行业或公司 * 公司：公牛集团 核心观点和论据 1. 出货和动销情况：公司出货和动销情况保持稳健，与宏观经济走势和用电场景关联度较高。[2] 2. 地产需求：地产端需求对业务有支撑作用，但短期内变化不明显。[3] 3. 海外业务：海外业务处于初期发展阶段，自主品牌业务增速良好，东南亚市场节奏较快。[5][7] 4. 渠道变革：公司大力推广全品类旗舰店，预计未来将成为装修渠道销售占比最大的门店类型。[12][13] 5. 产品创新：公司持续进行产品创新，如轨道插座、智能照明等，以满足消费者升级性需求。[18][20] 6. 盈利能力：公司盈利能力稳定，未来有望进一步提升。[30] 其他重要内容 1. 政策刺激：政策对地产和消费的拉动效果明显，对公司业务有一定影响。[2] 2. 供应链：公司正在构建本土化的供应链能力。[9] 3. 竞争格局：转换器和照明行业竞争格局相对分散。[19] 4. 费用预期：公司费用率预计会比过往更高，主要由于战略部署和业务发展初期。[31]