一、涉及公司 PDV Holdings Inc. [1] 二、核心观点与论据 （一）业务战略与举措 1. 高质量发展战略 - 公司在2024年第三季度致力于执行高质量发展战略，投资构建健康的平台生态系统。例如推出100亿元费用减免计划和高质量商家支持计划等举措，这些举措为超过1000万商家带来成本节约和效率提升，推动了所服务的农业地区和产业发展进入新阶段[2]。 2. 商家支持举措 - 费用减免计划：8月中旬推出100亿元费用减免计划，包括服务费用退款、降低“先买后付”服务费用、降低保证金、简化资金提取流程等措施，还升级了商家售后服务支持，为商家节省成本的同时提高服务质量[2][3]。 - 高质量商家支持计划：旨在赋能具有强大产品和技术创新能力的商家和品牌，利用数字能力在产品开发、营销、运营和供应链管理方面提供全面支持，目前已在数十个农业地区和工业区实施，丰富了平台优质产品的供应链[4]。 3. 物流支持措施 - 公司承担运往中国西部偏远地区订单的转运费用，平台覆盖所有转运费用，使农产品、生鲜食品和日用品的快递成本降低至少70%，鼓励商家进入这些市场，推动当地基础设施进一步改善，也让全国优质商品流入西部，同时带动西部订单量显著增长[6]。 - 在双11购物节期间，100亿元计划与众多国内品牌合作推出定制化高品质产品，推动国内品牌销售额较上季度增长超10倍[8]。 （二）财务成果 1. 收入情况 - 2024年第三季度总收入为994亿元人民币，较去年同期增长44%，主要由在线营销服务和交易服务收入增长驱动。其中在线营销服务及其他收入本季度为494亿元人民币，较2023年同季度增长24%；交易服务收入为500亿元人民币，较去年同季度增长72%。不过，与前几个季度相比，本季度的营收增长有所放缓[9]。 2. 成本与费用 - 总营收成本从2023年第三季度的268亿元人民币增加到本季度的397亿元人民币，增长48%，主要是由于履行费用和支付处理费用增加。本季度总运营费用（按非GAAP计算）从2023年第三季度的239亿元人民币增加到329亿元人民币，占总收入的33%（2023年同季度为35%）[9][10]。 - 销售和营销费用（按非GAAP计算）本季度为298亿元人民币，较去年同季度增长40%，占本季度收入的30%（2023年同季度为31%）；非GAAP一般和管理费用为6.47亿元人民币；研发费用（按非GAAP计算）为24亿元人民币，较去年同期增长10%，按GAAP计算为31亿元人民币，本季度研发费用达到新高[10]。 3. 利润情况 - 按GAAP计算，本季度营业利润为243亿元人民币（2023年同季度为167亿元人民币）；非GAAP营业利润为268亿元人民币（2023年同季度为181亿元人民币），非GAAP营业利润率本季度为27%（2023年同季度为26%）。归属于普通股股东的净利润本季度为250亿元人民币（2023年同季度为155亿元人民币），基本每股美国存托凭证（ADS）为18.02元，摊薄每股ADS为16.91元（2023年同季度基本每股ADS为11.38元，摊薄每股ADS为10.60元）；非GAAP归属于普通股股东的净利润为275亿元人民币（2023年同季度为170亿元人民币），非GAAP摊薄每股ADS为18.59元（2023年同季度为11.61元）[10][11]。 - 本季度经营活动产生的净现金为275亿元人民币（2023年同季度为325亿元人民币），截至2024年9月30日，公司拥有3085亿元人民币的现金、现金等价物和短期投资[11][12]。 （三）应对竞争与长期发展 1. 应对竞争 - 公司面临电商行业竞争加剧的情况，如在国内电商市场，包括双11期间竞争依然激烈，这导致公司营收增长可能放缓，并且由于自身平台业务模式和运营思维的局限，相比同行成本更高，影响了盈利能力[20][23]。 2. 长期发展 - 尽管短期财务结果可能受影响，但公司更看重生态系统投资的长期效益，将继续坚定执行高质量发展战略，培育健康的平台和供应链生态系统，为消费者、商家和制造商带来持续利益。未来将继续进行费用减免和商家支持举措，进一步增强生态系统，提升应对挑战的能力[9][24]。 三、其他重要内容 （一）社会责任与农业贡献 1. 社会责任 - 公司作为一家全球性公司，致力于回馈社会，承担更多社会责任，支持农业和其他行业发展[4]。 2. 农业领域贡献 - 举办农业相关竞赛，如9月20日举办SWOS智能农业竞赛决赛，9月26日与领先研究机构合作举办2024年全球农业创新挑战赛，推动农业领域的技术创新[4]。 （二）合规与平台治理 1. 合规管理 - 公司将合规和高质量生态作为高质量发展战略的重要组成部分，本季度继续加大力度推出和落实一系列治理措施，投入完善平台的合规和治理体系。在合规管理层面，大力投入专业合规团队建设以跟踪监管变化和行业趋势，为商家开发综合教育材料提升其合规能力，从技术角度优化商家入驻和产品定价流程，投入资源进行产品质量检查等[18]。 - 通过对合规和规则治理层面的投资以及对优质商家的支持政策，希望实现供应链的优化升级，培育更健康可持续的商业生态系统[19]。