大幅下行，市场完全消化了供给冲击。[1] 2. 短期经济利好不明显：短期内经济的利好因素不明显，地产、基建、城投投资等问题没有明显反转逻辑。[2] 3. 政策不确定性：明年政策存在不确定性，外部因素如关税、地缘政治等可能导致政策提前应对，但具体应对措施和力度存在较大不确定性。[3] 4. 供给冲击：明年可能存在供给冲击，提前批额度可能存在不确定性，专项债发行可能滞后。[4] 5. 信用债市场回暖：11月信用债市场持续回暖，短端表现强于中长端，信用利差下行较快。[7] 6. 转债市场表现好于权益：11月转债市场表现好于权益市场，主要原因是权益市场延续成长和小盘风格，十年期国债利率逼近前低。[12] 其他重要内容 1. 提前兑付：承托债的提前兑付高峰期与大规模债务置换密切相关，提前兑付类型包括按面值兑付、面值加补偿、中债估值净价兑付。[9] 2. 城投债风险化解：城投债风险化解是重中之重，需要持续跟踪金融机构参与经营性债务化解置换的落地情况。[11] 3. 产业债配置机会：关注化债链条上下游行业修复机会，如建筑、交运、公用事业等板块。[11] 4. 二永债配置价值：二永债明年供给可能缩量，机构配置需求不减，当前利差分数水平较高，存在补涨空间。[11] 5. 转债估值修复：百元评价价率修复到20%附近，估值可能偏正当。[14] 6. 年末资金面变化：年末资金面可能处于指引和建仓状态，部分标的定位可能存在不合理。[15] 7. 宽基指数表现：9月以来各类宽基指数表现相对较好，主动型基金相对于转债指数的超额收益相对较难做。[16]