一、涉及公司 英伟达[1][2][3][4][5] 二、核心观点和论据 （一）业绩情况 1. FY25Q3业绩基本符合预期，实现收入350.82亿元，同比+94%、环比+17%，市场预期350亿；实现净利润193.09亿元，同比+109%、环比+16%；实现EPS 0.78美元，同比+111%、环比+16%[1]。 2. 从业绩指引来看，英伟达指引FY25Q4收入375亿美金（±2%），市场预期（380亿美金）[1]。 （二）各业务情况 1. 数据中心业务 - FY25Q3实现收入307.71亿元，同比+112%、环比+17%，其中，约50%收入来自云厂商，其余收入来自消费互联网和企业客户[1]。 2. 计算（Compute）业务 - 收入276.44亿美金，同比+132%、环比+22%；网络（Networking）业务收入31.27亿美金，同比+20%，环比 - 15%[2]。 3. 其他业务 - 游戏业务实现收入32.79亿元，同比+15%、环比+14%；专业可视化业务实现收入4.86亿元，同比+17%、环比+7%；自动驾驶业务实现收入4.49亿元，同比+72%、环比+30%；OEM和其他业务实现收入0.97亿元，同比+33%、环比+10%[3]。 （三）产品交付与生产 1. Blackwell已经全面投入生产，在三季度向客户发运了1.3万个GPU样品，四季度Blackwell芯片交付数量将超过之前的预期（数十亿美金），追踪到四季度出货27万颗，12月交付，1月爬坡[2][3]。 （四）毛利率情况 1. FY25Q3实现毛利率74.6%，环比 - 0.5个pct，主要由于公司Blackwell产量的提升，指引下季度毛利率为73.0%（±50 basis point），随着Blackwell产量增加，预计未来毛利率有望恢复[4]。 （五）中国市场情况 1. 本季度中国区数据中心业务出现环比增长，收入占比仍低于出口管制前水平，公司修改产品以满足出口要求[4]。 （六）股份回购和股息 1. 公司FY25Q3向股东返还了112亿美金，包括110亿美金的股票回购和2.45亿美金的股息[5]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 电话会议最后提到欢迎交流联系人熊莉[6]。