一、涉及行业 新能源行业（包括新能源汽车、锂电、光伏等细分领域）[1] 二、核心观点及论据 （一）汽车市场 1. 整体汽车市场 - 10月汽车市场在补贴政策、出口和新能源市场带动下同比和环比双增长，销量约305万辆，同比增幅7%，环比增幅超8%。1 - 10月累计销量2400万辆，同比正增长。[1] - 10月乘用车销量275万辆，同比增长7%。[2] - 10月汽车出口54万辆，同比增长11%；1 - 10月累计出口485万辆，同比增长23.8%。[2] 2. 新能源汽车 - 9月全球电动车注册量170万辆，环比增长16.18%，同比增长23%，中国市场增长强劲。[2] - 10月中国新能源汽车销量143万辆，同比增长49.6%；1 - 10月累计同比增长33%，10月渗透率达46.84%，1 - 10月累计渗透率近40%。[3] - 10月新能源汽车出口12.8万辆，1 - 10月累计出口105万辆，同比增长6%。[3] - 1 - 9月汽车出口排名前三国家为俄罗斯、墨西哥和阿联酋，主要出口方向为亚非拉美国家。[3][4] - 全球新能源汽车品牌销量前五（1 - 9月）为比亚迪、特斯拉、五菱、理想和大众，其中四个为国内品牌。10月零售市场排名前三为比亚迪、吉利和上汽通用五菱，比亚迪市场份额超36%。[4] - 广州车展正在进行，展车超1000辆，全球首发新车78辆，新能源车出展数量创新高，车展是车市风向标，已旧换新补贴申请超170万份，刺激消费需求。[5] - 广州车展上比亚迪、吉利、小米等车企车型受关注度高，传统车企市场布局加速且成果显现，合资外资品牌在智能驾驶等方面有创新，自主品牌在自动驾驶方面竞争激烈，且呈现高端化趋势。[6][7][8] （二）锂电行业 1. 锂电行业自23年二季度资本开支负增长，至今已持续六个季度，宁德时代22年Q4开始负增长。碳酸锂23 - 24年产能利用率低，19年大多在80%以上，行业处于下行周期。[9] 2. 铜箔、铁锂等行业已大面积亏损，预计铁锂环节后续有涨价动力。23年锂电行业深度去库存，目前产业链库存触底，芯片产能扩张放缓，落后产能出清，供需结构逐步改善。[11] 3. 优质企业产能利用率可能触底回升，头部企业四季度景气度回升，产业链三季度盈利企稳，25年有望开启向上修复。[11][12] （三）光伏行业 1. 财政部和国家税务局将部分光伏出口产品税率从13%下调到9%（24年12月1日实施），涉及硅片、电池、组件，前三个季度相关主材出口产品合计达263亿元，出口退税减少10.54亿美元，会使出口电池组件价格上涨。[12][13] 2. 光伏行业内卷一年多，二三线厂商持续亏损，税率下调使价格上涨，减少海外贸易保护动力，价格上涨幅度不大，不会对海外需求造成实质性负面影响，反而有助于采购。[13][14] 3. 政策有助于加速行业落后产能出清，提升企业成本管控能力，促进技术革新。[15] 4. 海通选取52家光伏企业样本，Q2利润 - 28亿元，Q3为6.6亿元，环比改善明显，多晶硅价格二季度止跌回稳，光伏行业20年三季度进入下行周期，现在处于底部周期。[17] 5. 10月组件中标价环比略有提升，光伏行业长期需求增长，在能源结构中有很大发展空间，未来两年预计年装机量在400 - 500以上，行业底部特点明确，拐点机会值得重视。[18] （四）投资标的 1. 创业板50指数新能源占比超40%，汇聚新能源等四大赛道，华安相关产品规模超300亿，流动性好。[19] 2. 新能源50ETF一键投资光伏加锂电，编制方式参考Smart Beta，选择新能源业务占比30%以上上市公司，按多种排名选择50家公司作为样本，历史表现较好。[20] 3. 华安光伏ETF指数基金投资光伏产业链50个成分股，在市值、营收、规模净利润覆盖度超行业80%。[21] 4. 新能源车ETF基金投资新能源产业链，电池环节占比50%以上，整车20%以上，还有上游原料和自动化设备等。[21] 5. 科创芯片ETF投资科创板芯片产业链50个龙头股，在AI加自主可控权重占比高，费率低。[22] 6. 华安黄金ETF有投资机会，美联储降息周期和中长期央行购金去美元化趋势下，黄金有投资价值。[23] 三、其他重要内容 1. 华为Mac70系列发布，预定通道已开启，截止当前华为商城预约人数超200万，下周正式发布，新款AI功能会加速换机需求，消费电子值得关注。[22]