一、涉及公司 ITE公司[1] 二、核心观点与论据 （一）业务战略调整 1. 内容优化与创新 - 长视频方面 - 优化电视剧制作，包括故事讲述、节奏、情节结构和角色发展等方面，以提高人气和回报[2]。 - 长视频内容在第三季度重新夺回市场份额第一的位置，如《唐朝诡事录》第二季表现优异，第三季已在制作，且该IP从线上扩展到线下影响力[4]。新剧《久不得解卡关》在20集以下剧集中人气指数最高，还有多部剧集发布后广受好评，但在女性向古装剧供应方面存在不足需要改进[4]。综艺方面，《脱口秀大王3后续》连续10周在喜剧类节目中收视率领先，推动了脱口秀行业发展[4][5]。电影方面，连续11个季度保持领先地位，多部影片在人气指数排名靠前[5]。动画方面，原创动画的营收占比增加，新推出的动画收到积极反馈并获得多个奖项[5]。 - 未来将优化内容规划，包括调整节奏、精简新剧数量、立项优中选优、资源集中于高商业价值内容，在内容评估上制定更严格标准，关注收入和创新能力，在内容创作上优化脚本和拍摄技术，在内容制作上加强项目管理和评估等[21][22]。 - 微短剧方面 - 将微短剧纳入业务内容，微短剧包括1 - 5分钟的迷你剧和5 - 20分钟的短剧，是对传统长视频内容的补充[3][14]。 - 迷你剧未来对会员免费，非会员可免费观看或按次付费观看独家内容；短剧对会员免费，非会员有免费观看窗口[3]。 - 公司有增加微短剧的投资计划，在内容获取上会通过版权购买、买断、利润分成等方式发展微短剧，未来聚焦优质内容打造独特风格[15]。 - 在微短剧业务上有竞争优势，产品方面，ITE移动端有成熟技术和架构、庞大用户基础且很多是会员，内容获取方面，微短剧的多数内容提供商是ITE现有合作伙伴，合作容易且成本低，管理方面与长视频类似，预算方面会降低长视频低ROI内容的投资来支持微短剧[16][17]。 2. 会员服务优化 - 第三季度会员服务营收为44亿人民币，同比下降13%，原因包括优质女性向和亚洲古装剧供应有提升空间、用户消费更谨慎、娱乐选择增多以及去年高基数效应[6][7]。 - 推出创新增值服务，如本季度推出的13部剧的套餐，现金购买量环比增长超40%达到历史新高[7]。 - 增强会员权益鼓励升级高级计划，举办20多场线下活动[7]。 - 11月12日推出家庭账户选项，每月8元，主账户和家庭账户有独立用户资料，可保障互动和个性化观看体验，是应对账号共享、提升会员转化和收入的举措，目前还在观察用户反馈[18][19]。 - 将广告支持的基本会员计划从ITE Lite扩展到主要ITE产品[8]。 3. 广告业务调整 - 第三季度广告营收为13亿人民币，同比下降20%，品牌广告业务下降但效果广告业务增长，AI应用使CPM提升超20%[8]。 - 主动减少综艺投资以应对市场变化，导致品牌广告收入大幅下降，但如《脱口秀大王》等内容仍受品牌广告商欢迎[8]。 - 未来将聚焦扩大广告商基础，尤其是本地品牌，获取更多顶级客户预算[8]。 4. 技术与产品创新 - 在所有设备上对产品进行升级，包括增强互动弹幕功能、提高音频质量、优化视频分享和下载选项、完善推荐功能等[9]。 - 在娱乐业务工业化方面取得进展，虚拟制作技术达到新阶段，ITE是中国首批能处理电视剧虚拟制作全流程的流媒体平台，相关实验室在中国首次应用最新版本技术，ITE虚拟制作工作室技术指标升级到国内外最高标准[9]。 - 广泛利用AI提高业务效率，如在内容翻译和海外业务配音方面，AI驱动的多语言翻译和配音服务减少了海外发布中国内容的时间和翻译成本，还开发出能为内容库快速生成剧情文本的AI系统，准确率超92%，AI在演员选角方面也有改进[9]。 5. 海外业务发展 - 第三季度海外业务总营收和会员营收均有同比和环比增长，如香港、英国、巴西、澳大利亚的会员营收年增长超40%，巴西、墨西哥、香港、泰国的海外日均订阅会员数年增长超45%[10]。 - 海外海剧影响力增强，如《再重映》的照片浏览量在多个市场排名靠前，《唐朝诡事录》在海外扩大影响力并在新加坡首映，泰国本土剧《女士和她的爱人》在平台上日营收最高且在谷歌泰国排名第一[10]。 - 未来将继续扩大本地合作伙伴关系，探索更多盈利机会，如深化与泰国、马来西亚、新加坡和香港电信提供商的捆绑套餐合作，举办更多线下活动，在海外推出更多优质内容[11]。 （二）财务状况 1. 第三季度总研发营收为72亿美元，同比下降10%[11]。 2. 会员服务营收44亿人民币，同比下降13%[12]。 3. 在线广告营收同比下降20%至13亿人民币[12]。 4. 收费分发营收达到8.14亿人民币，年增长52%，其他营收同比下降8%至7.29亿人民币[12]。 5. 固定成本40亿人民币，同比下降5%，主要由于本季度电影供应减少[12]。 6. 总运营费用14亿人民币，同比下降5%，主要由于营销支出管理更严格[12]。 7. 非GAAP运营收入为3.69亿人民币，利润率为5%，运营现金流连续10个季度为2.43亿人民币[12]。 8. 第三季度末，现金、现金等价物、短期投资和长期受限现金（包括在预付款和其他资产中）总计47亿人民币[12]。 三、其他重要内容 1. 公司在发展过程中识别出两个关键趋势，一是消费者因微观经济形势变得更谨慎，二是消费者面临更多娱乐选择，包括免费和短视频类型且增长迅速，但公司仍坚信长视频是最基本和不可替代的娱乐形式[2]。 2. 在问答环节，针对不同分析师的提问，公司管理层详细解答了关于微短剧布局、短视业务竞争优势、家庭账户战略考虑、未来剧集制作策略等问题[13][15][18][20]。